农林牧渔行业研究周报：仔猪均价周环比下跌 大猪出栏占比提高

投资摘要：

每周一谈： 仔猪均价周环比下跌 大猪出栏占比提高商品猪出栏均价、仔猪均价周环比下跌

商品猪出栏均价周环比下跌0.47%。根据钢联数据，截至5 月2 日，商品猪出栏均价14.80 元/kg，周环比下跌0.47%。

仔猪均价周环比下跌，二元母猪均价周环比持平。截至5 月2 日，钢联样本数据显示7kg 仔猪均价520.95 元/头，周环比下跌0.55%，仔猪补栏积极性或有所降温。二元母猪均价1641.43 元/头，周环比持平。

淘汰母猪均价周环比上升。截至5 月2 日，钢联样本企业淘汰母猪均价10.97 元/kg，周环比上升0.55%。淘汰母猪与商品猪价格比值0.74，较上周小幅回升。

商品猪出栏均重周环比上涨，标肥价差倒挂

商品猪出栏均重周环比上涨，大猪出栏数占比较前一周增加。根据钢联数据，截至5 月2 日，商品猪出栏均重124.12kg、周环比上涨0.06%，宰后均重92.97kg、周环比下跌0.03%。钢联样本养殖企业数据显示，截至4 月25日，体重150kg 以上大猪出栏数占比2.11%，较前一周增加。

标肥价差倒挂，下游屠宰量周环比上升。根据钢联数据，截至5 月6 日，标肥价差为0.02 元/kg，标肥价差倒挂或抑制养殖端挺价积极性，加快出栏节奏。截至5 月2 日，下游屠宰量周环比上升。

4 月计划出栏量月环比增加，3 月能繁母猪存栏月环比减少0.66%。根据钢联173 家规模养殖场样本数据，2025 年3 月实际出栏量月环比增加21.02%，4 月计划出栏量1292.37 万头、月环比增加12.62%。根据中国新闻网报道，国家统计局口径3 月能繁母猪存栏4039.00 万头，较前一月减少27.00 万头，月环比减少0.66%。预计在近期猪价持续低位、养殖利润不振情况下，产能后续有望波动去化。

根据wind 截至5 月2 日数据，自繁自养头均养殖利润85.05 元/头，利润较前一周环比减少15.11 元/头，外购仔猪头均养殖利润48.53 元/头，利润较前一周环比减少5.09 元/头。

投资策略：

生猪养殖：建议关注具有养殖规模和成本优势的龙头企业牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份。

肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份。

动保板块：猪周期向上利好动保板块，建议布局生物股份、非强免疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。

种植业：建议关注登海种业、隆平高科、大北农。

风险提示：猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险

知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。

转自申港证券股份有限公司 研究员：王伟