2026年中国钒产品行业重点上市企业对比分析：资源禀赋各异，专业化与副产模式博弈[图]

上市企业：钒钛股份（000629.SZ）、河钢股份（000709.SZ）、方大特钢（600507.SH）、安宁股份（002978.SZ）、西宁特钢（600117.SH）、重庆钢铁（601005.SH）等

相关企业：四川省方大钒钛集团有限责任公司、云南方大钒钛新材料有限公司、承德建龙特殊钢有限公司、湖南正兴钒业科技有限公司、甘肃腾陇矿业有限公司、攀枝花兴中钛业有限公司、四川恒鼎实业有限公司、云南玉溪玉昆钢铁集团有限公司等

一、概述

钒是一种稀有高熔点过渡金属，下游应用长期以“钢铁合金化”与“储能”为两大主线。在钢铁领域，钒约70%用于螺纹钢筋等钢材的合金化，通过形成碳氮化钒提升强度、韧性及焊接性能。在非钢领域，钒是“全钒液流电池”电解液的核心原料，随新型电力系统建设而快速放量。从供给端看，国内钒来源主要分为三类：钒渣提钒（钢铁冶炼副产，为主流）、石煤提钒、二次资源回收提钒。产品形态上，钒产品按加工深度分为初级与高端：初级品以五氧化二钒（V₂O₅）、钒渣为主；深加工品包括钒铁、钒氮合金、氮化钒铁、钒铝合金、高纯氧化钒、全钒液流电池电解液、金属钒等。

目前，中国钒产品行业重点上市企业包括钒钛股份（000629.SZ）、河钢股份（000709.SZ）、方大特钢（600507.SH）、安宁股份（002978.SZ）、西宁特钢（600117.SH）、重庆钢铁（601005.SH）等。

二、企业基本信息对比

两家企业中，钒钛股份1993年成立、1996年上市，；河钢股份1997年成立、同年上市。业务布局上，两家均涉及钒产品，但定位差异显著：钒钛股份聚焦钒钛资源综合开发利用，以“钒、钛”双主业为核心，钒产品与钛产品并重，控股股东攀钢集团提供钒渣与钛精矿原料保障；河钢股份是特大型钢铁联合企业，具备年产3000万吨精品钢材能力，产品覆盖板材、棒材、线材、型材四大类，钒产品仅为钢铁冶炼副产钒渣加工而来，营收占比低。整体来看，钒钛股份是专业化的钒钛资源龙头，河钢股份则以钢铁为主业、钒产品为副产延伸，两家企业分处产业链不同环节。

三、企业代表性产品对比及业务模式

2025年2家钒产品重点上市企业中，工艺路线上，钒钛股份以“钒渣钙法提钒+钠法新工艺研发”构筑技术壁垒，拳头产品钒铁、钒氮合金获国家级单项冠军，高钒铁市占率居国内首位；河钢股份的钒产品源于钢铁冶炼副产钒渣，成本弹性与钒钛股份不同。产销模式上，钒钛股份更依赖直供与出口（直销60.63%），河钢股份钒产品随钢材协同、直销55.84%。两家均未披露钒产品单独设计产能，产量即有效供给能力。

四、企业经营业绩对比

按2025年钒产品营收规模，河钢股份2025年营收1181.37亿元、体量约为钒钛股份的13倍，但钒产品仅14.42亿元。钒产品收入方面，钒钛股份2025年38.38亿元；河钢股份逆势增长15.93%。毛利率分化最剧烈：钒钛股份钒产品毛利率2025年10.10%（2024年单年下滑17.05pct），反映价格冲击下专业钒企盈利弹性大。占比看，钒钛股份对钒产品依赖度高（2025年43.17%），河钢股份仅1.22%，多元化的缓冲效应显著。

五、企业研发投入对比

2025年2家企业研发投入金额上，研发投入呈现“绝对规模钒钛收缩、河钢巨大，投入强度钒钛更稳”的格局。钒钛股份研发投入重点投向钙法/钠法提钒增效、高纯氧化钒、熔盐氯化法钛白、钒电解液等。河钢股份2025年研发投入26.97亿元、远超钒钛股份，占营收2.28%，覆盖千万吨级钢铁与钒钛高端产品研发，但强度低于钒钛股份——这与钒钛股份“小而专”的钒钛技术平台定位相符。

六、企业发展规划

各企业规划主线可归纳为两条：钒钛股份“做大钒钛、向能源金属升级”，明确将钒产品定位为国际最具影响力的核心业务，并押注全钒液流储能带来的非钢需求；河钢股份“做优钢铁主业、钒渣稳产协同”，钒产品更多作为钢铁副产的增量业务、随2026年钒渣27万吨计划平稳释放。差异在于：前者把钒视为战略增长极，后者把钒视为主业协同的衍生价值。

七、钒产品行业代表性上市企业—钒钛股份

钒钛股份前身为攀钢钒钛，2022年更名，总部位于四川攀枝花，依托攀西钒钛磁铁矿——国家级攀西战略资源创新开发试验区核心企业。钒钛股份以钒产品收入38.38亿元居首（河钢股份14.42亿元），且其钒产品占营收43.17%、为绝对主业。公司拥有稳定的钒渣资源供应（控股股东攀钢集团占据攀西攀枝花、白马两大矿区），并形成钙法提钒为主、钠法新工艺在研的技术体系，多金属共生矿综合利用技术国际领先。拳头产品钒铁、钒氮合金获工信部“制造业单项冠军产品”，高钒铁国内市占率长期居首（2023年达81.2%）。产品谱系覆盖多钒酸铵、钒铁、钒氮合金、钒铝合金、高纯氧化钒、全钒液流电池电解液，可根据市场与品种效益动态调节结构。2021–2025年，公司营收由140.60亿元增至2022年高点150.88亿元后回落至2025年88.90亿元；归母净利润由13.28亿元降至2025年-0.93亿元（转亏）。钒产品收入同步由58.14亿元（2022高点）降至38.38亿元，毛利率由32.08%（2022）骤降至10.10%（2025），其中2024年单年下滑17.05pct，主因钒产品价格中枢下移。但产量由4.33万吨增至5.31万吨、库存压降至0.22万吨，显示“以销定产、快产快销”的运营韧性。

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