2025年中国光伏胶膜行业重点上市企业对比分析：行业深度调整下龙头守位、二三线承压，集中度进一步向头部集中[图]

上市企业：福斯特（603806.SH）、深圳燃气（601139.SH）、海优新材（688680.SH）、绿康生化（002868.SZ）

相关企业：江苏斯威克新材料股份有限公司、常州百佳年代薄膜科技股份有限公司、浙江祥邦科技股份有限公司

一、概述

光伏胶膜是由EVA（乙烯-醋酸乙烯共聚物）、POE（聚烯烃弹性体）等树脂经熔融流延制成的透明/白色薄膜，在层压工艺中粘接电池片与玻璃、背板，提供透光、绝缘、耐候与机械保护，是光伏组件封装的核心材料。按材质可分为EVA胶膜、POE胶膜、EPE（EVA-POE-EVA）共挤胶膜，以及含氟/非含氟封边胶膜；按功能有透明胶膜、白色增效胶膜、共挤POE胶膜、转光胶膜、皮肤膜等。其性能直接影响组件发电效率与25年使用寿命，技术壁垒体现在配方、交联度控制与批量稳定性。

2025年光伏胶膜行业处于深度调整期：全球光伏新增装机约580GW，但产业链产能过剩、价格战激化，胶膜价格随EVA/POE粒子下行而大幅走低，行业陷入“增量不增利”。竞争格局上，福斯特（603806.SH）以光伏胶膜营收139.63亿元、全球市占率超50%稳居绝对龙头；深圳燃气子公司斯威克（601139.SH）出货量7.94亿㎡；海优新材（688680.SH）胶膜营收10.25亿元但全年亏损4.93亿元；绿康生化（002868.SZ）胶膜业务因毛利率下滑63.51%于年内完成剥离，行业集中度进一步向头部集中。

二、企业基本信息对比

四家企业中，绿康生化和福斯特均成立于2003年，深圳燃气1996年成立但胶膜为后期并购，海优新材2005年成立；上市时间上，深圳燃气最早登陆A股（2009年），福斯特（2014年）、海优新材（2021年科创板）、绿康生化（2017年）随后。业务布局呈两类：福斯特、海优新材为专业胶膜厂商（福斯特兼营电子材料），深圳燃气通过控股斯威克跨界切入并稳居全球第二，绿康生化则于2025年将胶膜业务整体剥离、回归兽药主业。行业整体处于产能出清、盈利探底、头部集中的阶段。

三、上市企业代表性产品对比及典型客户/业务模式

各企业胶膜产品类型与策略差异显著：福斯特产品体系最全（EVA/POE/EPE及转光胶膜、皮肤膜、丁基胶等），泰国、越南基地产能陆续投产、境外占比升至26.90%；深圳燃气斯威克自主研发转光膜、高反黑膜、TPO皮肤膜并批量出货，紧跟电池技术革新；海优新材以EVA/POE/EPE胶膜为主，并拓展PDCLC液晶调光膜（已上车智己L6、仰望U8L）；绿康生化（剥离前）产品为POE/EVA/EPE胶膜。生产上多为自有基地，销售以直销下游组件厂为主，福斯特、斯威克凭借规模与稳定性占据头部客户份额。

相关报告：智研咨询发布的《中国光伏胶膜行业市场全景调查及战略咨询研究报告》

四、企业经营业绩对比

2025年四家企业的光伏胶膜营收规模与排名高度分化：福斯特以139.63亿元居绝对首位，占总营收90.14%，深圳燃气（斯威克）36.64亿元次之，占总营收12.30%；海优新材10.25亿元，占主营93.74%、绿康生化（剥离前）0.84亿元（占16.25%）分列其后。同比看，福斯特胶膜营收下滑20.23%、海优新材下滑55.19%、绿康生化下滑63.72%；深圳燃气胶膜分部同比未单独披露，但斯威克出货量同比增长21.22%，呈“量增价跌”特征。

