2026年中国黄酒行业重点上市企业对比分析：古越龙山营收领跑，行业加速年轻化转型[图]

关键词：黄酒

上市企业：古越龙山（600059.SH）、会稽山（601579.SH）、金枫酒业（600616.SH）、广东明珠（600382.SH）、华致酒行（300755.SZ）、老白干酒（600559.SH）、怡亚通（002183.SZ）、苏盐井神（603299.SH）等

相关企业：浙江塔牌绍兴酒有限公司、江苏张家港酿酒有限公司、山东即墨黄酒厂有限公司、绍兴女儿红酿酒有限公司、宁波阿拉酿酒有限公司、安徽海神黄酒集团有限公司、浙江西塘老酒股份有限公司、湖南胜景干黄酒业股份有限公司等

一、概述

黄酒系纯粮酿造发酵压榨酒，与啤酒、葡萄酒并称为世界三大发酵酒，是中华民族传统饮食文化的重要载体，具备深厚历史文化底蕴，产地较广（山东即墨、山西代县、陕西、湖北房县及核心产区浙江绍兴等均有代表性品类）。按市场价位可分为中高档酒、普通酒；核心产区绍兴黄酒依托鉴湖水系、糯米原料，冬酿属于国家级非物质文化遗产酿制技艺。

古越龙山、会稽山、金枫酒业三家均为黄酒主业上市企业，会稽山成立时间最早；上市时间上金枫酒业1992年率先上市，古越龙山1997年紧随其后，会稽山2014年登陆资本市场。业务层面，古越龙山布局多品牌矩阵，会稽山实施双品牌运营，金枫酒业主打海派黄酒，行业区域属性突出，处于高端化、全国化初步探索阶段。

二、企业产品商业模式

古越龙山、会稽山、金枫酒业3家企业均以绍兴黄酒为核心，按出厂价划分为中高档酒与普通酒。古越龙山产品矩阵最全（国酿1959、青花醇、金五年，以及女儿红、状元红、鉴湖、沈永和等），会稽山主打“会稽山+兰亭”双品牌（1743、爽酒、兰亭系列），金枫酒业以海派黄酒见长（石库门、和酒、金色年华、金枫等）。工艺上古越龙山、会稽山依托绍兴酒非遗冬酿技艺并推进智能酿造，金枫酒业工业化生产领先。

三、企业经营业绩对比

2025年3家黄酒重点上市企业营收规模分化明显。古越龙山总营业收入18.31亿元，居行业营收规模首位；会稽山总营业收入18.22亿元，与古越龙山的差距收窄到不足1亿元；金枫酒业营业收入5.28亿元，规模约为前两家企业的三成。黄酒（酒类）营收占各企业总收入均接近或超过97%，黄酒主业特征突出。毛利率方面，会稽山最高、金枫次之、古越龙山较低的格局。会稽山酒类毛利率58.45%；金枫酒业黄酒毛利率44.17%，同比提升0.92个百分点；古越龙山酒类毛利率37.39%。会稽山毛利率显著高于同业，与其持续提高中高档酒占比及产品提价有关；古越龙山因普通酒占比相对更高、产品结构差异，毛利率水平偏低。

四、企业黄酒产销量

2025年黄酒产销量方面，3家重点上市企业中，产量规模上古越龙山以285539千升位居首位，会稽山为141863千升，金枫酒业53699千升，三者产量梯队差距明显。销量上古越龙山142051千升排名第一，会稽山120523千升紧随其后，金枫酒业为53892千升。库存方面三家企业均保有较高库存，古越龙山库存294298.06千升，会稽山库存285540.11千升，金枫酒业库存166298千升。古越龙山产量显著高于销量，库存压力相对突出。

五、企业研发投入对比

2025年3家企业研发投入规模存在明显差距：会稽山研发投入达到4334.91万元，在三家样本企业当中金额最高，古越龙山研发投入为3398.36万元，金枫酒业研发投入仅742.34万元。从研发强度来看，会稽山研发占营收水平最高，古越龙山紧随其后，金枫酒业研发占营收水平相对偏低。黄酒行业整体研发投入规模有限，研发主要聚焦酿造工艺改良、新品开发，头部企业依靠创新夯实产品竞争力。

六、黄酒行业代表性上市企业—古越龙山

古越龙山前身为中国绍兴黄酒集团公司，1997年设立，同年在上交所挂牌，控股股东为中国绍兴黄酒集团有限公司（绍兴国资）。公司拥有古越龙山、沈永和、女儿红、状元红、鉴湖五大黄酒知名品牌，含2个“中国驰名商标”、4个“中华老字号”，黄酒年生产能力行业领先，是中国黄酒行业龙头企业，并入选工信部首批“中国消费名品·历史经典”品牌。古越龙山黄酒（酒类）营收由2021年15.10亿元增至2025年18.02亿元；其中2023年17.25亿元、2024年19.05亿元、2025年18.02亿元。酒类毛利率稳定在35%—38%区间，2025年为37.39%。盈利端，2025年归母净利润2.23亿元，扣非归母净利润1.67亿元；2023年因非经常性收益归母净利曾达3.97亿元，2024年回落至2.06亿元，盈利波动受非经常性损益影响较大。2025年研发费用3398.36万元，研发投入强度约1.86%；公司拥有国家级黄酒工程技术研究中心、国家级博士后科研工作站等平台，累计制修订国家标准13项、行业标准6项、团体标准6项，有效授权专利83项。战略上坚持“高端化、年轻化、全球化、数字化”，推进七大基地建设，2026年经营计划提出完成产业园智能化升级、智能化酿造产能达10万吨、保持传统手工黄酒产能3.5万吨以上。

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