2026年中国空调行业重点上市企业对比分析：多家企业毛利率承压[图]

上市企业：海尔智家（600690）、海信家电（000921）、奥克斯电气（02580.HK）、长虹美菱（000521）、澳柯玛（600336）、春兰股份（600854）、美的集团（000333）、格力电器（000651）

相关企业：远大空调有限公司、南京天加环境科技有限公司、广东美博制冷设备有限公司、广东镁刻智能环境设备有限公司、南京五洲制冷集团有限公司、广东格兰仕集团有限公司、TCL空调器（中山）有限公司、安徽扬子空调股份有限公司

一、概述

空调是空气调节器的简称，指通过制冷、制热、通风、除湿、过滤等方式，对特定封闭空间或区域内的空气温度、湿度、洁净度和气流速度等参数进行调节与控制，以满足人体舒适性或生产工艺要求的设备或系统。广义上包括家用分体式空调、柜机、中央空调、多联机、精密空调等，狭义上常指房间空调器，其核心通常利用蒸气压缩制冷循环，实现热量从低温侧向高温侧转移，从而达到降温或升温的目的。

根据奥维云网推总数据，2025年国内空调市场零售额2,357亿元，同比下降0.4%。在产品端，呈现出“节能提效、舒适风感、健康空气、空间节省”四大产品趋势，以挂机为例，2025年APF>5.3的挂机线上销量占比增至40%，线下销量占比增至24%，高能效比的产品市场份额持续增长；舒适风感的气流优化技术成为产品创新突破口，控风方式逐渐精细化，人感技术也向广角立体多点人感升级；健康空气赛道也逐渐分化为微正压新风、内循环净化、增氧补氧；大匹数挂机增长迅猛，2025年3匹挂机线上增速达50.7%，反映出消费者对小空间大功率的空间节省需求。在价格端，2025年空调行业呈现“量增额减”的特征，零售量在国补刺激下保持增长，但整体规模受价格战影响基本持平，行业均价下降约5%。此外，AI也从生产端的智能制造、产品端的智能控制、服务端的智能运维等方面对空调产业产生影响。

目前，我国空调行业内上市企业主要包括海尔智家、海信家电、奥克斯电气、长虹美菱、澳柯玛、春兰股份、美的集团、格力电器等，上述企业成立时间跨度较大，最早可追溯至1988年成立的春兰股份，海尔智家、格力电器均成立于1989年，海信家电、长虹美菱、澳柯玛成立于1996—1998年，美的集团成立于2000年，奥克斯电气则成立于2024年，是其中成立最晚的企业。上市方面，多数企业登陆A股，如海尔智家（600690）、海信家电（000921）、长虹美菱（000521）、澳柯玛（600336）、春兰股份（600854）、美的集团（000333）、格力电器（000651）；奥克斯电气以02580.HK在港股上市，并于2025年9月2日上市，是表中上市最晚的企业，而海尔智家、长虹美菱、春兰股份、格力电器等上市时间较早，均在上世纪90年代完成上市。整体来看，我国空调行业已形成以美的、格力、海尔等龙头为主导，海信家电、奥克斯电气、长虹美菱、澳柯玛、春兰股份等共同参与的上市企业格局，资本市场在推动企业融资、品牌扩张和产业整合方面发挥了重要作用。

二、空调上市企业业务布局对比

从业务布局来看，我国空调行业8家重点上市企业呈现出“综合家电巨头、专业空调厂商与边缘参与者并存”的分化格局。美的集团、海尔智家、格力电器和海信家电均以综合家电或多元业务为基础，其中美的推进智能家居与楼宇科技并重，暖通空调是其现金流与盈利核心；格力以空调为核心主业，并延伸至压缩机、电机等工业领域；海尔将空调作为优势产业之一，加速整合家用空调、智慧楼宇和水联网；海信家电则依托海信、科龙、日立、约克、容声等品牌矩阵，覆盖家用与中央空调。奥克斯电气聚焦空调设计、研发、生产、销售及服务，属于专业化空调企业，且海外覆盖广、品牌分层明显。长虹美菱虽多元布局，但空调已成为其最大单一产品，收入占比达57.16%；澳柯玛以智慧制冷为主，空调规模较小，占比约5.47%；春兰股份空调业务已转为委托生产，收入绝对规模有限。

三、空调上市企业产销模式对比

从产销模式来看，我国空调行业8家重点上市企业总体呈现“自主制造为主、销售渠道多元”的特征，但不同企业的侧重点差异明显。海尔智家、海信家电、奥克斯电气、长虹美菱、美的集团和格力电器均以自主生产或自主制造为主，其中海尔推进压缩机、电脑板等核心零部件自制，奥克斯具备压缩机自研自产能力，美的和格力则依托全球多个智能制造基地及核心部件自研自制强化供应链控制，海信家电拥有可持续灯塔工厂和商用空调智能制造基地。销售端，海信家电直销占比约68%、经销约27%，长虹美菱以分销为主（约99.09%），美的线下约78%、线上约22%，格力依靠区域销售公司、大量门店和服务网点并发展线上自建平台与第三方电商，海尔则采用直销用户、经销、POP、电商及线下渠道组合。奥克斯电气更突出网批新零售、小奥直卖及海外ODM与OBM并重；澳柯玛生产模式未在表中体现，销售以代理分销、直营及外销自有品牌与OEM为主；春兰股份自2016年起暂停自产、改为委托生产，销售以代理和经销为主。

