半导体盈利能力有提高，消费电子稳重有升【图】

    根据数据显示尽管全球半导体行业的收入规模仍然保持上升，但是增幅显著降低，供给端的设备采购增速也明显放缓，存储器现货市场的价格持续走低，从数据层面看，半导体市场的景气周期面临短期调整的预期。

    消费电子行业，从8月工信部手机出货量数据来看，手机出货量继续下滑，同时全国手机新机型上市数量也出现较大幅度下滑。

    消费电子方面，从工信部公布的全国手机出货量和新型上市的数量显示智能手机市场压力仍然较大，2018年8月，工信部公布全国手机出货量为3259.5万台，同比下降20.9%；国内品牌手机的出货量为3025.0万台，同比下降20.6%；全国手机新机型上市数量为55款，同比下降38.9%；国内品牌手机的新机型上市数量为52款，同比下降38.3%。

    2018年8月，全球半导体销售收入40.16亿美元，同比上涨14.9%。

2017.08-2018.08全球半导体销售收入增长率图

数据来源：公开资料整理

    2018年8月，工信部公布全国手机出货量为3259.5万台，同比下降20.9%，国内品牌手机的出货量为3025.0万台，占比达到92.8%，同比下降20.6%。

2017.08-2018.08全国手机出货量增速图

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2017.08-2018.08全国智能手机出货量增速图

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    电子元器件行业包含三个二级指数，分别是半导体、电子设备和其他元器件，行业整体在2018年第三季度二级指数方面营收和净利出现分化，半导体行业整体营收和净利润出现同比下滑，电子设备行业同比和环比均取得成长，其他元器件行业营收同比增长，净利润同比下滑。

2015Q3-2018Q3半导体二级指数收入增速图

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2015Q3-2018Q3半导体二级指数净利润率图

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2015Q3-2018Q3电子设备二级指数收入及增速图

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2015Q3-2018Q3电子设备二级指数净利润率图

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    2018年前三季度，中信电子元器件行业整体销售收入同比上升20.0%%，净利润同比上升5.4%，行业整体EPS同比下降3.6%，净利润率为6.6%。二级子行业方面，电子设备和行业整体收入和净利润在增速较为匹配，收入同比提升20%，净利润同比提升9%；半导体净利润增速为28.6%，显著高于收入增速3.9%，其他元器件收入增速较大，然而净利润增速为负，各个子行业分化较为明显。第三季度单季度情况看，半导体行业整体营收和净利润均同比下滑，电子设备行业同比和环比均取得成长，其他元器件行业营收同比增长，净利润同比下滑，行业分化较为明显。

2015Q3-2018Q3中信一级指数收入及增速图

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2015Q3-2018Q3中信一级指数净利润率图

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2015Q3-2018Q3二级指数收入增速图

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2015Q3-2018Q3二级指数净利率图

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    中信电子元器件行业一级指数2018年第三季度的整体销售收入同比上升20.7%，净利润同比下降2.8%，环比出现提升。

2015Q3-2018Q3中信一级指数收入及增速图

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2015Q3-2018Q3中信一级指数净利润率图

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    全球半导体行业目前市场的库存变动带来的下行趋势逐步明显。国内市场方面，产业政策的持续推进终将驱动产业的发展进程，包括中央政府和地方政府层面，在半导体领域的投资布局基本涵盖了整个产业链，但无论是中美贸易争端还是中兴通讯被罚事件，对于国内产业的发展存在着负面影响，而市场对其持续的国产化主题投资热情推升了产业估值后，行业风险在累积。

    消费电子行业我们认为以智能手机为代表的消费电子产业进入了存量竞争的格局已经明确，以低估值为投资导向的价值投资拥有更为理想的机会。

    相关报告：智研咨询发布的《2019-2025年中国半导体行业市场供需预测及发展前景预测报告》