半导体设备行业跟踪：强一股份上市 关注国产探针卡投资机会

2025 年12 月30 日，强一股份于科创板上市，其主营业务为探针卡，2025年前三季度实现收入6.47 亿元，同比增长65.88%，实现归母净利润2.50亿元，同比增长90.55%。由于强一股份主营业务在A 股具备一定的稀缺性，并且半导体探针卡国产化率仍然较低，我们认为探针卡行业的投资机会值得重视。

探针卡是耗材，用于芯片制造的后道工艺，与探针台和测试机搭配使用。芯片制造全流程包括前道的制造环节和后道的封测环节，测试环节分为CP/FT测试，其中在CP 测试环节，探针卡充当了晶圆测试设备与待测晶圆之间的必要媒介，实现了芯片与测试设备的信号连接，测试完成后，晶圆被分成单个单元进入下一个生产阶段。由于探针卡的核心组件具有消耗性，因此探针卡为测试环节的耗材。

2024 年全球探针卡市场空间约186 亿人民币，国产化率仍然较低。根据强一股份招股说明书，2024 年，全球及国内探针卡市场空间分别为26.51/3.57亿美元，尽管2024 年我国半导体探针卡市场规模接近全球的15%，但国产探针卡厂商全球市场份额占比不足5%。全球探针卡前三大厂商为美国的FormFactor、意大利的Technoprobe 以及日本的MJC，其三合计占据了全球超过50%的市场份额。

技术水平、客户资源成为主要的竞争壁垒。探针卡是晶圆测试所需的一种高复杂性、高精密型、高定制化的消耗型测试硬件。因不同厂商、不同芯片的设计与制造均可能存在差异，探针卡厂商需要根据待测标的类型、架构、制程、工艺、应用领域、功能和性能等制定探针卡技术方案，因此，除了技术水平之外，其高度定制化的性质也决定了大客户的重要性，例如FormFactor长期服务IDM 巨头英特尔，Technoprobe 长期服务IDM 巨头意法半导体。

这些国际探针卡龙头通过长期服务产业巨头可以持续接触行业前沿技术，保持技术的先进性。

投资建议：探针卡国产化率较低，相关厂商有望伴随国内半导体IDM/代工厂的崛起而实现国产替代。建议关注强一股份、精智达、和林微纳。

风险提示：国产化率提升不及预期风险、市场竞争加剧风险、地缘政治风险等。

知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。

转自西部证券股份有限公司 研究员：王昊哲/张恒晅