2026年中国裙装行业重点上市企业对比分析：线上化加速，市场竞争加剧[图]

上市企业：嘉曼服饰（301276）、歌力思（603808）、地素时尚（603587）、安正时尚（603839）、璞源材料（603196）、戎美股份（301088）、太平鸟（603877）等。

相关企业：深圳影儿时尚集团有限公司、韩都衣舍电子商务集团股份有限公司、广州市汇美时尚集团股份有限公司、杭州意丰歌服饰有限公司、浙江红袖实业股份有限公司、深圳市淑女屋时装股份有限公司、北京心物裂帛电子商务股份有限公司、浙江卓姿时装股份有限公司、上海伊芙心悦服饰有限公司、杭州菱裳服饰有限公司等等

一、概述

服装是以满足消费者日常穿着为核心的消费品，按消费群体可分为女装、男装、童装，按价格带可分为大众、中高端与轻奢，按运营模式可分为自主生产型与轻资产品牌运营型。相较其他消费品，服装具有季周期性、时尚迭代快、重设计研发与重渠道运营的特征，毛利率随品牌定位差异极大（大众服饰约30%—50%，中高端女装可达70%以上）。A股女装服饰上市公司普遍采用“研发设计+品牌运营+渠道建设”轻资产模式，将生产、物流外包，以直营、加盟、电商融合的全渠道触达消费者。

2025年国内服装行业延续存量竞争、线下客流承压、线上化加速的格局，消费分级明显。七家样本中，太平鸟以63.34亿元营收居首、同比下降6.88%，歌力思28.57亿元（-5.90%）、安正时尚23.45亿元（+15.28%）、地素时尚21.36亿元（-3.72%）居中，嘉曼服饰11.18亿元（+1.74%）、璞源材料8.16亿元（-5.81%）、戎美股份5.93亿元（-13.94%）居末，营收跨度超10倍。盈利端分化显著：地素时尚盈利2.60亿元、太平鸟1.74亿元、歌力思1.65亿元（扭亏）、嘉曼服饰1.06亿元、戎美股份0.78亿元、璞源材料0.18亿元（扭亏）为盈利方阵，安正时尚亏损1.89亿元，行业整体呈现“头部稳、腰部承压、尾部保壳”特征。

二、企业基本信息对比

七家企业成立与上市时间跨度大：最早成立者为嘉曼服饰（1992年前身）、地素时尚（2002年）、璞源材料（2002年4月）、歌力思（ELLASSAY品牌1996年、公司前身1999年）、安正时尚（2008年6月）、戎美股份（2019年股改、2021年上市），太平鸟品牌始于1996年、2017年上市；上市时间集中于2017—2022年，嘉曼服饰2022年、戎美股份2021年、地素时尚2018年、安正时尚2017年、歌力思2015年、璞源材料2017年、太平鸟2017年。注册地分布于北京、深圳、上海、浙江海宁、上海松江、江苏常熟、浙江宁波等服装产业集聚区。控股股东属性以自然人/家族为主（歌力思夏国新、地素马瑞敏、安正郑安政、嘉曼曹胜奎等、太平鸟张江平、璞源梁丰），戎美股份实控人为郭健、温迪夫妇。

三、上市企业代表性产品对比及典型客户/业务模式

产品与品牌定位差异显著：歌力思为高端多品牌时装集团（ELLASSAY女装+男装、Laurèl、IRO、self-portrait、nobis），地素时尚为中高端女装多品牌（DAZZLE/DIAMONDDAZZLE/d'zzit），安正时尚为多品牌男女装+童装并控股电商代运营（礼尚信息），嘉曼服饰为中高端童装为主兼男女装（暇步士、水孩儿等），戎美股份为互联网中高端女装（戎美RUMERE），璞源材料为中高端女装（播broadcast）+锂电粘结剂双主业，太平鸟为男女装全品类大众/中端龙头（PEACEBIRD女装/男装、乐町、MiniPeace）。

生产模式上，多数采用自制/外协/委托加工结合或完全外包的轻资产模式；销售模式普遍为直营+加盟+电商的全渠道融合，线上收入占比从戎美股份99%以上、嘉曼服饰55.66%、太平鸟25.00%到歌力思18.62%不等。

四、企业经营业绩对比

从总营收规模来看，太平鸟以63.34亿元（-6.88%）元遥遥领先，是样本里体量最大的企业，但裙装业务收入仅5.13亿元，裙装收入占比仅8.11%，裙装并非其核心业务。歌力思裙装业务收入6.25亿元，在各家之中最高，裙装收入占比达21.87%，裙装业务战略权重更高。其余企业总营收大多低于25亿元，裙装业务收入普遍偏低，嘉曼服饰、戎美股份裙装收入不足1亿元，裙装板块对整体营收贡献有限。

