2026年中国工业盐行业重点上市企业对比分析：三家均有在建或新建产能项目，供给弹性持续释放，均押注盐穴储能、新能源新材料等新赛道[图]

上市企业：苏盐井神（603299.SH）、江盐集团（601065.SH）、鲁银投资（600784.SH）

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一、企业简介

工业盐，又称“化学工业之母”，是化学工业的最基本原料之一，主要成分有氯化钠、亚硝酸钠等。工业盐存在于海水、盐湖、地下卤水、沉积盆地以及盐沼中。世界上有100多个国家和地区生产盐，我国是世界主要产盐国之一。

江盐集团、鲁银投资、苏盐井神3家工业盐A股上市企业均为上海证券交易所主板上市公司，分属江西、山东、江苏三省。从上市节奏看，鲁银投资1996年12月挂牌，是三家中最早登陆资本市场的企业；苏盐井神2015年12月上市；江盐集团最晚，2023年4月作为沪市首批主板注册制新股上市，系江西省属企业整体上市“第一家”。

二、企业基本情况及业务布局

三家公司成立年份跨度达12年（1989—2001年）：江盐集团1989年8月成立，鲁银投资1993年设立（1993年3月经山东省人民政府批准以定向募集方式设立，工商登记为1993年9月），苏盐井神2001年4月成立（2009年12月整体变更设立股份有限公司）。

总部所在地呈“三省三点”格局，区位呈典型的资源导向特征：江盐集团注册于江西省南昌市红谷滩区，核心生产基地位于樟树盐化工业园区（毗邻亚洲锂都宜春等纯碱下游产业集聚地）；鲁银投资注册于山东省济南市高新区，盐业产能布局于潍坊、泰安、德州、滨州等地；苏盐井神注册于江苏省淮安市淮安区，依托本地岩盐矿区与淮安盐化工基地，三家公司均立足本省岩盐资源延伸产业链。

3家工业盐上市企业的业务布局可归为两类。第一类是“盐及盐化工一体化平台”：江盐集团、苏盐井神均以岩盐地下开采为起点，向纯碱、小苏打、氯化钙等盐化工产品延伸，并同步布局盐穴综合利用（江盐集团的盐腔综合利用、苏盐井神的储气库卤水制盐工程），产业链纵向一体化程度高。第二类是“盐业＋多元产业集团”：鲁银投资在盐及盐化工（食盐、工业盐、生活用盐、溴素）之外，并行经营新材料（还原铁粉、水雾化钢铁粉末、高性能合金特种粉末三大系列600余个牌号及粉末冶金制品，为国内规模最大的金属粉末生产商之一）与新能源（光伏发电），横向多元化特征突出。

三家公司的新方向呈现趋同迹象：均在向新能源、新材料及盐穴储能延伸-江盐集团将“新能源新材料”列为三大战略方向之一，苏盐井神推进总投资18.89亿元的储气库卤水制盐综合利用工程，鲁银投资布局光伏发电与泰安盐穴储气库项目。

三、工业盐产销模式、产能与产品型号

三家公司的工业盐均采用井矿盐（岩盐地下开采）路线，其中江盐集团采用盐硝联产、盐钙联产制盐工艺并配套井上井下循环盐钙联产制碱，鲁银投资为矿盐为主、海盐为辅，苏盐井神为岩盐开采＋盐化工一体化。

从各公司绝对规模看，苏盐井神2025年采矿权许可生产规模约1500万吨/年（9个采矿权，较2023、2024年的1194万吨/年明显扩容），体量最大；鲁银投资2025年盐产品总产能480万吨/年（120万吨精制盐项目建成，较前两年的360万吨/年提升120万吨）；江盐集团2025年末制盐装置设计产能275万吨/年。产能利用率方面，仅江盐集团直接披露装置利用率：2025年晶昊盐硝/盐钙联产装置107.78%、富达60万吨装置155.83%，处于超产运行状态，产能利用充分；苏盐井神、鲁银投资未披露产能利用率。

