2026年中国软膏剂行业重点上市企业对比分析：外用制剂竞争加剧，研发驱动剂型创新升级[图]

上市企业：奇正藏药（002287.SZ）、羚锐制药（600285.SH）、马应龙（600993.SH）、华润三九（000999.SZ）、云南白药（000538.SZ）、华邦健康（002004.SZ）、众生药业（002317.SZ）、特一药业（002728.SZ）、福元医药（601089.SH）等

相关企业：江苏知原药业股份有限公司、山东方明药业集团股份有限公司、湖北恒安芙林药业股份有限公司、广东太安堂药业股份有限公司、上海通用赛诺药业股份有限公司、安徽新陇海药业有限公司、山东良福制药有限公司、浙江尚泰生物制药有限公司、沈阳药大雷允上药业有限责任公司等

一、概述

软膏剂（ointment）系药物与适宜基质混合制成的半固体外用制剂，与贴膏剂／贴剂（plaster／patch，用于皮肤贴敷的外用制剂）同属“外用制剂”范畴，广泛应用于骨科、风湿、皮肤、疼痛管理及慢性病的局部治疗。从所属产业链看，上游为中药材／原辅料与包装材料，下游覆盖等级医院、基层医疗、零售药店及电商等终端。2025年，在“十四五”收官与中医药高质量发展政策背景下，中医药行业呈现“质量引领、创新驱动、监管深化、市场重构”特征，中成药与中药饮片集采扩面、DRG／DIP支付改革深化，推动行业向“优质优价”与合规竞争转型。

目前，中国软膏剂行业重点上市企业包括奇正藏药（002287.SZ）、羚锐制药（600285.SH）、马应龙（600993.SH）、华润三九（000999.SZ）、云南白药（000538.SZ）、华邦健康（002004.SZ）、众生药业（002317.SZ）、特一药业（002728.SZ）、福元医药（601089.SH）等。

二、企业基本信息对比

2家企业中，羚锐制药1999年设立、2000年登陆A股；奇正藏药2007年设立，2009年上市。业务布局上，羚锐制药产品矩阵丰富，通过并购拓展化药新剂型；奇正藏药依托藏药特色，以外用贴膏、软膏剂为核心，搭建多条产线与数字化生产体系，两家企业均深耕外用制剂赛道。

三、企业经营业绩对比

按2025年软膏剂营收规模，奇正藏药软膏剂收入3.12亿元，高于羚锐制药的1.36亿元，规模约为羚锐的2.29倍；增速上羚锐更快（＋6.44%对奇正＋0.31%，近乎持平）。从占总营收比重看，奇正软膏剂占比12.93%（中度依赖），羚锐仅3.53%（低依赖），说明羚锐营收更分散、多元化缓冲更强，其软膏剂并非主业支柱。毛利率是分化最显著的指标：奇正软膏剂毛利率84.41%、羚锐78.57%，相差约5.84个百分点，主要归因于产品结构——奇正软膏剂以青鹏软膏、白脉软膏等藏药高溢价品种为主，羚锐软膏剂则包含莫匹罗星软膏等化药仿制品种，拉低了整体盈利水平。

四、企业软膏剂产销量

从软膏剂产销规模看，羚锐制药产量1731.29万支、销量1714.25万支，均高于奇正藏药的1135.13万支与1022.36万支，产量与销量分别约为奇正的1.52倍与1.68倍，体现羚锐在软膏剂上的大众普药放量能力。但奇正软膏剂单位收入显著更高（按收入／销量估算约30.5元／支，羚锐约7.9元／支），反映两者产品档次与定价差异——奇正以藏药高溢价软膏为主，羚锐以普药及化药软膏为主。产销节奏上，羚锐软膏产销双增（产量＋12.79%、销量＋14.58%），奇正则呈“产量增、销量微降”态势（产量＋5.83%、销量－4.69%），期末库存上升50.53%。

五、企业研发投入对比

2025年2家企业研发投入金额上，羚锐制药研发投入合计1.78亿元，高于奇正藏药的1.05亿元，绝对规模约为奇正的1.69倍；投入强度（占营业收入比重）羚锐4.61%略高于奇正4.35%，相差0.26个百分点，两家投入强度接近。两家研发均聚焦外用制剂／骨科／疼痛管理及大品种二次开发，羚锐另积极布局化药贴剂、鼻喷剂等高端制剂，反映出“以核心外用制剂为基本盘、向高端制剂延伸”的共性研发取向。

六、企业发展规划

各企业规划可归纳为四条主线：其一，做强外用制剂主业、巩固贴膏／软膏核心大单品——奇正以消痛贴膏为基石、加快青鹏软膏／白脉软膏矩阵式推广，羚锐以通络祛痛膏与“两只老虎”系列巩固骨科外用领先地位；其二，延链补链、培育第二曲线——奇正推进藏药现代化并向呼吸、妇科拓展，羚锐则通过收购银谷制药补齐化药鼻喷／吸入制剂；其三，数智化与精益运营——两家均推进MES／智能车间、降本增效；其四，合规与质量——在集采扩面、DRG／DIP深化下强化全流程质量追溯与合规竞争。

七、软膏剂行业代表性上市企业—奇正藏药

奇正藏药（西藏奇正藏药股份有限公司，002287.SZ）成立于2007年（工商登记）、2009年于深圳证券交易所上市，是我国藏药现代化的代表性企业，主营藏药的研发、生产和销售，以奇正®消痛贴膏为代表的外用止痛药物系列为核心。生产布局以西藏林芝基地为主、甘肃等地协同，林芝工厂为国家绿色示范工厂并上线MES系统，消痛贴膏实现三地生产。2021—2025年，公司总营收由17.70亿元增至24.16亿元，五年增长约36.5%，但增速逐步放缓（2025年同比仅＋3.34%）。软膏剂营收在3.0亿元上下窄幅波动：2021年3.04亿元、2022年3.08亿元、2023年回落至2.85亿元（同比－7.56%），2024—2025年回升至3.11亿元、3.12亿元，整体保持平稳。软膏剂毛利率维持高位且在83.21%至87.03%区间波动，2025年达84.41%。关联主业贴膏剂同期由12.72亿元增至17.29亿元，2025年毛利率88.18%创区间新高，是盈利的核心支撑。

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