1、2019年前三季度,新能源汽车产销分别完成88.8万辆和87.2万辆
2019年前三季度,新能源汽车产销分别完成88.8万辆和87.2万辆,同比分别增长20.9%和20.8%。其中,新能源乘用车产销量分别为80.8万辆和79.2万辆,同比分别增长26.9%和26.1%;新能源商用车产销量均为8.0万辆,同比分别下降18.0%和14.7%。我们认为,上半年产销量由于补贴调整刺激的抢装需求。下半年新能源车销量仍需要看未来政策,尤其是在新能源车限购放开,和新能源公交政策上的支持力度。
新能源乘用车(辆)
数据来源:公开资料整理
商用车产量数据(辆)
数据来源:公开资料整理
2、损益表:19年1-3季度收入增长14.38%,归母净利润下滑31.44%
我们根据新能源汽车上中下游产业链,按照锂、钴、设备、正极材料、负极材料、隔膜、电解液、结构件、锂电池以及新能源汽车整车10大板块对主要企业进行分类汇总。如表1所示:其中钴企业5家,锂企业4家,设备企业4家,正极3家,负极2家,电解液4家,隔膜3家,结构件2家,锂电池企业6家以及整车企业4家,合计共37家新能源汽车产业链上市公司。
新能源汽车产业链37家上市公司19年前三季度业绩情况
证券简称 | 营业收入(百万元,%) | 毛利率 (%) | 期间费率(%) | ||||||
18 年Q1-Q3 | 19 年Q1-Q3 | 同比 | Q1 18-Q3 年 | Q1 19-Q3 年 | (pct) 同比 | Q1 18-Q3 年 | Q1 19-Q3 年 | (pct) 同比 | |
华友钴业 | 10073.63 | 14022.72 | 39.2 | 34.45 | 10.98 | -23.48 | 10.83 | 7.14 | -3.68 |
寒锐钴业 | 2159.26 | 1243.48 | -42.41 | 53.74 | 7.93 | -45.81 | 7.48 | 9.95 | 2.47 |
道氏技术 | 2612.74 | 2441.17 | -6.57 | 33.51 | 19.06 | -14.46 | 16.08 | 16.37 | 0.3 |
格林美 | 10230.22 | 9832.59 | -3.89 | 19.22 | 19.34 | 0.12 | 11.47 | 12.34 | 0.87 |
洛阳钼业 | 20083.81 | 33409.05 | 66.35 | 40.24 | 10.47 | -29.77 | 7.61 | 5.7 | -1.91 |
钴 | 45159.65 | 60949.01 | 34.96 | 34.45 | 12.31 | -22.13 | 9.69 | 7.62 | -2.07 |
赣锋锂业 | 3593.5 | 4210.5 | 17.17 | 38.46 | 23.9 | -14.56 | 9.01 | 10.26 | 1.26 |
天齐锂业 | 4758.85 | 3797.14 | -20.21 | 70.12 | 58.56 | -11.56 | 10.97 | 50.78 | 39.8 |
江特电机 | 2314.73 | 2095.69 | -9.46 | 29.82 | 17.49 | -12.33 | 18.15 | 19.86 | 1.71 |
雅化集团 | 2119.56 | 2364.26 | 11.54 | 32.44 | 27.65 | -4.8 | 20.61 | 18.7 | -1.91 |
锂 | 12786.64 | 12467.6 | -2.5 | 47.68 | 34.09 | -13.6 | 13.32 | 25.82 | 12.5 |
赢合科技 | 1366.1 | 1381.54 | 1.13 | 34.25 | 40.66 | 6.41 | 16.57 | 18.04 | 1.47 |
先导智能 | 2695.88 | 3216.33 | 19.31 | 37.06 | 41.28 | 4.22 | 15.38 | 20.55 | 5.17 |
科恒股份 | 1645.51 | 1280.09 | -22.21 | 14.65 | 14.16 | -0.49 | 11.1 | 15.26 | 4.16 |
星云股份 | 229.87 | 262.73 | 14.3 | 48.27 | 43.48 | -4.78 | 37.54 | 40.09 | 2.55 |
