2026年中国碱性电池行业重点上市企业对比分析：安孚科技碱性电池业务营收一家独大，毛利率领先[图]

上市企业：安孚科技[603031]、长虹能源[920239]、野马电池[605378]、力王股份[920627]、浙江恒威[301222]

相关企业：南孚电池、双鹿电池、浙江永高电池股份有限公司、浙江永量电池股份有限公司、广州市虎头电池集团股份有限公司、中银（宁波）电池有限公司、深圳市比苛电池有限公司、上海新立电池有限公司

一、企业简介

碱性电池是一种‌高容量一次性干电池‌，以氢氧化钾水溶液为电解液，常见型号为 5 号（LR6）、7 号（LR03）和 1 号（LR20），广泛用于遥控器、玩具、智能锁等设备 。‌‌

安孚科技[603031]、长虹能源[920239]、野马电池[605378]、力王股份[920627]、浙江恒威[301222]5家碱性电池上市公司分属三个上市板块：安孚科技、野马电池登陆上海证券交易所主板，浙江恒威登陆深圳证券交易所创业板，长虹能源、力王股份为北京证券交易所上市公司。从上市时间看，野马电池（2021年）、长虹能源（2021年）较早登陆资本市场，浙江恒威（2022年）、力王股份（2023年）为近三年新上市公司。

二、企业基本情况及业务布局

从成立时间看，五家公司的工商登记成立年份跨度从1996年（野马电池）至2006年（长虹能源），其中野马电池（1996年）、浙江恒威（1999年）、安孚科技（1999年）三家成立最早，均已有二十年以上电池及相关产业积淀；力王股份（2001年）、长虹能源（2006年）相对较晚。上市与成立间隔差异显著：安孚科技、野马电池成立至上市间隔分别约17年、25年，经历较长培育期；力王股份、浙江恒威、长虹能源则多由有限责任公司整体变更为股份公司后在近年密集登陆资本市场。区位上，五家公司高度集聚于长三角与珠三角——浙江（野马电池宁波、浙江恒威嘉兴）、广东（力王股份东莞）、安徽（安孚科技合肥/庐江）、四川（长虹能源绵阳）。

五家碱性电池相关上市企业的业务布局可归为三种类型。第一类为“碱性电池专业化龙头”——安孚科技通过控股南孚电池深耕家居小电池，碱性电池占总营收约八成，并构建南孚、丰蓝1号、传应等多品牌矩阵，是五家企业中最纯粹的碱性电池标的；野马电池、浙江恒威、力王股份构成第二类“锌锰电池出口制造型”，均以碱性+碳性锌锰电池为主、以境外OEM/ODM或自有品牌出口为核心，业务高度聚焦于干电池制造。第三类为“碱电+锂电多元化平台”——长虹能源以碱性锌锰电池为“压舱石”、高倍率锂电池为“增长引擎”、聚合物锂电为“生力军”，业务结构明显多元化。共同的新方向是海外产能布局：野马电池越南基地2025年奠基、浙江恒威推进越南“高性能环保碱性和碳性电池项目”、长虹能源已建成“绵阳+嘉兴+泰国”境内外协同制造基地，反映行业为规避贸易壁垒、贴近客户而加速出海。

产销模式上，五家公司均呈“以销定产+自主生产”特征，但销售路径差异明显：安孚科技以自有品牌（南孚）零售+OEM双轮驱动，境内经销/KA/电商、境外NANFU品牌及OEM出口；野马电池、浙江恒威、力王股份则以境外OEM/ODM贴牌为出口主力，同时培育自有品牌（野马Mustang、力王Kendal）；长虹能源碱电以OEM模式与国际知名品牌商长期绑定。产品型号方面，野马电池、浙江恒威、力王股份明确列出LR03/LR6/LR14/LR20/6LR61等IEC标准碱性系列；安孚科技以品牌矩阵为主、分产品表未细化型号，长虹能源则以OEM代工为主。

三、公司经营业绩

五家上市企业营收规模呈明显梯队：2025年安孚科技（47.75亿元）、长虹能源（44.85亿元）为第一梯队，野马电池（12.40亿元）、力王股份（7.65亿元）、浙江恒威（6.03亿元）为第二梯队，头尾相差约7.9倍。

