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保险行业:10月寿险保费持续承压 产险增速由负转正

      整体:10 月上市险企寿险原保费收入同比-1.01%,产险原保费收入同比+2.21%10 月:上市险企寿险业务(太保寿+平安寿+国寿+新华+太平寿+人保寿)原保费收入合计848 亿元,同比-1.01%;产险业务(人保产+平安产+太保产+太平产)原保费收入合计611 亿元,同比+2.21%。

      1-10 月:上市险企寿险业务(太保寿+平安寿+国寿+新华+太平寿+人保寿)原保费收入累计15221 亿元,同比-0.25%,产险业务(人保产+平安产+太保产+太平产)原保费收入累计7453 亿元,同比-1.85%。

      寿险:10 月人保寿同比+56.31%涨幅最高,1-10 月太平寿同比+2.87%涨幅最高10 月:太保寿101 亿元(同比-6.18%)、平安寿275 亿元(同比-5.94%)、中国人寿214 亿元(同比-4.04%)、新华保险108 亿元(同比+0.17%)、太平寿92 亿元(同比+3.47%)、人保寿59 亿元(同比+56.31%)。

      1-10 月:太保寿1918 亿元(同比-0.92%)、平安寿3920 亿元(同比-3.63%)、中国人寿5748 亿元(同比+1.57%)、新华保险1474 亿元(同比+1.53%)、太平寿1322 亿元(同比+2.87%)、人保寿838 亿元(同比-2.41%)。

      产险:10 月太平产同比+10.72%涨幅最高,1-10 月太保产同比+2.82%涨幅最高10 月:人保产险270 亿元(同比+3.27%)、平安产险212 亿元(同比+0.27%)、太保产险106 亿元(同比+1.79%)、太平产险23 亿元(同比+10.72%)。

      1-10 月:人保产险3728 亿元(同比+0.67%)、平安产险2206 亿元(同比-8.35%)、太保产险1285 亿元(同比+2.82%)、太平产险234 亿元(同比+0.02%)。

      寿险增长压力依旧,部分险企开门红启动时间较去年有所滞后,已启动开门红的险企产品以储蓄类为主,NBVM 或有所降低。渠道改革仍在进行时:太平“5G”

      计划、平安“优+”代理人、太保“长航合伙人”等各项举措,显示险企改革定力犹在。后续寿险保费增长需持续关注代理人留存率及人均产能、保司开门红备战节奏、疫情扰动等因素。产险边际改善,去年10 月为车险综改政策落地首月,产险保费基数较低,故今年10 月单月保费增速由负转正。

      投资建议:寿险保费增长乏力是压制当前板块估值的核心原因。长期来看:1)需求端:人口老龄化趋势加剧,养老及医疗相关需求增长,寿险仍具备广阔发展空间。2)供给端:伴随渠道改革推进,代理人专业能力提升,按客户需求配置产品将促进行业良性发展。我们认为板块当前估值已充分反映中短期悲观预期,推荐改革主动积极、战略定力强的中国平安、中国太保和中国太平。

      风险提示:代理人持续流失、开门红不及预期、长端利率下行、疫情反复。

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标签: 保险
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