设备 | 5937.36 | 6140.7 | 3.42 | 30.63 | 35.58 | 4.94 | 15.33 | 19.72 | 4.39 |
当升科技 | 2478.28 | 1840.07 | -25.75 | 15.92 | 18.88 | 2.96 | 5.81 | 7.09 | 1.28 |
杉杉股份 | 6381.79 | 6514.57 | 2.08 | 23.1 | 21.81 | -1.29 | 17.36 | 18.25 | 0.89 |
厦门钨业 | 14139.65 | 12723.82 | -10.01 | 17.63 | 15.76 | -1.87 | 11.36 | 13.39 | 2.03 |
正极 | 22999.72 | 21078.46 | -8.35 | 18.96 | 17.9 | -1.06 | 12.43 | 14.34 | 1.91 |
璞泰来 | 2291.49 | 3501.47 | 52.8 | 33.18 | 28.41 | -4.77 | 13.17 | 13.33 | 0.16 |
中科电气 | 420.46 | 621.99 | 47.93 | 35.93 | 43.76 | 7.83 | 22.24 | 21.94 | -0.31 |
负极 | 2711.95 | 4123.46 | 52.05 | 33.61 | 30.72 | -2.88 | 14.58 | 14.63 | 0.05 |
天赐材料 | 1496.95 | 1964.06 | 31.2 | 23.19 | 27.61 | 4.43 | 20.2 | 18.6 | -1.61 |
多氟多 | 2670.27 | 2949 | 10.44 | 25.82 | 20.55 | -5.27 | 18.3 | 17.32 | -0.97 |
江苏国泰 | 29475.63 | 29767.08 | 0.99 | 10.43 | 11.9 | 1.47 | 6.73 | 7.17 | 0.44 |
新宙邦 | 1551.41 | 1696.95 | 9.38 | 34.01 | 35.87 | 1.86 | 18.98 | 19.33 | 0.35 |
电解液 | 35194.27 | 36377.09 | 3.36 | 13.18 | 14.57 | 1.39 | 8.72 | 9.18 | 0.46 |
星源材质 | 423.42 | 515.36 | 21.71 | 50.11 | 47.94 | -2.17 | 25.62 | 23.04 | -2.59 |
恩捷股份 | 1621.84 | 2106.38 | 29.88 | 42.09 | 44.86 | 2.78 | 11.42 | 11.69 | 0.27 |
沧州明珠 | 2503.09 | 2250.81 | -10.08 | 17.81 | 16.99 | -0.82 | 8.71 | 9.82 | 1.11 |
隔膜 | 4548.35 | 4872.56 | 7.13 | 29.47 | 32.31 | 2.84 | 11.25 | 12.03 | 0.78 |
旭升股份 | 824.6 | 776.98 | -5.77 | 40.55 | 33.72 | -6.83 | 6.88 | 13.36 | 6.48 |
科达利 | 1345.43 | 1699.81 | 26.34 | 16.76 | 25.68 | 8.93 | 12.85 | 13.07 | 0.22 |
结构件 | 2170.03 | 2476.8 | 14.14 | 25.8 | 28.2 | 2.41 | 10.58 | 13.16 | 2.58 |
宁德时代 | 19135.92 | 32855.71 | 71.7 | 31.28 | 29.08 | -2.2 | 14.78 | 14.4 | -0.38 |
澳洋顺昌 | 3160.92 | 2435.01 | -22.97 | 19.45 | 11.9 | -7.55 | 8.46 | 11.55 | 3.09 |
国轩高科 | 4096.75 | 5151.51 | 25.75 | 33.13 | 30.8 | -2.33 | 18.51 | 18.59 | 0.08 |
鹏辉能源 | 1770.13 | 2494.81 | 40.94 | 24.27 | 25.68 | 1.41 | 8.52 | 11.46 | 2.94 |
