欢迎来到中国产业信息网设为首页|加入收藏|网站地图|繁体|产业网微薄

中国产业信息网企业频道

产业网 > 企业频道 > 企业诚信 > 正文

喜临门:出售影视业务 聚焦床垫 优化资产结构

2020年12月30日 17:28:32字号:T|T

    公司公告:拟将全资子公司晟喜华视60%股权转让给绍兴岚越影视合伙企业,转让价格为3.6 亿元,转让后公司还将持有晟喜华视40%股权,预计转让款将于2023 年2 月28日前全部付清。

    聚焦床垫家居主业,优化资产结构。按2020H1 财报拆分来看,影视业务有应收款5.94亿元,占总应收账款43%,且坏账准备为1.36 亿元,占总坏账准备68%,影视业务回款周期较长这一特点导致公司整体现金流、资产结构和利润均受到一定拖累。本次晟喜华视出售脱表后,公司短期借款有望从2020H1 的16.47 亿元明显降低,减轻公司财务费用压力,现金流和资产结构也将得到明显优化。2020Q1-3 影视业务实现收入约1.32 亿元,净利润2592 万元,占收入和利润分别为4%和14%,对公司整体业绩影响大幅减小。公司资源重心重新聚焦家居主业,资金、管理、人员进一步优化,喜临门自主品牌有望加速发力。

    自主品牌提速显著,全渠道积极推进。2020Q1-3 自主品牌(含M&D 和夏图)实现收入17.7 亿元,同比增长11%,Q3 实现8.1 亿元,同比增长28%,自主品牌销售情况明显回暖。截至2020Q3,喜临门全系列门店(含分销店、M&D 和夏图)共3331 家,对比2020 年初净增长331 家。新冠肺炎疫情期间中小品牌经销商抗压能力较差,公司趁势把握优质门店位置,传统KA 渠道、分销渠道同步推进,支撑喜临门品牌快速向四、五、六线城市拓展下沉,深挖我国床垫渗透率提升空间。除了门店数的外延扩张外,公司还注重提升经营质量:1)精准营销,理性投放费用,配合区域、促销产品、时间点进行精准明星活动;2)产品瘦身,淘汰低贡献度的SKU,针对个别区域提供特供款,解决前端营销和后端生产的问题。我们预期随疫情影响逐渐消退,零售订单进入集中交付期,预计业绩将延续改善势头。

    代工业务逐季恢复中。2020Q1-3 公司代工业务实现收入约12.5 亿元,同比下降2%,Q3 实现5.5 亿元,同比增长13%,环比增长30%。随全球疫情缓和、美国家具零售数据V 型反弹后,公司国内和出口代工业务均有恢复。我们预期公司全年代工业务增速有望实现正增长。

    剥离副业,重新聚焦。家居主业明显回暖,盈利能力得到大幅修复。公司抓经营质量+多元渠道为未来打下夯实基础,业绩重回稳健发展。未来随自主品牌业务占比提升,盈利、报表质量、增速仍有提升空间。多品类扩张,依托米兰映像补充中高端产品,完善产品梯度。床垫行业渗透率和更换频率仍有较大提升空间,对标海外床垫行业,我国床垫集中度具备大幅提升潜力。虽然影视业务脱表表观对利润产生一定影响,但公司近几月自主品牌销售实现较好增长,利润率明显环比上半年明显提升,所以我们维持公司2020-2022 年EPS 为0.88 元、1.14 元、1.36 元的盈利预测,归母净利润分别为3.41、4.40、5.28 亿元,YOY 分别为-10%、29%、20%,目前股价(18.47 元/股)对应PE 分别为21 倍、16 倍和14 倍,维持买入。

相关深度报告

2021-2027年中国家居产业发展态势及投资潜力研究报告

2021-2027年中国家居产业发展态势及投资潜力研究报告

《2021-2027年中国家居产业发展态势及投资潜力研究报告》共十七章,包含2021-2027年中国家居行业投资潜力分析,2021-2027年中国家居行业投资机会与风险分析,2021-2027年中国家居行业投资战略研究等内容。

版权提示:中国产业信息网倡导尊重与保护知识产权,对有明确来源的内容注明出处。如发现本站文章存在版权、稿酬或其它问题,烦请联系我们,我们将及时与您沟通处理。联系方式:gaojian@chyxx.com、010-60343812。
 

精彩图片

 
 

微信公众号

中国产业信息网微信公众号中国产业信息网
微信公众号

产经要闻行业新闻时政综合

 

产业研究产业数据

 

 

 排行榜产经研究数据