2026年中国风电机组行业重点上市企业对比分析：风电整机板块随装机高峰放量[图]

上市企业：明阳智能（601615）、电气风电（688660）、金风科技（002202）等

相关企业：远景能源有限公司、东方电气风电股份有限公司、中船海装风电有限公司、中车山东风电有限公司、洛阳双瑞风电叶片有限公司等

行业概况与企业简介

风电机组，全称风力发电机组，是一种将风能转化为电能的核心能源装备，其本质是通过捕获自然界的风能，经过机械传动与电能转换，将可再生的风能转化为可直接利用的电能，是风电产业的核心载体与基础单元。与传统火力发电、水力发电装备不同，风电机组无需消耗煤炭、石油等化石能源，也无需依赖特定的水文条件，仅依靠自然风即可实现发电，具有清洁、低碳、可再生、可持续等显著优势，是全球能源转型的核心装备之一。

3家样本企业中，深交所1家（金风科技002202），上交所2家（明阳智能601615、电气风电688660），其中金风科技同时为A+H两地上市（H股02208）。

企业基本情况及业务布局

3家企业成立时间跨度从2006年到2010年，上市时间从2007年到2021年。成立与上市间隔方面，金风科技从2001年成立到2007年A股上市间隔约6年，属改制后较快上市；明阳智能2010年成立、2019年上市，间隔9年；电气风电2006年成立、2021年科创板上市，为上海电气集团分拆上市。

风机代表性产品对比及业务模式

代表性产品分组方面，风电整机三家均实现全功率与全场景覆盖：金风科技产品覆盖2.5MW至18MW，2025年6MW（含）至10MW机组销售容量同比上升137.81%、10MW及以上机组销售容量同比上升150.54%，大型化趋势显著；明阳智能以MySE半直驱系列为特色，覆盖陆上与海上大兆瓦机组；电气风电陆上3至11MW、海上8至16MW，分别采用“卓越平台”双馈路线与“Poseidon海神平台”半直驱路线。

四、公司经营业绩

2025年，风电整机三家全部实现高速增长：金风科技727.82亿元（+28.78%）居首，明阳智能376.38亿元（+40.95%）增速最快，电气风电136.25亿元（+31.34%）。从风机业务收入看，金风科技572.05亿元、明阳智能310.10亿元、电气风电131.18亿元三家风电整机企业风机收入均实现30%以上增长，与2025年国内风电装机高峰直接相关。

毛利率是分化最剧烈的指标。风电整机三家毛利率均处于个位数：金风科技8.88%（同比+3.97个百分点）、明阳智能6.38%（同比+6.84个百分点）、电气风电4.23%（同比-1.70个百分点），反映风电整机行业价格竞争激烈但2025年随规模放量与供应链降本有所修复。

风电整机以MW或台计量：金风科技2025年对外销售容量26,626.37MW、销售3,625台，同比增长65.87%；电气风电产量8,760.60MW（+67.24%）、销量7,296.35MW（+50.08%）；明阳智能风机产量2,821台（+47.77%）、销量2,471台（+47.79%）。三家风电整机企业产量与销量均实现约50%以上增长，与国内风电装机高峰一致。

五、研发投入

绝对规模方面，金风科技以28.22亿元研发成本居首，明阳智能11.10亿元次之，电气风电5.96亿元。投入强度（研发占营收比重）方面，电气风电4.36%、金风科技约3.86%、明阳智能2.91%。绝对规模第一与投入强度第一并非同一家。

六、公司发展规划

3家企业的发展规划可归纳为三条主线。主线一是做强主业、巩固龙头：金风科技坚定走质量效益型道路，依托二十余年研发制造积淀持续提升风机性能；明阳智能坚持核心技术自主创新，构建全产业链集群；电气风电深耕大兆瓦机组与深远海漂浮式前沿技术。主线二是延链补链、寻找第二曲线：金风科技发展混塔、储能业务并加速国际化，2025年国际业务收入180.42亿元、海外在手订单9,270.17MW；明阳智能实施“风光储氢燃”一体化与“两海战略”；电气风电从整机制造商向风电全生命周期服务商转变。主线三是节能高效化与智能化：金风科技、明阳智能、电气风电持续推进大型化、海上化、海外本土化。

七、风机行业代表性上市企业分析——金风科技

金风科技股份有限公司成立于2001年，2007年12月在深交所中小板上市（002202），2010年10月在港交所主板上市（02208），注册地位于新疆乌鲁木齐经济技术开发区上海路107号。公司是全球领先的风电整体解决方案提供商，业务覆盖风机及零部件研发制造与销售、风电服务、风电场开发三大板块，构建“1+1+6”全球研发布局，拥有三千余名资深研发人员。根据年报披露，2025年公司国内新增装机市占率21%、连续15年排名国内第一；全球新增装机市占率17.3%、连续4年排名全球第一；海上风电市占率37.9%、首次登顶。

经营业绩方面，2025年金风科技实现营业收入727.82亿元，同比增长28.78%；其中风机及零部件销售收入572.05亿元，同比增长46.98%，占总营收78.60%；风机毛利率8.88%，较2024年的4.91%提升3.97个百分点。风机收入增速显著高于整体营收增速，反映装机高峰下整机交付放量；毛利率修复主要受益于机组大型化、规模效应与供应链降本。对外销售容量26,626.37MW，同比增长65.87%，其中6MW（含）至10MW机组销售容量同比上升137.81%、10MW及以上机组销售容量同比上升150.54%。截至2025年末，公司在手订单总计53,732.64MW，其中国外部订单9,270.17MW、同比增加31.83%；国际业务收入180.42亿元，同比增长50.95%。

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