白酒
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白酒行业：紧握一线白酒 寻找高弹性二三线
白酒行业上半年市场回顾。市场v 字走势，子板块表现分化，其他酒类表现最靓丽，上涨27.64%，成为2021 年上半年最大的赢家；其次是啤酒（20.74%）、软饮料（13.12%）、葡萄酒（11.26%）、白酒（9.08%）。以春节为节点，白酒估值先扬后抑。春节前，市场对白酒行业预期升高，但节后开盘至3 月中旬，板块走势流动性预期下的估值回落开始显现疲态。
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2021年上半年，白酒行业值得回顾的大事件[图]
上半年白酒行业各类会议层出不穷，这其中最受关注的两场会议，无疑是6月9日举行的贵州茅台股东大会与6月29日举行的舍得酒业股东大会。前者因行业龙头身份，一举一动都牵动着白酒行业的神经，而后者受到关注的核心，来自于“复星系”高管的首度亮相。
舍得酒业：老酒高端化战略赋能 规模扩张进行时
近期公司召开股东大会，提出将继续坚持“老酒战略”、“高端化战略”、“双品牌战略”、“年轻化战略”，同时宣布四位复星集团领导入主舍得董事会，协同效应可期。
2021年1-4月中国白酒(折65度，商品量)产量为262.1万千升 累计增长17%
根据国家统计局数据显示：2021年4月中国白酒(折65度，商品量)产量为61.8万千升，同比增长5.8%；2021年1-4月中国白酒(折65度，商品量)累计产量为262.1万千升，累计增长17%；2015-2020年中国白酒(折65度，商品量)产量2016年起逐年递减。
2021-2027年中国大众白酒行业发展现状调查及市场分析预测报告
《2021-2027年中国大众白酒行业发展现状调查及市场分析预测报告》共十三章，包含中国大众白酒行业区域市场分析，大众白酒行业消费者分析，中国大众白酒业营销分析等内容。
贵州茅台：以质求胜 行稳致远
茅台召开股东大会，从品牌价值、产能规划、公司战略等多个方面与投资者进行积极交流。公司十四五稳中求进，以品质为基石，经营管理持续改善，双轮驱动发展。在可供销售酒有限的情况下，不断优化投放结构，保持量价均衡增长，略调整 21-23 年 EPS 为 40.94、46.86、53.35 元，维持“强烈推荐-A”投资评级。
五粮液：二次创业成果显著 浓香龙头增长稳健
千元价格带快速扩容，高端白酒有望延续量价齐升。我们测算20 年高端白酒收入同比增长14.5%至1450 亿元，在白酒行业中规模占比持续提升。2016-20 年高端白酒收入CAGR 为26.0%，远超行业整体。我们认为随着消费升级和高净值人群持续增长，同时受益于龙头挺价，高端白酒有望量价齐升，预计未来五年收入CAGR 为15-20%。
2021年1-3月中国白酒(折65度，商品量)产量为201.4万千升 累计增长22.5%
根据国家统计局数据显示：2021年3月中国白酒(折65度，商品量)产量为79.2万千升，同比增长24.7%；2021年1-3月中国白酒(折65度，商品量)累计产量为201.4万千升，累计增长22.5%；2015-2020年中国白酒(折65度，商品量)产量2016年起逐年递减。
白酒行业：白酒板块受成本影响小 建议长期持有
周，进入业绩空窗期，市场大盘以窄幅波动为主，白酒板块在波动中持续向上，延续着一季报的余温。虽然市场上预期通胀带来原材料价格提升将对中游企业利润有所挤占，但是，我们认为，由于白酒企业本身毛利率较高，成本的提高对其利润影响小。
五粮液：五粮液量价齐升 新单品推动结构升级
公司发布2020 年报。2020 年，公司实现营收573.2 亿元，yoy+14.4%，基本符合业绩指引和我们的预期，实现归母净利润199.5 亿元，yoy+14.7%，基本符合业绩指引和我们的预期，实现扣非净利润199.9亿元，yoy+14.9%。2020 年公司实现经营性净现金流147.0 亿元，同比少流入84.1 亿元，实现销售回款626.7 亿元，yoy-0.7%。