碱性电池业务营收方面，安孚科技一家独大（2025年39.44亿元），约为第二名长虹能源（16.33亿元）的2.4倍，呈“一超多强”格局。增速上，2024年五家碱性电池营收普遍正增长（区间+7.03%至+32.14%），2025年则转为普遍承压——浙江恒威同比-22.95%、力王股份-4.41%、野马电池-1.08%、长虹能源-2.11%，仅安孚科技逆势+10.02%，反映2025年出口退税下调、汇率升值等外部冲击对出口型企业的冲击大于品牌零售型龙头。

占比层面可衡量对碱性电池的依赖度：安孚科技（77%~83%）、野马电池（84%~88%）、浙江恒威（70%~79%）属高度依赖（>60%），碱性电池即其生命线；长虹能源占比由49.50%持续降至36.40%，系锂电业务快速扩张摊薄，多元化缓冲效应显著；力王股份占比在55%~61%区间，介于两者之间。

毛利率是分化最剧烈的指标：安孚科技以50%上下的毛利率遥遥领先（2024年54.00%），与其南孚品牌溢价和零售渠道优势直接相关；其余四家毛利率集中在14%~28%，2025年普遍回落3~7个百分点，其中野马电池（14.05%）、力王股份（15.26%）已降至15%左右，盈利承压最为明显。

四、企业碱性电池产销量

碱性电池产销量方面，安孚科技碱性电池产量由2023年31.29亿只增至2025年38.72亿只、销量同步由30.97亿只增至39.06亿只，产销率始终接近100%，2025年库存反而下降10.18%，呈“满产满销、去库存”态势；野马电池产量由12.58亿只增至19.17亿只、销量由12.62亿只增至19.28亿只，三年产销率均>99%，2025年产量逆势扩张约7.1%。

注：五家碱性电池相关上市企业完整披露产/销的仅安孚科技与野马电池两家

五、上市企业研发投入

2025年研发投入方面，研发投入绝对规模第一为长虹能源（由1.65亿元增至1.79亿元），安孚科技次之（1.23→1.36→1.22亿元），二者远超其余三家（均不足0.4亿元），这与长虹“碱电+锂电”双技术平台、安孚持续自动化升级的投入需求相匹配。投入强度（占营收比重）却呈另一番景象：长虹能源占比由5.89%降至3.98%，主因营收高速扩张（锂电放量）摊薄了强度；安孚科技稳定在2.5%~2.9%；野马电池、力王股份、浙江恒威三家出口制造型企业强度在3%~4.25%区间。值得注意的是，力王股份、浙江恒威2025年研发投入绝对额均较上年下滑（力王0.31亿元微增、恒威由0.22降至0.20亿元），在营收承压背景下收缩研发，与安孚、长虹维持亿元级投入形成对比。

六、公司发展规划

归纳五家年报中的发展规划，可提炼出三条主线。第一条“做强碱性电池主业、巩固龙头/出海”以安孚科技、野马电池为代表：安孚确立“品牌南孚、智造南孚、科技南孚、世界南孚”四维战略，2025年新建产线“投产即满产”、计划2026年再新建5亿只产能，并探索半导体/AI等第二曲线；野马电池提出“向内求、练内功”，坚守锌锰主业、越南基地筹建、全面降本增效。第二条“延链补链、寻找第二增长曲线”对应长虹能源与安孚科技：长虹坚持“做强碱电、做大锂电、做新特种电池”，夯实“绵阳+嘉兴+泰国”基地；安孚通过战略投资布局半导体与AI。第三条“全球化产能+高端化产品”以浙江恒威、力王股份为主：浙江恒威推进越南“高性能环保碱性和碳性电池项目”、提升高附加值产品比例；力王股份三大事业部协同，事业二部（聚合物锂电）逆势突围、事业三部（小动力储能）拓展新赛道。行业趋势判断上，多家公司指出锌锰电池进入成熟期、结构性“碱性化”持续，但出口退税率下调（2024年12月由13%降至9%、2026年4月起进一步降至6%、2027年取消）与汇率波动是共性风险，长虹能源、野马电池均判断行业步入存量竞争、集中度提升。

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