亿纬锂能 | 3008.97 | 4577.19 | 52.12 | 23.57 | 28.98 | 5.41 | 16.59 | 14.08 | -2.51 |
欣旺达 | 13105.69 | 17739.36 | 35.36 | 12.92 | 15.46 | 2.54 | 9.33 | 11.65 | 2.32 |
锂电池 | 44278.39 | 65253.59 | 47.37 | 24.37 | 24.73 | 0.37 | 12.93 | 13.74 | 0.81 |
比亚迪 | 88981.33 | 93821.8 | 5.44 | 16.43 | 16.04 | -0.39 | 14.07 | 13.1 | -0.96 |
江淮汽车 | 36331.12 | 37186.97 | 2.36 | 8.71 | 11.03 | 2.31 | 10.61 | 10.44 | -0.17 |
宇通客车 | 19374.24 | 20862.46 | 7.68 | 23.64 | 23.42 | -0.22 | 16.1 | 16.44 | 0.34 |
中通客车 | 3398.71 | 4828.68 | 42.07 | 15.54 | 14.59 | -0.96 | 14.38 | 13.14 | -1.24 |
整车 | 148085.39 | 156699.9 | 5.82 | 15.46 | 15.79 | 0.33 | 13.49 | 12.92 | -0.58 |
合计 | 323871.75 | 370439.16 | 14.38 | 21.29 | 18.2 | -3.09 | 12.28 | 12.46 | 0.18 |
证券简称 | 归母净利润(百万元,%) | 净利润率(%) | ||||
Q1 18-Q3 年 | Q1 19-Q3 年 | 同比 | Q1 18-Q3 年 | Q1 19-Q3 年 | (pct) 同比 | |
华友钴业 | 1,911.85 | 92.76 | -95.15 | 18.98 | 0.66 | -18.32 |
寒锐钴业 | 701.33 | -40.3 | -105.75 | 32.48 | -3.24 | -35.72 |
道氏技术 | 212.33 | -12.66 | -105.96 | 8.13 | -0.52 | -8.65 |
格林美 | 517.79 | 603.6 | 16.57 | 5.06 | 6.14 | 1.08 |
洛阳钼业 | 4,136.84 | 1,244.14 | -69.93 | 20.6 | 3.72 | -16.87 |
钴 | 7,480.14 | 1,887.53 | -74.77 | 16.56 | 3.1 | -13.47 |
赣锋锂业 | 1,106.53 | 329.17 | -70.25 | 30.79 | 7.82 | -22.97 |
天齐锂业 | 1,689.08 | 139.49 | -91.74 | 35.49 | 3.67 | -31.82 |
江特电机 | 297.6 | 6.48 | -97.82 | 12.86 | 0.31 | -12.55 |
雅化集团 | 176.72 | 104.33 | -40.97 | 8.34 | 4.41 | -3.93 |
锂 | 3,269.94 | 579.46 | -82.28 | 25.57 | 4.65 | -20.93 |
赢合科技 | 208.11 | 238.2 | 14.46 | 15.23 | 17.24 | 2.01 |
先导智能 | 547.06 | 635.33 | 16.14 | 20.29 | 19.75 | -0.54 |
科恒股份 | 50.91 | 20.4 | -59.93 | 3.09 | 1.59 | -1.5 |
星云股份 | 24.53 | 6.35 | -74.1 | 10.67 | 2.42 | -8.25 |
设备 | 830.6 | 900.29 | 8.39 | 13.99 | 14.66 | 0.67 |
当升科技 | 205.33 | 219.67 | 6.98 | 8.29 | 11.94 | 3.65 |
杉杉股份 | 1,054.19 | 287.74 | -72.71 | 16.52 | 4.42 | -12.1 |
厦门钨业 | 449.97 | 108.83 | -75.81 | 3.18 | 0.86 | -2.33 |
