2026年中国热交换器行业重点上市企业对比分析：银轮股份热交换器营收规模超百亿元[图]

上市企业：银轮股份（002126.SZ）、德业股份（605117.SH）、ST八菱（002592.SZ）、宏海科技（920108.BJ）等

相关企业：湖北迪峰换热器股份有限公司、扬州恒旺热交换器有限公司、四平市巨元瀚洋板式换热器有限公司

一、概述

热交换器（又称换热器）是利用热传导与对流原理，使热量在两种或多种温度不同的流体之间实现传递的设备，是制冷、空调、内燃机冷却、动力电池热管理、储能与数据中心温控等系统的关键部件。按应用介质与场景，可分为汽车热管理换热器（如散热器、中冷器、机油冷却器、空调冷凝器/蒸发器）、家用及商用制冷换热器（蒸发器、冷凝器），以及工业与数字能源液冷换热设备等。其核心优势在于提升能效、保障系统安全稳定运行。

热交换器是支撑汽车电动化、家电能效升级与算力基础设施温控的核心基础件。2025年，国内4家以热交换器为主业或重要业务的上市公司呈现明显分化：银轮股份热交换器收入达147.34亿元，为汽车热管理龙头；德业股份、ST八菱、宏海科技分别从家电制冷、汽车热交换、家电结构件等领域切入，热交换器收入规模在0.79亿—9.38亿元不等。整体看，热交换器行业随下游新能源与高效制冷需求增长持续扩容，但企业盈利能力差异显著。

二、企业基本信息对比

四家企业成立时间与上市节奏差异明显：银轮股份成立于1999年、2007年即在深交所主板上市，为行业内最早登陆资本市场的热交换器企业；ST八菱2011年上市；德业股份2021年上市；宏海科技于2025年2月登陆北交所，为最新上市企业。从业务布局看，银轮、八菱聚焦汽车热管理，德业、宏海以家电制冷换热器为传统优势，并分别向逆变器储能、家电结构件延伸。

三、上市企业代表性产品对比及典型客户/业务模式

四家企业产品类型与技术路线各具特色：银轮股份产品覆盖油/水/气/冷媒全介质热交换器，采用冲压、钎焊等工艺，配套国内外主流整车厂；ST八菱专注汽车散热器、中冷器、暖风机等，以冲压、装配工艺为主；德业股份热交换器主要为空调蒸发器、冷凝器，采用内螺纹铜管、亲水铝箔等高效换热结构；宏海科技热交换器同样面向空调制冷，注重轻薄化、高效换热结构件开发。

四、企业经营业绩对比

2025年，四家企业热交换器业务收入规模与占比分化明显。银轮股份以147.34亿元居首，占其营业收入93.98%，同比增长22.99%；ST八菱热交换器收入4.98亿元，占比69.99%，同比增长17.43%；德业股份热交换器收入9.38亿元，受空调换热器业务调整影响同比下降52.03%，占其营收约7.67%；宏海科技热交换器收入0.79亿元，同比下降44.69%，占比约15.45%。

盈利能力方面，2025年热交换器业务毛利率差异显著：宏海科技39.08%最高（但同比大幅下降25.39个百分点），ST八菱20.71%（同比提升2.13个百分点），银轮股份18.42%（同比下降1.09个百分点），德业股份7.71%最低（同比下降4.41个百分点）。反映出产品结构、客户议价与原材料成本对盈利的深刻影响。

从产销量看，银轮股份新能源汽车热交换产品2025年产能3200万台、产量3000万台、销量2965万台；ST八菱新能源热交换器产能200万台、产量162.34万台、销量162.29万台。德业股份、宏海科技未单独披露热交换器产量与销量。

五、企业研发投入对比

2025年四家企业研发投入规模与强度分化：银轮股份研发投入6.08亿元，强度3.88%，规模居首且持续高增长（由2021年3.26亿元增至2025年6.08亿元）；德业股份研发投入5.62亿元，强度4.60%，为四家中强度最高；ST八菱研发投入0.29亿元，强度4.11%；宏海科技研发支出0.22亿元，强度4.35%。整体看，龙头企业以高强度研发支撑产品升级与全球化布局。

六、企业发展规划

面向下游新能源与高效制冷升级，四家企业战略各有侧重：银轮股份推进国际化与“双循环”，巩固全球热管理龙头地位；德业股份聚焦光储一体化，热交换器作为家电基本盘同步优化；ST八菱围绕汽车热管理延伸产品矩阵、提升轻量化与新能源配套能力；宏海科技依托核心客户拓展高效换热结构与智能家电零部件新赛道。

七、热交换器行业代表性上市企业—浙江银轮机械股份有限公司

浙江银轮机械股份有限公司成立于1999年，2007年登陆深交所主板，是国内汽车热管理行业龙头企业，也是热交换器行业标准牵头制订单位。公司主营油、水、气、冷媒间的热交换器及汽车空调、尾气后处理产品，业务覆盖商用车与非道路、乘用车和新能源、数字与能源换热等领域，拥有国内顶尖的热交换器批量化生产能力与系统化技术储备，全球客户涵盖众多知名整车厂与动力电池企业。

银轮股份热交换器业务持续高增长：营业收入由2021年62.84亿元增至2025年147.34亿元，五年增长约1.35倍，年复合增速约23.7%；毛利率在18.42%—20.30%区间波动，2025年受产品结构与客户结构影响降至18.42%（同比-1.09个百分点）。新能源汽车热交换产品2025年产量3000万台、销量2965万台，产销规模创历史新高，印证其在新能源热管理领域的份额扩张。

研发方面，公司研发投入由2021年3.26亿元增至2025年6.08亿元，研发强度维持在3.88%—4.55%。公司拥有专利近千项，牵头或参与制订行业标准数十项。战略上，银轮股份推进国际化与“双循环”格局，在海外市场获多项定点，并加快数字能源（储能/光伏逆变器液冷、变压器换热器）等新增长极布局。

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