2026年中国饮料行业重点上市企业对比分析：行业呈现“强者愈强、细分突围”的格局[图]

关键词：饮料

上市企业：东鹏饮料（605499.SH）、养元饮品（603156.SH）、欢乐家（300997.SZ）、均瑶健康（605388.SH）

相关企业：杭州娃哈哈集团有限公司、元气森林（北京）食品科技集团有限公司、今麦郎饮品股份有限公司、内蒙古大窑嘉宾饮品有限公司

一、概述

饮料是指以水为基本原料，由不同的配方和生产工艺加工而成的液态食品，按功能与基料可划分为能量饮料、运动/电解质饮料、茶饮料、咖啡饮料、植物蛋白饮料（核桃乳、椰子汁等）、果蔬汁饮料及含乳饮料等。饮料行业具有刚需、高频、充分竞争的属性，产品创新、品牌心智、渠道网络与产能布局共同构成企业核心壁垒；在健康化、功能化、低糖化趋势下，细分品类持续更迭，行业由“规模扩张”转向“结构升级”。

据国家统计局数据，2025年全年饮料类零售总额约3,295亿元，同比增长1%，传统品类稳健、新兴功能性品类需求旺盛。A股及港股上市饮料产业链企业涵盖多类细分龙头：东鹏饮料（605499.SH）以能量饮料“东鹏特饮”登顶中国能量饮料销量与销售额双第一；养元饮品（603156.SH）为核桃乳“六个核桃”品类领军者；欢乐家（300997.SZ）椰子汁产销量居全国前列；均瑶健康（605388.SH）聚焦益生菌赛道。

二、企业基本信息对比

本次对比的5家上市企业成立时间跨度从1994年至2001年，其中东鹏饮料（1994年）历史最久，均瑶健康（1998年）次之，养元饮品（1997年）、欢乐家（2001年）居中；上市节奏上，养元饮品最早登陆资本市场（2018年），均瑶健康（2020年）、东鹏饮料（2021年）、欢乐家（2021年）陆续上市。业务布局上，四家为饮料产品生产商（能量/植物蛋白/益生菌/椰子汁），行业整体处于“存量竞争+细分突围、龙头集中”的发展阶段。

三、上市企业代表性产品对比及典型客户/业务模式

四家企业产品与技术路线差异显著：东鹏饮料以能量饮料为核心、凭功能性配方与高辨识度包装建立心智；养元饮品深耕核桃乳植物蛋白，以“5·3·28”工艺与国标制定构筑壁垒；欢乐家主打椰子汁果肉型植物蛋白饮料，采用PET无菌冷灌装；均瑶健康以“益生菌+X”为方向，首创益生菌水基饮品应用。品牌上多为单品牌或多品牌矩阵，生产以自主+委外结合为主，销售普遍以经销为基本盘、线上与新兴渠道提速。

四、企业经营业绩对比

2025 年国内饮料上市企业营收差距显著，东鹏饮料的饮料业务等于能量饮料、电解质饮料与其他饮料三者之和（208.59亿元），占营业收入99.9%；养元饮品为核桃乳、功能性饮料与其他植物饮料之和（53.01亿元），占99.35%，其中功能性饮料系红牛产品的贸易经销业务而非自产；欢乐家为椰子汁饮料与其他饮料之和（8.48亿元），占营业收入56.5%，其余为罐头与其他业务；均瑶健康为益生菌饮品与其他饮品之和（5.47亿元），占41.0%，其商品供应链业务（4.67亿元、毛利率仅0.42%）拉低了整体占比。

4家按盈利能力可分为2档：40%以上2家，为东鹏饮料（44.92%）与养元饮品（42.52%）；30%至40%2家，为均瑶健康（36.13%）与欢乐家（35.77%）。差异可归因于品类属性与产业链位置：能量饮料与电解质饮料具备功能性溢价，且东鹏饮料自产率高、规模效应显著；核桃乳虽为植物蛋白饮料，但养元饮品依靠“5·3·28”工艺与品牌沉淀维持42.52%的毛利水平。

五、企业产销量

产量层面，2025年5家企业中，东鹏饮料大幅放量：饮料合计产量579.26万吨、同比＋30.80%，销量602.67万吨、同比＋42.93%，销量增速高于产量12.13个百分点，是典型的“以销促产、消化库存”组合。养元饮品饮料合计产量55.39万吨（-11.08%）、销量55.31万吨（-10.24%）；欢乐家饮料产量15.72万吨、销量16.11万吨；均瑶健康益生菌饮品产量6.16万吨（-28.36%）、销量6.37万吨（-24.21%）。

六、企业研发投入对比

2025年研发投入上，均瑶健康研发投入0.38亿元、强度2.85%，面向益生菌菌株与工艺持续加码；东鹏饮料研发投入0.66亿元、强度0.32%，费用绝对额较大但占营收比重低，与其成熟大单品模式相符；养元饮品研发投入0.42亿元、强度0.79%；欢乐家研发投入0.02亿元、强度0.15%，规模最小。同比看，东鹏、均瑶研发投入增长，养元、欢乐家下降，行业研发向菌株、无菌工艺与配方创新集中。

七、企业发展规划

面向未来，四家企业围绕产品、研发、产能与渠道展开升级：东鹏饮料推进“1+6”多品类与全国化、国际化（2026年港股上市），持续扩产并出海东南亚；养元饮品以“产品创新+数字化营销”双轮驱动，深化“3+6”全域分销与核桃乳高端化；欢乐家巩固椰子汁与罐头双主业，拓展零食量贩与椰浆原料业务；均瑶健康锚定“全球益生菌领跑者”，扩大ODM定制与海外（80余国）布局。

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