正极 | 1,709.49 | 616.24 | -63.95 | 7.43 | 2.92 | -4.51 |
璞泰来 | 429.14 | 458.43 | 6.83 | 18.73 | 13.09 | -5.63 |
中科电气 | 72.5 | 122.01 | 68.28 | 17.24 | 19.62 | 2.37 |
负极 | 501.64 | 580.44 | 15.71 | 18.5 | 14.08 | -4.42 |
天赐材料 | 472.54 | 90.02 | -80.95 | 31.57 | 4.58 | -26.98 |
多氟多 | 168.51 | 97.64 | -42.06 | 6.31 | 3.31 | -3 |
江苏国泰 | 736.19 | 767.68 | 4.28 | 2.5 | 2.58 | 0.08 |
新宙邦 | 207.94 | 239.29 | 15.08 | 13.4 | 14.1 | 0.7 |
电解液 | 1,585.17 | 1,194.64 | -24.64 | 4.5 | 3.28 | -1.22 |
星源材质 | 178.69 | 195.58 | 9.45 | 42.2 | 37.95 | -4.25 |
恩捷股份 | 322.66 | 631.78 | 95.8 | 19.89 | 29.99 | 10.1 |
沧州明珠 | 310.09 | 170.05 | -45.16 | 12.39 | 7.55 | -4.83 |
隔膜 | 811.44 | 997.41 | 22.92 | 17.84 | 20.47 | 2.63 |
旭升股份 | 229.94 | 136.07 | -40.82 | 27.89 | 17.51 | -10.37 |
科达利 | 43.79 | 146.57 | 234.74 | 3.25 | 8.62 | 5.37 |
结构件 | 273.73 | 282.64 | 3.26 | 12.61 | 11.41 | -1.2 |
宁德时代 | 2,378.50 | 3,464.31 | 45.65 | 12.43 | 10.54 | -1.89 |
澳洋顺昌 | 221.49 | 95.91 | -56.7 | 7.01 | 3.94 | -3.07 |
国轩高科 | 659.01 | 578.3 | -12.25 | 16.09 | 11.23 | -4.86 |
鹏辉能源 | 269.36 | 270.09 | 0.27 | 15.22 | 10.83 | -4.39 |
亿纬锂能 | 378.76 | 1,158.77 | 205.94 | 12.59 | 25.32 | 12.73 |
欣旺达 | 429.15 | 502.04 | 16.99 | 3.27 | 2.83 | -0.44 |
锂电池 | 4,336.26 | 6,069.42 | 39.97 | 9.79 | 9.3 | -0.49 |
比亚迪 | 1,527.05 | 1,574.30 | 3.09 | 1.72 | 1.68 | -0.04 |
江淮汽车 | 47.83 | 121.64 | 154.33 | 0.13 | 0.33 | 0.2 |
宇通客车 | 1,197.73 | 1,324.88 | 10.62 | 6.18 | 6.35 | 0.17 |
中通客车 | 33.69 | 55.37 | 64.37 | 0.99 | 1.15 | 0.16 |
整车 | 2,806.30 | 3,076.19 | 9.62 | 1.9 | 1.96 | 0.07 |
合计 | 23,604.72 | 16,184.27 | -31.44 | 7.29 | 4.37 | -2.92 |
1)营业收入:19年1-3季度新能源汽车板块收入同比增长14.38%
上述新能源汽车板块37家企业19年1-3季度合计收入3704.39亿元,同比增长14.38%。其中锂电池、负极材料及钴板块收入增速较高,我们认为锂电池收入高增同1-3季度新能源汽车销量同比增加有关;19年1-3季度锂电池板块收入652.54亿元,同比增长47.37%;负极材料收入41.23亿元,同比增长52.05%;钴板块收入609.49亿元,同比增长34.96%。