四、空调上市企业营业收入与空调业务收入对比

从营业收入与空调业务收入来看，2025年我国空调行业8家重点上市企业呈现出规模分化、空调依赖度差异显著、增长与盈利承压并存的特征。美的集团以4,564.52亿元营收居首，同比增长12.11%，格力电器营收1,704.47亿元但同比下降9.89%，二者空调业务收入未列示，难以直接比较其空调规模；在已披露空调收入的企业中，海尔智家空调收入537.42亿元，同比增长9.55%，占总营收17.78%，绝对规模最大但依赖度不高，毛利率22.44%、同比下降1.43个百分点；海信家电暖通空调收入388.29亿元，同比下降3.61%，占比44.16%，毛利率27.43%为已披露企业最高，但也下降1.12个百分点；奥克斯电气营收300.49亿元、空调收入295.2亿元，同比均增长1.00%，空调占比高达98.2%，毛利率18.8%整体下降2.2个百分点，专业化依赖最突出；长虹美菱空调收入173.81亿元，同比增长12.81%，占比57.16%，毛利率6.93%基本持平；澳柯玛空调收入仅3.73亿元，同比下降32.56%，占比5.47%，毛利率5.52%且大幅下降5.47个百分点，空调业务明显边缘化；春兰股份空调收入0.61亿元，同比增长87.61%，占比64.66%，毛利率3.05%并提升2.7个百分点，但基数极小。总体看，空调业务收入增长与毛利率表现并不同步，多数企业毛利率承压，行业呈现龙头规模领先、专业厂商依赖度高、部分企业空调业务收缩或弱化的格局。

五、空调上市企业研发投入对比

从研发投入来看，2025年，美的集团以177.88亿元研发投入居首，占总营收3.90%；海尔智家以107.17亿元紧随其后，占比3.54%；格力电器64.44亿元、占比3.78%，海信家电34.42亿元、占比3.91%，四家构成第一梯队。长虹美菱9.68亿元、奥克斯电气6.89亿元、澳柯玛3.17亿元，绝对规模依次递减；春兰股份仅0.023亿元，投入规模最小。从研发强度看，澳柯玛以4.66%居首，海信家电3.91%、美的集团3.90%、格力电器3.78%均接近或超过3.8%，海尔智家3.54%、长虹美菱3.18%、春兰股份2.42%、奥克斯电气2.30%相对较低。

六、空调上市企业业务发展规划

从业务发展规划来看，我国空调行业8家重点上市企业普遍围绕智能化、全球化、绿色低碳、渠道与品牌升级展开布局，但战略重心和路径分化明显。美的集团坚持科技领先、用户直达、数智驱动、全球突破，将白色家电和暖通空调作为核心业务与盈利来源，推进海外OBM优先和品牌出海；格力电器以“世界一流企业、百年品牌”为目标，强化渠道新生态、董明珠健康家终端、线上线下协同，并深挖商用市场、热泵采暖优势和国际本土化运营；海尔智家加速智慧暖通产业发展，整合家用空调、智慧楼宇、水联网，构建技术、供应链、生产、渠道一体化平台，向全生命周期服务延伸，同时通过泰国春武里空调新工业园和磁气悬浮、AI多联机、CO₂制冷剂等技术推进全球供应链本土化；海信家电以AI重塑增长引擎，构建全品类智慧生活解决方案，加快长沙、墨西哥蒙特雷、泰国等全球产能建设，中央空调聚焦低碳节能、健康舒适和AI智慧。

奥克斯电气推进国际化、自主品牌和中央空调三大战略，海外ODM与OBM并重，每年新设3—5家海外销售公司，并以家用空调为基本盘向数据中心空调、液冷空调延伸，同时通过芜湖压缩机工厂强化产业链自主；长虹美菱国内围绕产品第一、品牌优先、渠道共建、用户直达，海外践行“三增一强化”，并研判行业进入深度调整整合期，面临高库存、高成本、弱需求挑战；澳柯玛聚焦空调洗衣机提质增效和规模增长，通过技术创新、爆款打造、全链路降本和海外市场开拓寻求增量；春兰股份则努力拓展线上销售、大客户和工程客户，但明确提示委托生产导致生产完整性不足、出货量少、市占率低和主营长期空心化风险。总体看，头部企业以全球化、科技化和品牌升级巩固领先地位，专业厂商向国际化、自主品牌及中央空调、数据中心等新场景延伸，弱势企业则侧重提质增效和渠道挖潜，同时面临更大的转型压力。

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