2026年中国爆破服务行业重点上市企业对比分析：头部集中、西部增量，一体化服务成竞争主线[图]

上市企业：江南化工（002226.SZ）、保利联合（002037.SZ）、雪峰科技（603227.SH）、凯龙股份（002783.SZ）、高争民爆（002827.SZ）、壶化股份（003002.SZ）、易普力（002096.SZ）

相关企业：浙江省高能爆破工程有限公司、连云港明达工程爆破有限公司、广东锡源爆破科技股份有限公司、安徽天明爆破工程有限公司、新疆江阳工程爆破拆迁建设有限公司、新疆宏信爆破工程有限公司

一、概述

爆破服务是指以工程建设为目的的爆破技术，是民爆行业（民用爆破器材行业）的重要组成部分。它主要为矿山开采、基础设施建设（铁路、公路、水利水电）和建筑拆除等领域提供有偿的爆破作业服务，涵盖爆破方案设计、器材使用、现场爆破及清退等“一体化”服务。该行业具有严格的资质壁垒（需取得《爆破作业单位许可证》）、高安全风险及较强的区域属性（受运输半径限制，通常“就近就地”服务），且随着电子雷管等新技术的应用，正朝着智能化、精准化方向升级。

爆破服务是民爆行业重要的经济增长支撑，随着基建投资增长和矿业复苏，行业市场规模稳步扩大。行业呈现“大行业、小企业”的格局，市场集中度逐步提升，头部企业通过并购整合不断扩大市场份额。行业头部企业主要包括：广东宏大（002683.SZ）、保利联合（002037.SZ）、江南化工（002226.SZ）、雅化集团（002664.SZ）等，这些企业多具备“民爆产品+爆破服务”的一体化综合服务能力。

二、企业基本信息对比

7家样本企业成立时间跨度从1984年（雪峰科技）到2007年（高争民爆），上市时间最早的为保利联合（2004年），最晚为壶化股份（2020年）；江南化工工业炸药许可产能居行业第一，易普力、保利联合在爆破服务与电子雷管领域具备显著规模与资质优势。行业整体处于由生产型向生产服务型转型、头部企业加速一体化整合的发展阶段。

三、上市企业代表性产品对比及典型客户/业务模式

7家企业产品均以工业炸药、工业雷管等民爆器材为基础，并向上延伸爆破工程服务。江南化工、保利联合、易普力以“民爆科研-生产-销售-爆破服务”全产业链一体化见长；易普力聚焦大型露天矿山采剥总包，爆破服务收入占比超75%；壶化股份以工业雷管（含数码电子雷管）与智能爆破装备为特色并布局军工；高争民爆深耕西藏区域混装炸药与高原智能爆破；雪峰科技、凯龙股份则“矿服民爆+能化/化工”双轮驱动。销售模式以直销为主，普遍采用“工程牵引带动器材”的一体化营销。

四、企业经营业绩对比

按爆破服务口径，2025年样本企业爆破服务收入排名依次为：易普力74.57亿元、江南化工53.23亿元、保利联合43.97亿元、雪峰科技20.20亿元、凯龙股份10.26亿元、高争民爆9.30亿元、壶化股份1.76亿元。易普力、保利联合、高争民爆、壶化股份爆破服务占自身营收比重超过50%，其中易普力达75.85%；江南化工、雪峰科技、凯龙股份因兼营民爆器材或能化业务，爆破服务占比相对低但绝对规模仍居前。

2025年爆破服务毛利率分化明显：凯龙股份38.40%、壶化股份33.76%、雪峰科技30.73%相对较高；易普力19.95%、江南化工20.93%、高争民爆20.75%处于中低水平；保利联合仅9.75%，受工程业务结构与成本上行拖累。

五、企业研发投入对比

2025年研发投入金额排名：易普力5.08亿元（占营收5.17%）、江南化工3.16亿元（3.16%）、保利联合1.92亿元（2.87%）、凯龙股份0.98亿元（2.78%）、壶化股份0.51亿元（3.91%）、雪峰科技0.95亿元（1.70%）、高争民爆0.37亿元（2.04%）。易普力研发投入强度最高且同比增长21.01%，与其大型矿山智能化装备与数字施工投入相匹配；行业研发聚焦电子雷管、现场混装、“人机黑”专项与产线无人化改造。

六、企业发展规划

民爆行业正沿“一体化整合、智能化升级、西部化布局、全球化出海”四条主线，从产品生产商向矿山全生命周期服务商转型。保利联合依托央企资源攻坚新疆西藏矿山总承包；高争民爆深耕高原特色智能装备并向区外拓展；壶化股份以装药机器人和四大板块推进西进与海外建厂；江南化工推进产能流转与双壹级资质建设；凯龙股份通过并购扩张冲刺三个百亿目标；雪峰科技依托广东宏大协同走矿服民爆 + 能化双主业；易普力以数智孪生和矿能融合打造世界一流智慧矿山服务商。

七、爆破服务行业代表性上市企业—江南化工

安徽江南化工股份有限公司系中国兵器工业集团旗下民爆上市平台，1998年成立，2008年上市，总部位于安徽（运营总部合肥），工业炸药许可产能89.2万吨居行业第一。公司主营民爆物品研发生产销售与工程爆破一体化服务，并布局风电、光伏新能源；爆破工程服务连续多年为公司第一大业务，在新疆、内蒙、西藏等资源富集区具备较强项目获取与总包能力，行业地位领先。

2021-2025年江南化工爆破工程服务营收由32.95亿元增至53.23亿元，年均复合增长约12.7%；毛利率在20%-25%区间波动，2025年为20.93%（同比降0.70个百分点）。2025年爆破工程服务收入53.23亿元、同比增长4.29%，占营业收入53.33%，呈现稳健扩张、盈利小幅承压的特征，主因项目结构变化与原料及人工成本波动。

公司研发体系完备，2025年研发投入3.16亿元（占营收3.16%）。近期战略动作包括推进“人机黑”专项与无0类设备改造、生产线智能化升级，并以“工程爆破先入、器材生产后进”的一体化模式强化矿山项目全生命周期管控；2026年定位“市场攻坚年、改革调整年、科技创新年”，着力提升本质安全与总包能力。

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