在建产能方面：江盐集团在建晶昊年产100万吨MVR盐钙联产工程（含100万吨精制盐＋25万吨二水氯化钙，预计2027年底投产），另有高强硫酸钙5.5万吨/年装置试运行；苏盐井神开展300万吨制盐、120万吨制碱项目前期工作，储气库卤水制盐综合利用工程立项实施；鲁银投资120万吨精制盐项目已于2025年建成投产，并取得单县毛庄岩盐矿勘查许可证、设立合资公司推进泰安盐穴储气库项目。

产销模式方面，三家均以直销为主、按合同组织生产：江盐集团按照“统一计划、以销定产”模式组织生产，工业盐及盐化工产品通过直销和贸易商（买断）方式销往终端；苏盐井神工业盐产品签订供货合同并按合同组织生产运输，同时借助合格经销商渠道销往终端；鲁银投资工业盐坚持自主拓客、与核心客户建立长期直供合作，生产环节沿用“订单统筹、计划生产”模式，结合订单需求、市场行情与库存水平制定生产计划。

四、公司经营业绩

2023-2025年三家公司营业收入规模排序稳定为苏盐井神＞鲁银投资＞江盐集团，但走势分化明显：苏盐井神由56.82亿元降至45.06亿元（三年累计下滑20.7%），江盐集团由28.88亿元降至22.61亿元（累计下滑21.7%），鲁银投资由33.48亿元微升至33.54亿元（基本持平），呈现“两降一平”格局，整体反映工业盐及盐化工行业周期下行、产品价格偏弱对营收的拖累。

相关报告：智研咨询发布的《中国工业盐行业市场分析及投资潜力研究报告》

五、工业盐业务营业收入、占比与毛利率

工业盐收入：江盐集团与鲁银投资三年均在分产品表中单列“工业盐”科目。江盐集团工业盐收入7.28亿元→8.30亿元→7.06亿元，同比分别-19.11%、+13.91%、-14.97%，2024年逆势增长、2025年再度回落；鲁银投资7.12亿元→8.31亿元→6.28亿元，同比分别-13.02%、+16.67%、-24.42%，波动幅度更大，2025年降幅达24.42%为三家单列口径之最；苏盐井神2023年单列“工业盐类产品”收入17.69亿元（同比-5.45%），2024年、2025年年报改以“盐类产品”（含食盐等）合并口径披露32.27亿元、28.29亿元。

工业盐业务占总营收比重反映对单一产品的依赖度：江盐集团由25.23%升至30.93%再至31.21%，属中度依赖且逐年上升；鲁银投资由21.26%升至24.58%后回落至18.72%，属低度至中度依赖，新材料、新能源板块提供了多元化缓冲；苏盐井神2023年工业盐类产品占比约31.1%，2024、2025年盐类产品合并口径占比60.4%、62.8%-若计入食盐，其盐产品总依赖度显著高于另两家，不过其内部食盐与工业盐的结构性对冲使其整体营收波动相对温和。

毛利率方面：可比口径下，苏盐井神2023年工业盐类产品毛利率39.96%最高，鲁银投资2023年31.71%、2024年38.92%次之，江盐集团2023年15.23%最低，反映各家矿盐自采一体化程度、成本结构与定价策略的差异。变动幅度看，江盐集团2024年毛利率跃升20.35个百分点至35.59%，2025年回落3.94个百分点至31.65%；鲁银投资2025年毛利率大幅下滑15.46个百分点至23.45%，与当年工业盐价格承压、成本上升直接相关；苏盐井神盐类产品合并口径毛利率由2024年37.05%升至2025年43.16%（含高毛利食盐）。

六、企业工业盐产销量

产量规模与趋势：单列口径下，苏盐井神2023年工业盐类产品产量595.33万吨为三家之最，江盐集团（217.10万吨→246.96万吨→258.20万吨）、鲁银投资（204.59万吨→214.89万吨→221.24万吨）产量规模接近，均落在200—260万吨区间。值得注意的是，江盐集团与鲁银投资工业盐产量三年连续增长（累计分别+18.9%、+8.1%），与两碱下游需求相对稳定有关，也与两家2025年收入下滑形成“以量补价”的明显背离。

