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2018年中国电解铝价格低迷,行业产能呈低速增长[图]

    2018年电解铝行业合计涉及减产产能294.6万吨,减产主要集中在高成本地区。2018年在氧化铝成本高位运行,铝价持续低迷的情况下,电解铝企业盈利水平不断恶化,部分企业亏损导致被迫停产,供给端产能开始收缩。我们观察到,2018年减产主要发生在6月份以后。除山西兆丰铝电、东铝铝材等少数企业受环保因素影响减产外,大多数是因亏损导致产能退出或转让指标。2018年合计涉及减产产能294.6万吨,减产产能主要集中在山东(68万吨)、河南(53.3万吨)、甘肃(58万吨)等地区。

    目前生产电解铝主要采用冰晶石-氧化铝融盐电解法。其以熔融冰晶石作为溶剂,氧化铝作为溶质,以碳素体作为阳极,铝液作为阴极,通过强大直流电在高温下在电解槽内两极上进行电化学反应得到电解铝。一般来说,生产1吨电解铝需用电13500度,需氧化铝1.92吨,阳极碳0.45吨,溶剂冰晶石20千克。其中电力和氧化铝是生产电解铝最主要的两个成本,分别占到总成本的30-40%。2018年受氧化铝价格提高影响,氧化铝成本超过电力成本占到电解铝生产成本的45%左右。

电解铝行业上下游产业链

资料来源:公开资料整理

2018年电解铝成本构成

资料来源:公开资料整理

    截至2019年1月底,按照单吨电解铝耗电13000度(对成本保守估计,实际行业铝企业平均单吨耗电高于13000度),消耗氧化铝1.92吨,阳极碳素0.45吨,氟化铝0.02吨对国内电解铝企业生产成本进行测算电解铝企业成本,结合我的钢铁网给出的各家铝厂的现金成本数据数据,以2019年2月20日SHFE主力合约铝价13490元/吨来看,现运行产能中仍有720万吨产能的现金成本位于铝价以下。对应2019年1月现有4571万吨产能,约15%产能处于亏损现金状态。

电解铝行业生产企业成本曲线(元/吨,万吨)

资料来源:公开资料整理

    2018年铝材增长中出口起了明显拉动作用。尽管我国对原铝出口征收15%关税抑制了电解铝的直接出口,但通过对铝进行小幅的加工,以铝加工品形式出口不仅不征收关税,有的还能得到一定幅度出口退税补贴,因此出口在总的铝材消费中也是一个重要领域。数据显示,2018年我国出口未锻造的铝及铝材数量高达580万吨,相比2017年出口479万吨,增长约100万吨,同比增长约20%。

电解铝行业下游分布

资料来源:公开资料整理

2018年铝材产量增速明显下降

资料来源:公开资料整理

    数据显示,2019年1月出口未锻造的铝及铝材55.2万吨,同比增加24.2%。我们认为这可能是规避3月份以后中美关税风险,出口前置所致。与下游型材、板带卷等加工企业交流中也得到了一定证实。随着海外俄铝制裁的解除,美铝罢工缓和,铝材出口量同比增速降适当回落。综合来看,需求端预计在建筑、汽车、电力行业同比改善,消费品和设备领域基本持平,出口小幅回落情况下,2019年电解铝下游消费增速相比2018年有望提高约1.5-2个百分点。事实上,2018年11月份以来下游铝材产量增速已出现明显好转,政策托底效果开始显现。

11月以来铝材产量同比大幅上升(%)

资料来源:公开资料整理

国内电解铝社会库存下降(万吨)

资料来源:公开资料整理

2016-2020年电解铝消费预测(万吨)

-
2016
2017
2018
2019E
2020E
建筑
939
967
917
940
959
同比
12%
3%
-5%
3%
2%
交通运输
764
788
758
739
743
同比
13%
3%
-4%
-3%
0%
电力
440
430
430
464
483
同比
17%
-2%
0%
8%
4%
消费品
394
430
464
502
539
同比
8%
9%
8%
8%
8%
机械设备
362
394
422
453
483
同比
18%
9%
7%
8%
6%
出口及其他
548
573
688
729
762
同比
-4%
5%
20%
6%
4%
合计
3447
3583
3679
3828
3969
同比
9.40%
3.93%
2.69%
4.04%
3.68%

资料来源:公开资料整理

2016-2020E电解铝行业供需平衡表(万吨)

年份
2016
2017
2018
2019E
2020E
产能
4219
4620
4673
4757
5000
产量
3378
3737
3663
3710
3975
产能利用率
80%
81%
78%
78%
80%
需求
3447
3583
3679
3828
3969
供需平衡
-69
149
-16
-118
6

资料来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询发布的《2019-2025年中国电解铝行业市场竞争态势及投资战略咨询研究报告》 

本文采编:CY303

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标签: 电解铝
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