一、地方国资投资成功事件——南京国资混改基金成功退出九州星际，实现收益翻番
1、国资介绍
南京国资混改基金有限公司（下称“国资混改基金”）为紫金投资集团旗下控股子公司。公司于2021年落户建邺区江东商贸区，目前已产生千万以上税收，对促进园区经济发展、吸引优质企业、提高税收增量等方面奠定了有力的基础。
2、国资投资情况
2023年，九州星际并购以3亿元国资基金领投，牵头协调其他投资者和经营团队，并引入银行并购贷款，完成共计21亿元的并购投资，成为紫金投资集团多层次、立体化投融联动体系基金布局的一次成功实践。作为紫金投资集团并购投资战略实施主体，国资混改基金将聚焦区域战略产业，通过企业引入拉动本地就业与税收，带动产业链上下游中小企业与产业链金融服务企业协同发展。
3、此次并购产生了哪些积极影响
此次并购弥补了区域在新材料产业布局中的短板，同时打开了南京市新材料产业对外交流合作新通道，并带动区域相关产业链企业共同参与全球分工与竞争。
4、启动股权退出时间及退出时获得多少收入
2024年，国资混改基金主动创造并购退出机遇，顺利完成投资企业南京九州星际新材料有限公司股权退出交割，实现国有资本收益在短期内翻番，打造了国有资本从吸引社会资本、投资实体经济、赋能实体企业、高效获利退出的并购投资经典案例。
5、此次股权退出对九州星际和国资混改基金的影响
此次国资混改基金主动创造项目退出机遇的同时，还整合了多方优质资源，为南京九州星际引入了国内顶尖PE机构博裕投资、世界500强集团下属产业资本上汽金控及上汽恒旭、大型地方国企上海国投及上海国际，为南京九州星际后续高质量经营发展打下坚实的基础。与此同时，国资混改基金也将会继续强化并购投资，拓宽发展路径，不断推动产业大项目招引落地，通过引入产业链核心企业与知名技术企业为南京市重点产业发展“强链、补链”，继续有力推动地方经济实现高质量发展。
二、国有资本投资决策中，可行性分析如何辅助识别优质标的
1、评估并购整合的协同效应与投后价值提升空间
可行性分析需对并购标的与产业布局的契合度进行系统论证。九州星际所处的复合材料领域属于国家战略性新兴产业，与南京市新材料产业补链强链的需求高度匹配。可研报告应评估并购后的资源整合路径，包括技术协同、客户共享、管理输出及成本优化等方面，量化投后价值提升的可行性与实现周期，帮助国资判断该项目是否具备通过产业赋能实现收益倍增的潜力。
2、分析杠杆并购中的资金安全边际与风险缓释机制
国资参与的并购投资往往引入银行并购贷款等杠杆资金，可行性分析需对整体资金结构的安全性进行压力测试，评估在不同经营情景下的偿债能力与收益保障。可研报告应明确风险缓释措施，包括标的资产抵押、现金流覆盖倍数、业绩对赌安排等，确保国资在杠杆放大的同时守住风险底线。
三、智研咨询提供可研报告服务的独特优势
1、深耕国资并购场景，服务经验丰富
智研咨询在国资并购投资领域积累了丰富案例，熟悉并购交易结构设计、杠杆资金安排及投后整合路径的分析方法。能够针对并购类项目，系统论证并购协同效应与价值提升空间，助力国资精准研判项目可行性。
2、擅长退出方案设计，成果实操性强
智研咨询在可研编制中注重对退出路径的前瞻性规划，能够结合行业并购趋势、潜在买方画像及资本市场环境，设计切实可行的退出方案，确保可研成果从投资决策到最终退出全过程具备实操指导价值。
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