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TCL科技:大尺寸面板领先 拟设立TCL半导体

    2020 年业绩高增长,LCD 行业周期性弱化,公司规模、效率优势凸显2020 年公司实现营收766.77 亿元(重组后同口径YoY 33.9%);归母净利润43.88 亿元(YoY 67.6%)。4Q20 公司实现营收279.67 亿元(QoQ 44.3%,YoY 73.5%),归母净利润23.63 亿元(QoQ 189.2%, YoY +23.23 亿元)。高增长得益于:1) LCD 面板加速涨价,公司毛利率改善;2)4Q20 中环电子纳入合并报表范围,同时产业金融及投资业务投资收益良好。随着LCD 行业周期性淡化,我们看好公司受益于自身规模、效益提升实现业绩持续增长。

    4Q20 公司毛利率环比、同比均大幅提升,持续投入聚焦核心技术开发2020年公司毛利率13.61%(YoY +2.14pct),其中4Q20毛利率18.71%(QoQ+5.24pct,YoY +12.54pct),主要得益于大尺寸LCD 面板价格的加速上涨,根据WitsView,2020 年12 月末32/43/55 英寸面板价格较2019 年12 月末上涨97%/64%/70%。2020 年公司期间费用率13.06%(YoY +0.52pct),公司聚焦核心技术开发,2020 年研发费用率同比提升1.21pct 至5.74%。

    20 年华星营收同比增长37.6%,大尺寸面板市场份额13.2%位居全球第二2020 年TCL华星产品销售面积2909.7 万平米(YoY 31.2%),实现营收467.7亿元(YoY 37.6%)。其中华星大尺寸产品销售面积2767.5 万平米(YoY32.9%),实现收入289.8 亿元(YoY 53.1%);根据IDC,2020 年华星大尺寸LCD 面板市场份额13.2%(按出货面积),位居全球第二。华星中小尺寸出货面积142.2 万平米(YoY 4.2%),实现收入177.9 亿元(YoY 18.1%)。

    并购中环半导体布局半导体光伏、材料产业,拟投资设立半导体子公司根据年报,公司通过并购中环半导体,布局半导体光伏和半导体材料产业;2020 年中环半导体营收190.6 亿元(YoY 12.8%),净利润14.8 亿元(YoY17.0%),公司已于4Q20 将其纳入合并报表范围。此外,根据公告,公司拟与TCL 实业共同设立子公司TCL 半导体,注册资本10亿元(双方各出资5 亿元),子公司将围绕IC 设计、功率器件等领域布局。

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