机械行业周报：4月我国挖机销量保持增长 电动装载机渗透率创历史新高

核心要点：

4 月挖掘机销量同比增长17.6%，出口增速大幅回升根据中国工程机械协会数据，2025 年4 月我国挖掘机销量22,142台，同比增长17.6%；其中国内销量12,547 台，同比增长16.4%；出口9,595 台，同比增长19.3%。2025 年1-4 月，我国挖掘机累计销量83,514 台，同比增长21.4%，增速环比下降1.4pct；其中国内销量49,109台，同比增长31.9%，增速环比下降6.4pct；出口34,405 台，同比增长9.0%，增速环比上升3.5pct。

4 月我国装载机销量同比增长19.2%，电动装载机渗透率创新高此外，2025 年4 月我国装载机销量11,653 台，同比增长19.2%；其中内销量7,191 台，同比增长35.4%；出口4,462 台，同比下降0.2%。

2025 年1-4 月我国装载机累计销量42,220 台，同比增长16.0%，增速环比回升1.2pct；其中内销量23,570 台，同比增长27.8%，增速环比回升3.1pct；出口18,650 台，同比增长3.9%，增速环比下降1.3pct。

2025 年4 月，我国电动装载机销量2,924 台，同比增长211.1%，电动化率为25.1%，环比上升5.0pct。2025 年1-4 月我国电动装载机累计销量8,139 台，同比增长254.8%，电动化率环比提升2.2pct 至19.3%。

投资建议

总体来看，4 月份国内土方机械需求仍保持增长态势，其中挖机受前期需求高增影响4 月销量增速有所下滑，而装载机则在电动化渗透率快速提升驱动下增速继续回升。据工程机械协会统计，2025 年4月我国工程机械主要产品平均工作时长为90.1 小时，同比增长3.2%；主要产品月开工率为62.0%，同比下降4.3pct。当前我国工程机械开工仍处于企稳回升态势，预示未来国内工程机械需求仍将持续复苏。

4 月CMI 指数同比增长27.2%至130.95，亦反映当前国内市场呈稳健复苏态势。而从出口来看，4 月我国挖机出口大幅增长主要受上年同期低基数以及“抢出口”等因素影响。而从海外开工来看，3 月日本、欧洲、印尼和美洲地区小松挖机开工小时数均同比上升，反映海外主要市场需求正逐渐恢复，未来我国挖机出口亦大概率保持增长。综上，我们维持机械行业“买入”评级。建议关注恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科、杭叉集团、安徽合力、浙江鼎力、豪迈科技等。

风险提示

国内政策出台和落地效果不及预期。贸易摩擦持续升级。海外需求下降超预期。原材料上涨。

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转自湘财证券股份有限公司 研究员：轩鹏程