收入增速较慢的板块为锂、设备及正极材料,我们认为这同相关产品价格降幅较大有关,19年1-3季度锂板块收入124.68亿元,同比下滑2.50%;正极材料收入210.78亿元,同比下滑8.35%;设备板块收入61.41亿元,同比增长3.42%。2)毛利率:19年1-3季度行业毛利率18.20%,同比下滑3.09个百分点。上述37家企业19年1-3季度毛利率18.20%,同比下滑3.09个百分点。就各板块分开来看,锂电设备、隔膜、结构件毛利率涨幅居前;其中锂电设备19年1-3季度毛利率35.58%,同比上涨4.94个百分点;隔膜毛利率32.31%,同比上升2.84个百分点,但扣除恩捷股份之外星源材质、沧州明珠上半年毛利率同比均有所下滑;电解液板块毛利率14.57%,同比上升1.39个百分点;锂电池板块毛利率24.73%,同比上升0.37个百分点,其中宁德时代19年1-3季度毛利率29.08%,同比下滑2.20个百分点。
毛利率降幅最大的为钴、锂板块,19年1-3季度钴板块毛利率12.31%,同比下滑22.13个百分点;其次为锂板块,1-3季度毛利率34.09%,同比下滑13.60个百分点;再次为负极产品,1-3季度毛利率30.72%,同比下滑2.88个百分点。3)净利率:19年1-3季度净利率4.37%,同比下滑2.92个百分点。上述新能源汽车板块37家企业19年1-3季度净利率4.37%,同比下滑2.92个百分点;分行业看新能源汽车产业链中锂电设备、隔膜、整车净利率有所上升,剩余其他板块多呈现下降态势。其中,19年1-3季度上游锂板块净利率4.65%,同比下滑20.93个百分点;钴板块3.10%,同比下滑13.47个百分点。除此之外,剩余板块之中正负极净利率下降较大,19年1-3季度负极板块平均净利率14.08%,同比下降4.42个百分点;正极企业净利率2.92%,同比下降4.51个百分点。
4)归母净利润:19年1-3季度行业归母净利润161.84亿元,同比下滑31.44%。19年1-3季度上述37家上市企业合计归母净利润161.84亿元,同比下滑31.44%。其中上游锂板块前三季度归母净利润为5.79亿元,同比下滑82.28%;钴板块归母净利润达18.88亿元,同比下滑74.77%;正极材料板块1-3季度归母净利润6.16亿元,同比下滑63.95%;锂钴、正极材料板块1-3季度归母净利润同比下滑较大,我们认为这同锂行业产品价格下滑有关。
19年1-3季度锂电池企业归母净利润60.69亿,同比增长39.97%,增速相对较高;负极材料上半年归母净利润5.80亿元,同比增长15.71%;新能源整车企业归母净利润30.76亿元,同比增长9.62%;设备企业1-3季度归母净利润9.00亿元,同比增长8.39%。5)19年3季度新能源汽车产业链环比变化:单就19年3季度而言,上述新能源汽车板块37家企业合计收入1414.72亿元,环比增长17.97%;归母净利润55.67亿元,环比下滑7.53%;其中各大板块环比收入差异性显著;收入环比增速较高的包括钴(+126.81%)、电解液(+20.36%)、锂电池(+16.72%);3季度单季收入环比增速下滑较多的板块包括结构件(-14.77%)、正极(-9.81%)。归母净利润环比来看,3季度归母净利润环比增长较大的板块包括负极(+36.35%)、电解液(+23.81%)、锂电池(+14.89%)、结构件(+12.51%)。
新能源汽车产业链37家上市公司19年3季度环比业绩情况
证券简称 | 营业收入(百万元,%) | 毛利率 (%) | 期间费率(%) | ||||||
19 年 Q2 | 19 年 Q3 | 环比 | 19 年Q2 | 19 年Q3 | 环比(pct) | 19 年Q2 | 19 年Q3 | 环比(pct) | |
华友钴业 | 4703.01 | 4918.81 | 4.59 | 11.99 | 9.08 | -2.91 | 7.86 | 6.71 | -1.15 |
寒锐钴业 | 403.74 | 321.34 | -20.41 | 1.89 | 18.34 | 16.45 | 10.36 | 13.5 | 3.13 |
道氏技术 | 908.17 | 764.5 | -15.82 | 13.14 | 22.23 | 9.08 | 17.87 | 16.71 | -1.16 |
格林美 | 3062.04 | 3628.55 | 18.5 | 20.2 | 19.28 | -0.92 | 10.49 | 13.78 | 3.29 |
洛阳钼业 | 5500.56 | 23430.38 | 325.96 | 27.72 | 5.54 | -22.19 | 11.17 | 3.21 | -7.96 |
