2026年中国烟标行业重点上市企业对比分析：需求承压，转型突围成共识[图]

上市企业：陕西金叶（000812.SZ）、新宏泽（002836.SZ）、永吉股份（603058.SH）、*ST集友（603429.SH）、衢州东峰（601515.SH）、恩捷股份（002812.SZ）、劲嘉股份（002191.SZ）、京华激光（603607.SH）等

相关企业：上海烟草包装印刷有限公司、广西真龙彩印包装有限公司、贵州西牛王印务有限公司、延边长白山印务有限公司、深圳海泓印刷有限公司、湖北和嘉包装科技有限责任公司、云南侨通包装印刷有限公司、重庆宏声印务有限责任公司、合肥华苑印刷包装有限公司、浙江美浓世纪集团有限公司等

一、概述

烟标即卷烟的外包装印刷品（俗称「烟盒」），是包装装潢印刷业的细分领域，对印刷精度、防伪性能与文化特征有较高要求。其产业链上游为纸品、油墨、电化铝等包装材料，下游客户高度集中于各中烟工业公司，产品通过公开招标方式采购、按订单生产。

目前，中国烟标行业重点上市企业包括陕西金叶（000812.SZ）、新宏泽（002836.SZ）、永吉股份（603058.SH）、*ST集友（603429.SH）、衢州东峰（601515.SH）、恩捷股份（002812.SZ）、劲嘉股份（002191.SZ）、京华激光（603607.SH）等。

二、企业基本信息对比

6家企业成立时间跨度较大，衢州东峰前身1983年设立，*ST集友1998年成立，新宏泽、恩捷股份均2006年设立；上市节奏分化，衢州东峰从传统印刷企业改制，成立至上市间隔近三十年，其余多数企业设立十余年完成股改上市。区位上多坐落于烟草主产区与印刷产业集群，就近服务中烟客户。业务层面，新宏泽、永吉股份、*ST集友、陕西金叶以烟标及烟草配套包装为主；恩捷股份、衢州东峰逐步缩减乃至剥离烟标业务，转向隔膜、医药新材料赛道；各家企业均积极布局医药包装、新能源、文创等领域，着力打造第二增长曲线对冲主业压力。

三、企业经营业绩对比

按2025年烟标营收规模，6家上市企业中，恩捷股份136.33亿元遥遥领先，主要由锂电池隔膜业务贡献；陕西金叶13.95亿元、衢州东峰12.70亿元次之，永吉股份、新宏泽、*ST集友体量依次降低，仅新宏泽整体营收实现正增长。切换至烟标业务口径，陕西金叶以7.66亿元居首位，新宏泽、永吉股份紧随其后，衢州东峰、恩捷股份烟标营收近乎归零。烟标业务仅新宏泽收入同比上涨，其余企业均出现下滑，衢州东峰、恩捷股份因业务战略退出降幅突出。烟标业务营收依赖度分化显著，新宏泽、陕西金叶属于高度依赖；毛利率表现差异剧烈，新宏泽、陕西金叶维持较高毛利水平，*ST集友烟标业务毛利率转负，板块陷入亏损。

四、企业烟标产销量

2025年烟标产销量方面，6家重点上市企业呈现明显分化，陕西金叶、新宏泽逆势实现产量同比增长，属于6家企业内仅有的扩张企业；永吉股份、*ST集友、恩捷股份、衢州东峰产量均大幅下滑，衢州东峰接近业务出清。库存表现各有不同，永吉股份去库存进展较好，陕西金叶产量抬升同时出现累库；恩捷股份、衢州东峰库存大幅缩减，源于烟标业务收缩退出，并非需求回暖。

五、企业研发投入对比

2025年6家企业研发投入金额上，恩捷股份6.90亿元遥遥领先，但全部投向锂电池隔膜业务，和烟标板块无关；衢州东峰0.69亿元、陕西金叶0.42亿元、永吉股份0.33亿元紧随其后，新宏泽、*ST集友投入相对较低。从研发投入强度看，*ST集友7.97%居首位，但该高占比来自营收大幅下滑带来的被动抬升，并非主动加大研发；以烟标为主业的四家企业研发强度处在3.00%‑7.97%区间，行业整体研发保持稳健克制。

六、企业发展规划

各企业发展规划围绕主业提质、拓展第二曲线、精益运营三条主线展开：陕西金叶、新宏泽、永吉股份深耕烟标主业，分别夯实客户资源、推进设备智能化升级、聚焦高利润订单；陕西金叶盘活教育布局医养，*ST集友布局储能材料，衢州东峰转向医药新材料，恩捷股份全力发展锂电池隔膜，积极打造第二增长曲线；各家同时把成本管控、研发创新、客户结构优化作为共同运营方向。行业层面企业判断整体偏谨慎，认为烟标行业向着集约化、智能化、绿色化方向演进，但面临增速放缓、结构性产能过剩、价值竞争加剧的压力，印刷行业整体经营呈下行态势。

七、烟标行业代表性上市企业—陕西金叶

陕西金叶科教集团股份有限公司工商登记成立于1994年，1998年在深交所上市（股票代码000812）。主营业务为烟草配套（烟标印刷＋烟用丝束及咀棒）＋教育产业＋医养产业，烟标产能基地分布于陕西烟印、新疆金叶、金叶玉阳、金叶印务、云南金明源等主体，形成集群化生产格局，为6家企业中年报烟标营收规模之首。经营业绩方面，2021—2025年公司总营收在12.39亿至14.40亿元间波动，烟标营收由2021年8.07亿元降至2023年6.19亿元（毛利率19.51%），2024年回升至7.51亿元（毛利率22.05%，年内高点），2025年7.66亿元（毛利率21.35%，同比微降0.70个百分点）。烟标产量由2021年110.37万张增至2025年181.65万张，五年增长约64.6%，呈逆势扩产态势。在行业中，陕西金叶2025年烟标营收7.66亿元居首，毛利率稳定于21%—22%区间，抗跌性优于同业（*ST集友转负、永吉股份降至16.29%），体现其规模与核心客户粘性带来的相对优势。

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