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华熙生物:2021年限制性股票激励落地 上下一心助力长远发展

    华熙生物发布2021 年限制性股票激励计划,拟以78 元/股的价格向206 名董事、高管及核心骨干授予480 万股限制性股票,占总股本的1%。本轮激励目标以2019 年业绩为基数,考核2021-24年收入或利润增长率,业绩目标对应2019-24 年收入、归母净利润复合增速分别为20%/11%。我们认为,本轮股权激励作为公司上市以来首轮激励方案,覆盖范围广、目标达成可见度高,有助于促进管理团队上下一心,助力长远发展。

    评论:

    1、股权激励计划如期落地。①激励对象:本轮激励对象为包含董事、高管及核心技术人员等在内的206 人,占员工总数的9.6%;②授予数量及价格:拟授予限制性股票数量480 万股,占总股本的1%,其中预留部分占比20%,授予价格为78 元/股;③考核目标:以2019 年营收或净利润为基数,考核2021-24 年营收或净利润增长率,全部解锁条件对应的2021-24 年相对2019 年收入增速分别为60%/90%/120%/150%,相对2019 年归母净利润(剔除股份支付费用影响)增速分别为20%/35%/50%/65%,我们测算该激励目标对应2019-24 五年收入、归母净利润CAGR 分别为20%/11%,目标2021-24 净利率约在20%-23%区间;④费用摊销:公司测算本次股权激励总费用约2.94 亿元, 2021-25 年分别需摊销152.57/85.67/37.94/16.32/1.22 百万元,我们认为财务影响有限。

    2、激励落地有助绑定核心骨干利益,助力团队上下一心。我们认为,本轮股权激励①范围较广,且公司董事长兼总经理赵燕女士,核心高管及技术人员郭学平、郭珈均、李慧良等均在激励对象之列,有效绑定核心高管团队利益;②达成可能性高,综合考虑公司业务发展前景,我们认为本轮激励目标达成可能性较高,进而能够有效调动被激励对象积极性,保障激励效果。

    3、重申看好公司作为玻尿酸全产业链龙头的稀缺性、竞争壁垒和广阔成长空间。①原料业务:公司玻尿酸原料产率二倍于行业平均,构筑竞争壁垒,且近期食品级玻尿酸作为新食品原料获批,后续有望打开国内终端市场想象空间,带动上游原料端出货增长;②医美业务:娃娃针产品已于2020 年获批落地并开启市场推广,目前终端铺货进展顺利,我们预计后续有望承接轻医美高速成长红利;③功效性消费品:化妆品业务凭借其强功效属性打造口碑优势,销售转化和复购持续提升,此外我们预计公司自主研发的食品终端产品后续亦有望落地,贡献业绩增量。

本文来源:产业网

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标签: 化妆品

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