钴 | 14577.51 | 33063.59 | 126.81 | 19.44 | 8.08 | -11.36 | 10.35 | 5.3 | -5.05 |
赣锋锂业 | 1492.51 | 1388.09 | -7 | 28.44 | 21.45 | -6.99 | 12.83 | 8.63 | -4.2 |
天齐锂业 | 1252.5 | 1207.6 | -3.59 | 61.07 | 53.18 | -7.89 | 47.32 | 61.2 | 13.88 |
江特电机 | 764.14 | 736.31 | -3.64 | 23.91 | 11.85 | -12.06 | 15.73 | 22.49 | 6.76 |
雅化集团 | 922.5 | 792.56 | -14.09 | 28.84 | 27.8 | -1.04 | 16.7 | 20.7 | 4 |
锂 | 4431.66 | 4124.56 | -6.93 | 36.97 | 30.25 | -6.72 | 23.88 | 28.82 | 4.93 |
赢合科技 | 535.56 | 388.38 | -27.48 | 41.68 | 40.23 | -1.45 | 14.68 | 23.92 | 9.24 |
先导智能 | 1017.56 | 1355.15 | 33.18 | 41.25 | 38.76 | -2.48 | 21.44 | 18.08 | -3.36 |
科恒股份 | 441.33 | 456.61 | 3.46 | 13.99 | 12.73 | -1.25 | 14.58 | 16.12 | 1.54 |
星云股份 | 94.32 | 102.6 | 8.79 | 40.06 | 47.21 | 7.15 | 38.68 | 38.95 | 0.27 |
设备 | 2088.76 | 2302.74 | 10.24 | 35.54 | 34.22 | -1.32 | 19.04 | 19.6 | 0.57 |
当升科技 | 685.9 | 500.32 | -27.06 | 19.41 | 20.69 | 1.28 | 7.68 | 5.47 | -2.22 |
杉杉股份 | 2409.22 | 2073.24 | -13.95 | 21.6 | 22.76 | 1.16 | 17.38 | 19.15 | 1.77 |
厦门钨业 | 4570.46 | 4339.73 | -5.05 | 17.65 | 15.93 | -1.72 | 13.3 | 13.13 | -0.17 |
正极 | 7665.59 | 6913.29 | -9.81 | 19.05 | 18.32 | -0.72 | 14.08 | 14.38 | 0.3 |
璞泰来 | 1148.45 | 1324.17 | 15.3 | 27.32 | 30.83 | 3.51 | 14.03 | 13.63 | -0.4 |
中科电气 | 213 | 220.94 | 3.72 | 44.01 | 41.76 | -2.25 | 23.37 | 21.38 | -1.99 |
负极 | 1361.45 | 1545.11 | 13.49 | 29.93 | 32.39 | 2.47 | 15.49 | 14.74 | -0.75 |
天赐材料 | 673.79 | 746.34 | 10.77 | 27.66 | 28.46 | 0.8 | 19 | 18.39 | -0.61 |
多氟多 | 1083.07 | 995 | -8.13 | 18.12 | 19.22 | 1.1 | 15.35 | 17.41 | 2.06 |
江苏国泰 | 9572.74 | 11909.02 | 24.41 | 12.72 | 11.92 | -0.8 | 7.09 | 7.04 | -0.05 |
新宙邦 | 543.6 | 640.33 | 17.79 | 36.69 | 36.29 | -0.4 | 22.14 | 16.85 | -5.3 |
电解液 | 11873.2 | 14290.69 | 20.36 | 15.16 | 14.39 | -0.77 | 9.21 | 8.79 | -0.42 |
星源材质 | 191.02 | 162.49 | -14.94 | 54.5 | 38.58 | -15.92 | 20.33 | 26.47 | 6.14 |