毛利率水平反映行业严峻程度：福斯特胶膜毛利率10.46%，同比下调4.26个百分点，仍为正且居前；深圳燃气胶膜分部毛利率未单独披露（集团综合毛利率17.64%为燃气口径，斯威克全年小幅亏损）；海优新材胶膜毛利率-3.48%、绿康生化胶膜毛利率-63.51%，均已为负，二三线厂商在价格战与产能利用率不足下普遍亏损，行业盈利能力触底、出清加速。

产销量方面，2025年福斯特胶膜出货量28.10亿㎡（同比下滑0.02%，基本持平）、深圳燃气斯威克出货量7.94亿㎡（同比增长21.22%）、海优新材出货量2.25亿㎡，三家披露了出货量及市占率；绿康生化胶膜具体出货量未披露，且已于年内置出相关子公司。整体看龙头凭借开工率与海外基地稳住份额，二三线以缩量控险为主。

五、企业研发投入对比

研发投入呈“集团口径分化、胶膜厂商强度更高”：绝对额上深圳燃气研发费用9.41亿元（集团口径，含燃气智能技术）、福斯特4.68亿元居前，海优新材0.70亿元、绿康生化0.26亿元次之；研发强度（研发费用/营收）上，海优新材约6.01%、绿康生化4.96%、福斯特3.02%、深圳燃气3.16%（集团口径）。趋势上，福斯特（-28.85%）、海优新材（-40.84%）、绿康生化（-28.01%）研发投入随业绩收缩而下降，仅深圳燃气（+30.93%）逆势增长；胶膜厂商研发聚焦POE/共挤/转光/皮肤膜等高效封装材料。

六、企业发展规划

面向2026年及以后，头部企业以“稳份额、提结构、拓海外”为主线：福斯特巩固全球龙头，加快POE胶膜、高耐候背板、N型专用材料，并释放感光干膜/铝塑膜新产能、深化泰国越南基地；深圳燃气斯威克把握政策抢装窗口、推转光膜/高反黑膜/TPO皮肤膜批量出货；海优新材在周期下行期以保现金流为第一要务，控费并推动PDCLC调光膜上车；绿康生化已剥离胶膜、全面回归兽药研发生产。整体呈“龙头守位升级、二三线出清或转型”的战略分化。

七、光伏胶膜行业代表性上市企业——杭州福斯特应用材料股份有限公司

杭州福斯特应用材料股份有限公司总部位于杭州市临安区，是一家专注于新材料研发、生产和销售的高新技术企业。公司于2014年9月5日在上海证券交易所挂牌上市，证券代码：603806。目前，公司在浙江、江苏、安徽、广东、江西、四川、香港、泰国、越南等地设有子公司，主要业务涵盖光伏材料、电子材料和功能膜材料等。公司自成立以来，主要致力于薄膜形态功能高分子材料的研发、生产和销售。公司光伏材料产品系列丰富，除了传统的光伏胶膜和光伏背板，同时拥有转光胶膜（用于HJT组件）、皮肤膜（用于0BB工艺）、丁基胶、结构胶、绝缘胶等其他用于光伏组件封装和保护的材料，能够不断满足近年来下游组件技术变化对光伏胶膜提出的新要求。

2025年福斯特光伏胶膜营收139.63亿元（占总营收90.14%），同比下滑20.23%，毛利率10.46%；公司营业总收入近三年分别为225.89、191.47、154.91亿元，受行业价格战与产能出清影响呈下行态势。2025年福斯特研发投入4.68亿元，占营收3.02%，同比下滑28.85%。战略上，立足光伏主业、大力发展其他新材料产业，打造“光伏龙头+新材料新锐”双轮驱动。

更多行业分析详见智研咨询发布的《中国光伏胶膜行业市场全景调查及战略咨询研究报告》。您可以关注【智研咨询】公众号，每天及时掌握更多行业动态。

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