量价背离与库存信号：2024年江盐集团、鲁银投资工业盐收入同比分别+13.91%、+16.67%，同期产量增速仅+13.75%、+5.03%，销量增速（+11.45%、+4.70%）快于产量，行业需求回暖带动去库；2025年两家收入同比转负（-14.97%、-24.42%）但产量仍分别+4.55%、+2.96%增长，“价格下行、产量逆势扩张”的供需矛盾突出。库存方面：江盐集团期末库存6.21万吨→10.12万吨→3.81万吨，2024年库存激增63.11%、2025年产销率101.6%大幅去化62.34%，去库存成功；鲁银投资库存始终极低（0.33→0.63→0.40万吨），产销率连续三年接近100%，基本实现以销定产；苏盐井神盐类产品库存59.05万吨→78.13万吨→81.77万吨，2025年产销率98.7%。

产能对照与潜在供给弹性：江盐集团2025年工业盐产量258.20万吨对应制盐装置设计产能275万吨，装置利用率接近满负荷（且年报披露单装置利用率107.78%—155.83%，实际超产运行）；鲁银投资工业盐产量221.24万吨对应盐产品总产能480万吨（含食盐等），盐业板块整体产能尚未打满；苏盐井神盐化产品实际产量931.72万吨对应采矿许可规模约1500万吨/年，产能存在富余。

注：江盐集团为制盐装置设计产能，鲁银投资为盐业板块盐产品总产能（含食盐等，非工业盐单独产能），苏盐井神为采矿权许可生产规模（非制盐装置产能）。苏盐井神2023年为“工业盐类产品”单列口径，2024、2025年为“盐类产品”（含食盐等）合并口径。

七、上市企业研发投入

2023-2025年，苏盐井神研发投入2.03亿元→2.39亿元→2.56亿元，绝对规模连续三年居首且逐年增长，2025年投入强度5.67%亦为三家最高；鲁银投资1.06亿元→1.14亿元→1.20亿元居中，投入强度3.16%→3.39%→3.59%稳步上升；江盐集团1.09亿元→1.05亿元→0.91亿元，绝对规模最小且连续两年下降。

投入强度的变化：苏盐井神投入强度由3.57%升至5.67%，是“投入增加＋营收下滑”双重作用下的主动加码；江盐集团投入由1.09亿元降至0.91亿元、占比却由3.77%升至4.02%，属于营收下滑更快导致的占比被动上升；鲁银投资投入与占比同步温和上行，属稳步增投。

八、公司发展规划

三家公司的发展规划可归纳为三条主线。主线一：扩产能、强主业，巩固盐及盐化工基本盘-江盐集团在建100万吨MVR盐钙联产工程（预计2027年底投产）；苏盐井神2026年盐化产品产量计划1000万吨，并推进300万吨制盐、120万吨制碱项目前期工作；鲁银投资120万吨精制盐项目2025年建成投产、盐产品产能升至480万吨，继续“抢占两盐资源”。主线二：向新能源、新材料与盐穴综合利用延伸，寻找第二增长曲线-江盐集团聚焦盐化工、绿色健康盐品、新能源新材料三大战略方向；苏盐井神推进总投资18.89亿元的储气库卤水制盐综合利用工程；鲁银投资布局光伏发电与泰安盐穴储气库项目，并深化粉末冶金新材料（拟收购新艺粉末55%股权等外延动作）。主线三：结构优化、精益运营-江盐集团2026年系统推进“三三三”发展战略、强化项目投资管控、调优产品布局；苏盐井神实施科技强企、低碳领航、数智赋能、人才筑基四大战略；鲁银投资围绕“13456”总体规划打造“量价双升、结构优化、渠道精耕、管理精益”的现代营销体系，强化“内生增长”与“外延拓展”双轮驱动。

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