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杉杉股份:加码偏光片资产 锂电材料龙头再起航

    全球领先的锂离子电池材料综合供应商,并表偏光片资产助力扭亏为盈。公司以新能源业务为核心,布局上下游产业链,锂电池材料现为公司主要营收来源,其正极材料、负极材料和电解液均处于行业领先地位。2020 年,公司实现营业总收入82.16 亿元,同比下降5.35%,实现归母净利润1.38 亿元,同比下降48.85%。2021 年第一季度,公司实现营业收入39.99 亿元,同比增长227.17%;实现归母净利润3.02 亿元,上年同期归母净利润为-0.84 亿元,同比扭亏为盈,业绩快速增长主要系报告期内锂电材料产销量增加、LCD偏光片业务并表贡献归母净利润1.93 亿元。

    收购LGC 偏光片资产,技术及客户优势突出。偏光片是液晶显示模组核心材料之一,可控制特定光束的偏振方向,在TFT-LCD 的成本占比约为7%。近年来,随着LCD 大尺寸应用逐步推广,偏光片需求进一步提升,预计2023 年全球偏光片市场规模将达153 亿美元,较2019 年增长26%。技术层面中国大陆偏光片行业仍处于发展初期,但随着面板国产化的推进,全球的偏光片生产逐步向国内转移。公司于2020 年启动LG 化学偏光片资产收购工作,并于2021 年2 月完成本次交易的中国大陆交割。公司所收购资产拥有多条2,300毫米、1,490 毫米生产线,产品具备更高的裁切效率,更适合10.5 世代线65 英寸和75英寸的面板生产,顺应面板大尺寸趋势。同时,标的资产与全球领先的LCD 制造商LG 显示、京东方、华星光电、夏普及群创光电等均建立了长期深入的合作关系,通过就近设厂供货强化客户粘性。

    新能车维持高景气,公司负极材料深化产业一体化。我国新能源汽车产销量快速增长,单车带电量提升助力增加动力电池装机量,带动锂电材料需求提升。公司的人造石墨和中间相炭微球技术处于行业领先地位,2020 年国内负极产量占比为16.5%,位居第一梯队。

    公司在上海、宁波、湖州、郴州、宁德和内蒙古拥有六处生产基地,截止2020 年底拥有产能12 万吨,计划总产能近20 万吨,同时通过包头一体化项目实现增效降本;2020 年负极材料实现销量58977 吨,同比增长24.47%,海外市场凭借性能领先的高容量快充材料,销售量同比增长53%。

    正极强化海外布局,电解液性能优良。公司正极材料产品覆盖钴酸锂、三元材料、锰酸锂、三元前驱体等各类,单晶三元材料和811 高镍三元材料实现批量出货,并通过入股Altura和洛阳钼业提高上游关键原料供应的安全性。2020 年正极材料实现销量30048 吨,同比增长38.44%。公司全资子公司宁波新能源及其全资子公司甬湘投资拟与BASF 签署《股权收购协议》,通过合资合作加速正极业务融合并抢占全球市场,推进其海外市场开拓与客户结构优化。公司电解液产品性能优良,进一步优化客户结构,2020 年实现销量19905吨,同比增长-4.77%。

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标签: 偏光片
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