2025年中国呼吸系统用药行业重点上市企业对比分析：三力制药呼吸系统用药营收规模较大[图]

关键词：呼吸系统用药

上市企业：三力制药（603439.SH）、金石亚药（300434.SZ）、国药现代（600420.SH）、方盛制药（603998.SH）、梓橦宫（920566.BJ）

相关企业：上海爱科百发生物医药技术股份有限公司、广西南宁百会药业集团有限公司、深圳融昕医疗科技有限公司

一、概述

呼吸系统用药是指用于预防、诊断与治疗呼吸系统疾病（如感冒、急性上呼吸道感染、咳嗽、哮喘、慢性阻塞性肺疾病等）的药物，涵盖中成药、化学药与生物药多个子类，按用途可分为感冒用药、镇咳祛痰药、平喘药、抗感染药（如抗病毒、抗生素）等。其核心优势在于消费属性强、OTC渠道占比高、季节性需求明显，且中药在咽喉、儿科呼吸领域具有特色优势。

2025年呼吸系统用药行业处于“深度调整、蓄势转型”阶段：受流感等呼吸道疾病发病率阶段性下降、中成药集采扩围、医保控费及渠道库存消化等因素影响，多个核心大单品销售承压。重点上市企业中，三力制药（开喉剑系列，603439.SH）与金石亚药（快克/小快克，300434.SZ）以呼吸系统用药为主业、营收占比均超六成，构成行业特色龙头；国药现代（600420.SH）为国药集团化药平台，呼吸板块为六大治疗领域之一；方盛制药（603998.SH）、梓橦宫（920566.BJ）则以创新中药/化药新药布局呼吸品类，呈差异化竞争。

二、企业基本信息对比

五家企业中，成立最早的是三力制药（1995年），方盛制药（1997年）、国药现代（1996年）次之；上市时间上，国药现代最早登陆A股（2004年），三力制药最晚（2020年）；首家以呼吸系统用药为核心业务的为金石亚药（前身为1962年创立的海南亚洲制药）。五家企业业务布局呈现“专而精”与“大而全”两类：三力制药、金石亚药聚焦呼吸消费赛道，国药现代为大型化药工业平台，方盛制药、梓橦宫则以中药/化药新药见长，行业整体处于存量竞争与结构升级并行的发展阶段。

三、上市企业代表性产品对比及典型客户/业务模式

各企业呼吸系统用药产品类型与策略差异明显：三力制药以苗药开喉剑喷雾剂（儿童型/成人型）主打咽喉儿科呼吸；金石亚药以“快克/小快克”感冒药为核心，并向磷酸奥司他韦等处方药延伸；国药现代依托化药平台覆盖阿奇霉素、头孢类等抗感染呼吸用药；方盛制药以小儿荆杏止咳颗粒等创新中药切入；梓橦宫则以磷酸奥司他韦胶囊等新品种培育呼吸增长点。生产模式上多为自有GMP基地，销售以OTC+院线+线上并行，品牌策略上“开喉剑”“快克”“方盛”“梓橦宫”各具认知度。

四、企业经营业绩对比

2025年五家企业的呼吸系统用药营收规模与排名分化明显：三力制药以10.93亿元居首，占总营收64.17%，金石亚药6.59亿元次之，占63.44%；方盛制药1.12亿元、国药现代1.87亿元、梓橦宫0.24亿元分列其后。从同比增长看，受行业需求走弱影响，三力制药下滑24.85%、方盛制药下滑47.33%、国药现代呼吸板块下滑30.11%，仅梓橦宫因磷酸奥司他韦胶囊放量实现93.75%高增长。

呼吸系统用药毛利率水平差异显著：金石亚药呼吸板块毛利率达73.84%，三力制药综合毛利率约69.96%（呼吸类近似），方盛制药综合约71.97%，均处高位，反映OTC品牌药较强的溢价能力；国药现代呼吸板块毛利率43.04%，受集采与原料药价格波动拖累；梓橦宫呼吸板块毛利率18.78%，因奥司他韦等仿制药价格竞争偏低。整体看，品牌OTC呼吸用药盈利能力优于集采/仿制类。

五、企业研发投入对比

2025年五家企业研发投入呈“规模分化、强度分化”：国药现代以5.49亿元居首，方盛制药1.54亿元、金石亚药0.55亿元次之，三力制药0.28亿元、梓橦宫0.21亿元规模较小；研发强度（研发投入/营收）上，方盛制药8.84%、国药现代5.86%、金石亚药5.30%居前，三力制药1.64%、梓橦宫4.86%（资本化率较高）相对偏低。趋势上，金石亚药、方盛制药研发投入逆势增长（分别+10.05%、+10.96%），而三力制药（-39.98%）、国药现代（-18.67%）、梓橦宫（-48.08%）因业绩或费用结构调整下降，反映行业在承压期研发取舍不同。

六、呼吸系统用药行业代表性上市企业——三力制药

贵州三力制药股份有限公司成立于1995年9月22日，于2020年4月28日在上交所主板上市。集种植、研发、生产、营销于一体的现代化中药制药企业；产品涵盖喷雾剂、颗粒剂、胶囊剂等16种剂型，旗下拥有贵州德昌祥医药、贵州汉方药业、云南无敌制药等子公司。呼吸系统用药为其业务定位：呼吸系统用药（开喉剑喷雾剂系列）为核心大单品，儿科/咽喉呼吸用药龙头，呼吸系统用药占营收约六成。

2025年三力制药呼吸系统用药营收10.93亿元，占总营收64.17%，同比下降24.85%，毛利率69.96%（公司综合毛利率，呼吸类近似）。近年受呼吸道疾病发病率下降、集采与渠道库存等因素影响，呼吸类业务整体承压（梓橦宫因磷酸奥司他韦胶囊等新品放量逆势高增）。公司营业总收入近三年分别为16.35、21.44、17.03亿元，呈波动调整态势。2025年三力制药研发投入0.28亿元，占营收1.64%，同比下滑39.98%。战略上，夯实开喉剑大单品地位，培育第二增长曲线。

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