2026年中国IXPE行业重点上市企业对比分析：产能分化加剧，出海与高端新材料赛道构筑增长动能[图]

上市企业：祥源新材（300980.SZ）、润阳科技（300920.SZ）、新恒泰（920028.BJ）、沃尔核材（002130.SZ）、国风新材（000859.SZ）、中材科技（002080.SZ）、道氏技术（300409.SZ）等

相关企业：深圳市长园特发科技有限公司、上海钟田橡塑制品有限公司、上海晶克实业有限公司、上海映甫新材料科技有限公司、常州市聚智新材料科技股份有限公司、东莞市东聚恒业科技有限公司、东莞市亦顺高分子材料有限公司、东莞市鸿辉泡棉制品有限公司等

一、概述

IXPE即电子辐照交联聚乙烯发泡材料，是在聚乙烯树脂中加入发泡剂后，经电子辐照交联、高温发泡制成的一种闭孔微孔泡沫塑料，具有质轻、保温隔音、防水防潮、绿色环保等特性。与之并列的还有化学交联的XPE／PEFoam、辐照交联聚丙烯的IXPP、聚丙烯微孔的MPP等同类发泡材料，在产业链上均处于“石化树脂—发泡材料—下游制品”的中游环节，下游覆盖建筑装饰（PVC地板静音层与耐磨层）、消费电子、汽车内饰、婴童用品、体育休闲、新能源电池缓冲、5G通信等多个领域。

目前，中国IXPE行业重点上市企业包括祥源新材（300980.SZ）、润阳科技（300920.SZ）、新恒泰（920028.BJ）、沃尔核材（002130.SZ）、国风新材（000859.SZ）、中材科技（002080.SZ）、道氏技术（300409.SZ）等。

二、企业产品商业模式

IXPE是3家企业共同布局、且祥源新材与润阳科技均单列收入的核心产品；差异在于延展品类：祥源新材另单列IXPP（辐照交联聚丙烯），润阳科技以自有品牌GFOAM（固特棉）塑造功能化形象，新恒泰则同时单列PEFoam、IXPP之外的MPP与PVC耐磨层，产品矩阵更宽。产销模式高度趋同：均采用“以销定产”为主的生产方式，原材料以聚乙烯（PE／LDPE）、聚丙烯等树脂及发泡剂为主，设置安全库存并辅以战略备库。销售端，祥源新材以直销为主、少量经销；润阳科技2025年直销占比100%；新恒泰直销为主、贸易商为辅（买断式）。下游客户方面，三家企业境外收入占比均较高，祥源新材2025年境外收入占比36.85%、润阳科技达61.62%，新恒泰前五大客户合计占比仅约17%，客户更为分散。

三、企业经营业绩对比

2025年3家企业营业收入规模排序为新恒泰8.36亿元、祥源新材6.03亿元、润阳科技4.22亿元，首尾相差约1.98倍。值得注意的是，新恒泰8.36亿元的体量中包含PEFoam、MPP等非IXPE业务，若仅看IXPE主业，祥源新材（4.74亿元）实为三家中IXPE收入规模最大的企业。2025年IXPE业务收入排序为祥源新材4.74亿元、润阳科技3.50亿元、新恒泰2.07亿元。对主业的依赖度呈两极：润阳科技IXPE占总营收83.04%、祥源新材78.55%，均为高度依赖（>60%）；新恒泰因PEFoam、MPP等品类均衡，IXPE仅占25.34%，属低依赖，多元化对其单一业务波动形成缓冲。

四、企业IXPE产销量

2025年3家企业IXPE产量规模排序为祥源新材14,972.51万平方米、润阳科技12,147.71万平方米、新恒泰10.19万立方米。祥源新材产量增速最快，与其2025年境外需求高增、产能利用率由62.27%回升至74.83%相匹配；润阳科技温和扩量；新恒泰则以近满负荷运行、产量微降。产能利用率差异显著：新恒泰IXPE达96.44%（近满产），祥源新材74.83%，润阳科技仅53.75%为三者最低，且尚有6,000万平方米泰国在建产能，潜在供给弹性最大，也意味着后续存在产能消化压力。

五、企业研发投入对比

2025年3家企业研发投入绝对规模排序为新恒泰0.36亿元、祥源新材0.27亿元、润阳科技0.12亿元；投入强度（占营收比重）则依次为祥源新材4.45%、新恒泰4.27%、润阳科技2.79%。新恒泰凭营收体量居绝对额第一，祥源新材则以更高营收占比居强度第一，润阳科技在强度上明显偏低。

六、企业发展规划

综合三家规划，可归纳为三条主线。主线一“扩产与出海并行”：祥源新材推进泰国、越南渠道并建设新能源车用材料基地；润阳科技泰国1亿平方米IXPE扩产项目部分已结项、国内技改完成；新恒泰以IPO募投推进IXPE技改与5万立方米微孔发泡新材料项目。主线二“产品高端化与功能化”：三家共同指向新能源、储能、半导体、航空航天等高端场景，并以国产替代为目标。主线三“研发与精益运营”：均强调研发平台建设与成本、流程优化。祥源新材在发展规划中提示关注储能市场与低空产业的应用前景；新恒泰指出PVC地板凭借安装简便、耐磨环保等特性持续获全球市场认可，新能源电池带动相关缓冲材料需求。

七、IXPE行业代表性上市企业—祥源新材

祥源新材2003年创立、2015年整体变更设立股份公司、2021年4月于深交所创业板上市（300980），总部位于湖北汉川，并建成湖北汉川、安徽广德、泰国春武里、越南北宁四大生产基地，为国家级高新技术企业，是国内聚烯烃发泡材料及聚氨酯、有机硅等高端发泡材料的重要供应商之一。

经营业绩方面，公司总营收由2021年的4.57亿元冲高后，于2022—2023年回落至3.74亿、3.84亿元，2024年起复苏、2025年达6.03亿元；归母净利润由2021年的0.88亿元一路降至2024年的0.26亿元（触底），2025年回升至0.50亿元。IXPE毛利率在32%—41%间波动，2025年为32.66%。复苏的关键驱动在于境外收入高增——2025年境外收入占比升至36.85%、同比增长61.74%；同时产能利用率从2023年的47.12%低谷回升至2025年的74.83%，装置运行强度明显改善。在IXPE主业中，祥源新材2025年4.74亿元的收入规模居三家企业之首。

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