2019年美国页岩油行业产量预测及发展现状分析：低油价下，美国高成本区块页岩油产量将有所下滑[图]

    近几年，得益于页岩油气开采技术的显著进步，美国页岩气产量大幅增长，2007-2018年复合增速高达25.2%，2018年页岩气产量占全美天然气产量比例达约63%。在所有页岩油气产区中，Marcellus区块的页岩气产量独占鳌头，且产量仍保持大幅增长态势，2019年12月已经占到了全美页岩气产量的31.5%。此外，Permian、Utica及Haynesville区块的页岩气产量增长势头也极为明显。预计未来30年美国页岩气产量将保持稳步增长，将从2018年22.05万亿立英尺增长至2050年42.62万亿立方英尺。

未来30年美国页岩气产量将持续保持稳步增长

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    美国页岩油主产区和页岩气主产区重合度不高，油价低位背景下页岩油产量下滑主要影响油田伴生气产量。目前，美国前三大页岩油主产区页岩油产量占全美页岩油产量80%以上，分别是Permian（48%）、Bakken（18%）、EagleFord（16%）。而美国页岩气主产区与页岩油产区虽有重合，但是分布较为不同。美国第一大页岩气主产区位于Appalachia盆地的Marcellus和Utica页岩区块，占比达43%以上；第二大页岩气产区是Permian盆地，其也是美国页岩油主产区；第三大页岩气产区是Haynesvile，页岩气产量占全美页岩气产量13%左右，其中页岩气第一大主产区和第三大主产区中页岩油产量极为有限。因此，可以看到Permian、EagleFord和Niobrara是页岩油和页岩气产区较为重合的区块。

美国页岩油主产区Permian盆地占全美页岩油产量48%左右

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Permian页岩气和页岩油产量对比

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Bakken页岩气和页岩油产量对比

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EagleFord页岩气和页岩油产量对比

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Niobrara页岩气和页岩油产量对比

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不同情境下页岩油减产后产量

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    低油价下，美国高成本区块页岩油产量将有所下滑。美国常规原油成本较低，而不同页岩油产区的BEP（盈亏平衡价油价）差异较大。随着油价持续处于低位，未来最有可能退出的产能主要集中在开采成本在50美元/桶之上的部分，并且这也需要低油价政策维持较长时间方可置换，否则产区依然可以通过新井置换旧井的方式勉强挣扎。然而一旦油价反弹，这部分产区的钻井又可以重新启动，产量又进入新一轮的爬坡期，产量反弹势不可挡，对应的油田伴生气、NGL和乙烷产量也会随之显著增长。

美国页岩油主产区BEP变化情况

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美国页岩油气开采钻机总数

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美国各页岩油产区活跃钻机数（台）

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    上一轮油价大幅下滑阶段，Brent油价超跌至30美元/桶以下，主要是受沙特增产等影响，相比而言，本轮油价下滑除了疫情蔓延导致需求大幅下行的影响外，也是由于OPEC+谈判破裂导致减产协议不再执行，且沙特继续增产以占据更多市场份额。因此，在需求疲软叠加供给放量双重打击下，近期WTI期货原油价格已经跌破20美元/桶水平。历史上，低油价对于美国页岩油生产商确实影响巨大，对于具有不同BEP水平的板块影响各不相同。上一轮油价下跌中，页岩油加权BEP较高的Bakken区块、Eagle区块和Niobrara区块页岩油产量均有所下滑，对应Bakken及EagleFord页岩气产量有所下跌，而Niobrara区块页岩气产量也未有下滑。而对于BEP较低的Permian盆地来说，页岩油及页岩气产量仅是增速放缓，低油价背景下产量仍保持稳步增长。

上一轮油价大跌和本轮油价下滑对比

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    智研咨询发布的《2020-2026年中国页岩油行业市场行情监测及发展前景展望报告》数据显示：自2019年初以来，美国七大页岩油主产区的综合完井率连续增长，9月综合完井率高达1.17，为近三年来最高值。其中，Permian盆地完井率回升至109%，较2019年1月大幅提高了36个百分点；EagleFord完井率回升至114%，较2019年1月大幅提高了28个百分点；Bakken盆地完井率回升至120%，较2019年1月大幅提高了32个百分点。

美国48州页岩油库存井

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美国48州页岩油井完井率

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