企业裙装业务毛利率整体处于50%-77%区间，行业盈利水平偏高。地素时尚裙装毛利率76.72%，盈利能力最优；歌力思、安正时尚紧随其后，毛利率均超过68%，品牌溢价能力突出。戎美股份毛利率垫底，为50.54%。太平鸟裙装毛利率56.98%，处于中游水平，尽管营收规模大，但裙装板块盈利表现并不突出，不同定位品牌之间毛利率差距明显，体现品牌定位、定价策略带来的盈利分化。

披露产销数据的企业不多，太平鸟裙装产量190.61万件、销量216.31万件，产销规模显著高于同行，销量大于产量，存在去库存特征。歌力思、璞源材料同样销量高于产量；安正时尚产量58.01万件、销量47.90万件，产量高于销量，存在库存增量。地素时尚、嘉曼服饰、戎美股份未公开产销数据，从已披露标的看，头部品牌产销节奏分化，部分品牌裙装需求较好，实现销大于产。

门店与渠道结构差异显著：太平鸟2,998家（直营1,053/加盟1,945）最多；地素时尚793家（直营229/经销564）、安正时尚665家（直营293/加盟372）、歌力思558家（直营459/加盟99）、璞源材料549家（直营128/经销388/联销33）、嘉曼服饰517家（直营166/加盟351）以线下为主；戎美股份以线上为主（淘宝企业店占比99%+）未披露传统门店数。线上收入占比戎美99.06%、嘉曼55.66%、璞源21.02%、地素21.90%、太平鸟25.00%、歌力思18.62%分层明显，反映各品牌渠道策略差异。

五、企业研发投入对比

研发投入强度与定位相关：太平鸟投入1.452亿元（占营收2.29%，-16.40%）最高；地素时尚0.86亿元（4.03%，+4.98%）、戎美股份0.18亿元（3.09%）、歌力思0.70亿元（2.46%，-10.90%）、璞源材料0.223亿元（2.73%，-19.77%）次之；安正时尚0.41亿元（1.76%，-5.59%）较低。服装企业研发以设计研发与数智化为主，绝对额远低于制造业，研发强度普遍2%—4%，不构成核心竞争力差异，行业竞争焦点仍在品牌、渠道与供应链效率。

六、企业发展规划

七家企业2026年战略围绕“调改、提效、全渠道、AI赋能”展开：太平鸟夯实“悦享品质时尚”主张，推进品牌势能、产品创新、零售提质、供应链升级四大目标，借成立30周年打造品牌活动；歌力思推进AI赋能设计/供应链、线下渠道升级与降本（2026“降本年”）；地素时尚升级双品牌、全渠道数据贯通与产品分层研发；安正时尚聚焦服装主业扭亏、改善库存周转与终端折扣；嘉曼服饰深挖品牌护城河、产业数智化与品类拓展；戎美股份铺设“戎美之家”展示中心、强化直播与设计研发；璞源材料双主业独立运行，锂电粘结剂推进眉山产能释放、服装聚焦产品力与全渠道。

七、裙装行业代表性上市企业—太平鸟

宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司（证券简称太平鸟，代码603877，上交所）2017年1月于上交所上市，注册地浙江省宁波市海曙区，主营服装设计、生产与销售，服饰运营收入62.44亿元、占营业收入98.61%。公司构筑多品牌矩阵，覆盖PEACEBIRD女装/男装、LEDIN乐町少女装、MINIPEACE童装及旗舰店/集合店，女装为核心赛道。采用“快速柔性生产+直营/加盟/线上全渠道”模式，2025年末门店2,998家（直营1,053/加盟1,945）。

太平鸟2025年实现营业收入63.34亿元、同比-6.88%，归母净利润1.74亿元、同比-32.57%。分品牌看，PEACEBIRD女装毛利率58.36%、男装58.25%、LEDIN乐町51.11%、MINIPEACE童装57.14%；分渠道毛利率线上48.93%、线下60.50%，直营店70.07%、加盟店46.41%。门店网络2025年末2,998家，全年净减少375家，渠道持续提质提效；线上销售收入15.61亿元、占比25.00%。营收与利润下滑主要受终端零售承压、折扣与费用投放影响，但规模与渠道广度仍居样本首位。

2025年研发投入1.452亿元、占营收2.29%、同比-16.40%，聚焦毛线衫、下装牛仔、大衣、羽绒等核心品类心智与爆品打造。战略上，公司投资6亿元建设太平鸟全球时尚研发中心，以“科技+创新”双核驱动，集前沿材料研发、供应链协同与创意设计于一体；近三年累计数字化投入1.8亿元、落地50+数字化项目，期货准交率提升至96%、追单周期压缩至30天内。2026年围绕成立30周年打造全年品牌活动，强化“好品牌/好产品/好渠道”与核心品类爆品。

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