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珀莱雅:业绩符合预期 线上高速增长 彩妆品类未来可期

2021年04月23日 17:17:59字号:T|T

    公司发布2020 年年报及2021 年一季报:20 年归母净利润4.8 亿元,同比增长21.2%,21Q1 归母净利润1.1 亿元,同比增长41.4%,符合预期。1)20 年业绩保持较高增长。

    20 年实现收入37.5 亿元,同比增长20.1%,归母净利润4.8 亿元,同比增长21.2%,符合预期。2)20Q4 单季度收入同比高增40.1%至14.6 亿元,归母净利润同比增长25.1%至1.9 亿元。3)21Q1 归母净利润持续高增长。Q1 营收9.1 亿元,同比增长48.9%,相较19Q1 增长42.2%。归母净利润1.1 亿元,同比增长41.4%,相较19Q1 增长22.2%。

    扣非归母净利润1.1 亿元,同比增长29.1%,相较19Q1 增长17.6%。4)公司拟每10 股派7.2 元(含税),分红比例30.4%,与上年基本一致。

    彩妆快速增长,其他品牌占比提升。1)按品类看,护肤类占主导,彩妆类增长迅猛。20年护肤类营收同比下降11.4%至32.4 亿元,收入占比86.5%。彩妆类营收4.65 亿元,占比12.31%,同比增加181.91%。彩妆类成长性高,是公司未来核心布局品类,预计未来彩妆占比达到30%以上。其它类营收0.4 亿元,占比1.09%,同比增长0.47%。今年公司积极推进防晒系列产品,两周便进入防晒品类前十名,预计防晒市占率继续提升。2)按品牌看,主品牌与跨境代理品牌营收占比下降,其他品牌占比提升。20 年主品牌珀莱雅同比增长12.4%至29.9 亿元,其他品牌同比增长75.1%至5.6 亿元,其中彩棠营收达1.2 亿元,跨境代理品牌同比增长44.1%至2.1 亿元。3)公司推行大单品策略,打造具备代表性的明星单品,如红宝石精华、双抗精华、彩棠修容盘等,提升客单价和复购率,增强品牌粘性。

    线上渠道保持快速增长,线下渠道受疫情影响暂时下降。1)20 年线上渠道同比增长58.6%,收入占比70%,21Q1 线上渠道同期增长100%。主要得益于公司较早地把握了抖音、小红书等新媒体营销崛起趋势,通过KOL 带货、直播电商等一系列玩法打造爆品,构建了以天猫、京东 、唯品会平台为主的电商生态。预计21 年线上同比增长30%以上 。2)20年线下渠道同比下降23.1%,收入占比30%,21Q1 线下渠道有所下滑,主要系跨境代理品牌线下渠道营收减少,预计2021 年线下同比持平。

    毛利率提升净利率稳定,经营性现金流净额增加。1)20 年毛利率63.6%,可比口径为66.7%,较去年同期增加2.7pct。销售费用率同比提升0.7pct 至39.9%,主要系宣传推广费用率上升,管理费用(含研发费用)率同比下滑1.3pct 至7.4%,净利率同比上升0.3pct至12%。2)21Q1 毛利率较去年同期增加4.5pct 至64.4%,销售费用率同比提升9.3pct至41.7%,主要系宣传推广费用率上升,管理费用(含研发费用)率同比下滑2.3pct 至7.7%,净利率同比下滑0.8pct 至11.8%。3)20 年应收账款及存货增加,20 年存货同比增加49.4%至4.7 亿元,主要系20Q4 直播业务备货过多;新增合并范围子公司期末存货增加。应收账款增加43.6%至2.8 亿元,主要系线上业务、新增品牌等业务应收账款增加、经销商信用支持力度加大。4)经营性现金流净额转负为正,20 年经营性现金流量净额3.3亿元,同比增加40.5%,21Q1 经营性现金流量净额0.6 亿元,同比增加140.8%。

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