2026年中国正极材料行业重点上市企业对比分析：华友钴业正极板块营收领先，依托资源一体化构筑竞争优势[图]

上市企业：华友钴业（603799.SH）、容百科技（688005.SH）、贝特瑞（920185.BJ）、格林美（002340.SZ）、振华新材（688707.SH）、当升科技（300073.SZ）、厦钨新能（688778.SH）、长远锂科（688779.SH）、湖南裕能（301358.SZ）、德方纳米（300769.SZ）、万润新能（688275.SH）等

相关企业：南通瑞翔新材料有限公司、宜宾锂宝新材料股份有限公司、青海泰丰先行锂能科技有限公司、重庆特瑞电池材料股份有限公司、河南科隆新能源股份有限公司、巴斯夫杉杉电池材料有限公司等

一、概述

正极材料，锂离子电池四大主材之一，位于电池正极、决定其能量密度、循环寿命与安全性，按正极活性物质可分为三元材料（NCM/NCA）、磷酸铁锂（LFP）、钴酸锂（LCO）及新兴的磷酸锰铁锂（LMFP）、钠离子正极等。三元材料以镍钴锰（铝）酸锂为代表，兼具高能量密度，是高镍化与固态电池的关键方向；磷酸铁锂以低成本、高安全著称，2025年国内出货占比已近八成。

2025年中国磷酸铁锂正极材料出货量达394.4万吨、同比增长62.5%、占正极材料总出货量79.1%；三元材料受外部政策影响增速回落，但中国企业在全球三元材料市场的份额由2024年的63.8%提升至2025年的74.4%。目前我国正极材料行业上市企业有华友钴业（603799.SH）、容百科技（688005.SH）、贝特瑞（920185.BJ）、格林美（002340.SZ）、振华新材（688707.SH）、当升科技（300073.SZ）、厦钨新能（688778.SH）等。

二、正极材料企业基本信息对比

当前国内正极材料行业逐步迈向成熟，头部上市企业深耕行业多年，掌握成熟工艺、稳定供应链及优质客户资源，市场持续向一体化布局的龙头集中。5家重点上市企业中，均为2000年后设立、2010—2021年间登陆资本市场。成立最早的是贝特瑞（2000年），最晚为容百科技（2014年）；最早上市的是格林美（2010年），最晚为振华新材（2021年科创板）。业务布局上呈现资源回收一体化特征。

三、正极材料上市企业代表性产品及技术路线

5家正极材料重点上市企业产品均覆盖三元正极材料，但技术路线差异明显：容百科技全技术路线覆盖三元/磷酸锰铁锂/钠电/磷酸铁锂，磷酸锰铁锂出货规模行业第一；华友钴业以三元前驱体+正极材料一体化；贝特瑞正极聚焦低钴高镍三元并布局固态正极，为负极材料龙头；格林美以“回收—前驱体—正极”循环模式；振华新材以一次颗粒大单晶三元技术见长。

四、正极材料企业经营业绩对比

2025年5家正极材料重点上市企业业务毛利率水平参差。贝特瑞正极材料毛利率10.46%，较上年提升2.58个百分点，盈利能力改善明显；格林美正极材料毛利率10.99%，提升3.40个百分点；华友钴业正极材料毛利率9.36%，提升1.54个百分点；容百科技正极材料毛利率6.54%，下降2.80个百分点；振华新材正极材料毛利率为-14.29%，微降0.26个百分点，为五家中唯一为负，反映其产能利用率偏低下的成本压力。

5家企业中，华友钴业、容百科技、振华新材、贝特瑞均公布了正极材料的产销量，2025年华友钴业、容百科技正极材料产销量均超10万吨，振华新材、贝特瑞正极材料产销量相对较小。

五、正极材料企业研发投入情况

2025年5家正极材料重点上市企业的研发投入绝对额与强度分化。华友钴业研发投入16.82亿元、强度2.08%，金额最高但强度最低，同比增29.38%；格林美研发投入15.57亿元、强度4.19%，同比增7.82%；贝特瑞研发投入8.40亿元、强度4.95%，同比增8.80%；容百科技研发投入4.22亿元、强度3.44%，同比微增0.59%；振华新材研发投入0.94亿元、强度6.60%为五家最高，同比增4.56%。

六、正极材料企业业务发展规划

中国正极材料行业企业未来战略规划均围绕“供应链一体化、研发高端化、市场全球化”展开。华友钴业推进印尼、匈牙利、津巴布韦资源与制造布局，攻关固态/富锂锰基/钠电；容百科技加快韩国、波兰、欧洲正极产能建设，布局硫化物固态电解质与磷酸锰铁锂；贝特瑞构建资源—回收—正极循环生态，强化海外（印尼、摩洛哥）基地；格林美实施“千亿产业工程”，目标正极材料出货3.5→6万吨、海外产能占比达50%；振华新材聚焦三元全系+钠电+固态材料储备，暂缓新建、以技改提质。

七、正极材料行业TOP1企业分析—华友钴业

浙江华友钴业股份有限公司成立于2002年5月，2015年1月登陆上交所主板。公司从钴镍铜冶炼起家，构建起“镍钴锂资源开发—有色金属绿色精炼—锂电材料研发制造—资源回收利用”的新能源锂电材料全产业链，形成新能源、新材料、印尼镍、非洲资源、循环五大事业板块。正极材料与三元前驱体为其新能源业务核心，2025年正极材料产量12.21万吨、三元前驱体产量10.91万吨。华友钴业正极材料业务营收近年波动较大：2021年47.64亿元，2022年跃升至228.02亿元，2023年回落至189.16亿元，2024年降至86.07亿元，2025年回升至149.69亿元、同比增73.91%。正极材料毛利率在7.80%—13.29%区间波动，2025年为9.36%、同比提升1.54个百分点。三元前驱体营收由2021年57.61亿元增至2023年100.76亿元后连续两年收缩至2025年44.86亿元、同比降33.44%，毛利率维持在16%—21%相对稳健。2025年正极材料产销大增主要因产能释放与下游需求回暖。战略上推进“一体化+国际化”，重点布局印尼镍资源、匈牙利正极材料基地，并攻关固态电池、富锂锰基、钠电等前沿正极材料。

更多行业分析详见智研咨询发布的《中国锂离子电池正极材料行业市场竞争态势及发展趋势研判报告》。您可以关注【智研咨询】公众号，每天及时掌握更多行业动态。

智研咨询专注产业咨询十八年，是中国产业咨询领域专业服务机构，拥有国家统计局颁发的“涉外调查许可证”，是中国市场信息调查业协会会员单位。主要服务包含精品行研报告、市场地位证明、专项定制、贸易商情、竞争对手分析、可研报告、商业计划书、IPO咨询、月度专题、专精特新申报、企业供应链、产业规划等。提供周报/月报/季报/年报等定期报告和定制数据，内容涵盖政策监测、企业动态、行业数据、企业排行、产品价格变化、投融资概览、市场机遇及风险分析等。