恩捷股份 | 721.85 | 728.28 | 0.89 | 42.39 | 46.41 | 4.02 | 15.16 | 8.63 | -6.52 |
沧州明珠 | 824.23 | 874.92 | 6.15 | 19.34 | 17.26 | -2.08 | 9.47 | 9.42 | -0.05 |
隔膜 | 1737.1 | 1765.68 | 1.65 | 32.78 | 31.24 | -1.54 | 13.03 | 10.66 | -2.36 |
旭升股份 | 251.52 | 273.9 | 8.9 | 32.8 | 35.3 | 2.49 | 12.49 | 13.03 | 0.54 |
科达利 | 688.35 | 527.2 | -23.41 | 28.01 | 28.81 | 0.8 | 12.77 | 13.18 | 0.41 |
结构件 | 939.87 | 801.1 | -14.77 | 29.29 | 31.03 | 1.73 | 12.7 | 13.13 | 0.43 |
宁德时代 | 10281.99 | 12591.86 | 22.47 | 30.84 | 27.93 | -2.91 | 12.51 | 14.92 | 2.41 |
澳洋顺昌 | 777.62 | 831.17 | 6.89 | 9.36 | 12.01 | 2.65 | 14.76 | 11.08 | -3.68 |
国轩高科 | 1854.58 | 1544.94 | -16.7 | 29.01 | 33.8 | 4.79 | 19.49 | 20.88 | 1.4 |
鹏辉能源 | 853.34 | 1048.82 | 22.91 | 25.86 | 27.62 | 1.76 | 11.83 | 10.65 | -1.18 |
亿纬锂能 | 1431.79 | 2047.48 | 43 | 25.28 | 33.24 | 7.96 | 14.41 | 10.93 | -3.49 |
欣旺达 | 6173.31 | 6882.75 | 11.49 | 15.33 | 13 | -2.33 | 14.78 | 17.29 | 2.51 |
锂电池 | 21372.64 | 24947.02 | 16.72 | 24.85 | 24.07 | -0.78 | 13.95 | 15.31 | 1.35 |
比亚迪 | 31880.15 | 31637.53 | -0.76 | 15.34 | 13.86 | -1.48 | 11.81 | 12.56 | 0.75 |
江淮汽车 | 12366.68 | 10186.87 | -17.63 | 11.71 | 10.68 | -1.03 | 10.08 | 11.56 | 1.48 |
宇通客车 | 7666.77 | 8357.04 | 9 | 22.1 | 24.14 | 2.05 | 16.44 | 14.05 | -2.39 |
中通客车 | 1960.36 | 1536.89 | -21.6 | 13.84 | 14.92 | 1.07 | 11.84 | 13.33 | 1.49 |
整车 | 53873.97 | 51718.33 | -4 | 15.41 | 14.93 | -0.48 | 12.07 | 12.63 | 0.55 |
合计 | 119921.75 | 141472.1 | 17.97 | 19.46 | 16.3 | -3.17 | 12.66 | 11.67 | -0.99 |
证券简称 | 归母净利润(百万元,%) | 净利润率(%) | ||||
19 年 Q2 | 19 年 Q3 | 环比 | 19Q年2 | 19Q年3 | (pct) 环比 | |
华友钴业 | 20.47 | 59.93 | 192.79 | 0.44 | 1.22 | 0.78 |
寒锐钴业 | -21.21 | 36.23 | -270.84 | -5.25 | 11.27 | 16.53 |
道氏技术 | 20.49 | 51.48 | 151.25 | 2.26 | 6.73 | 4.48 |
格林美 | 238.29 | 190 | -20.27 | 7.78 | 5.24 | -2.55 |
洛阳钼业 | 486.14 | 436.14 | -10.28 | 8.84 | 1.86 | -6.98 |
钴 | 744.18 | 773.78 | 3.98 | 5.11 | 2.34 | -2.76 |
赣锋锂业 | 43.06 | 33.38 | -22.49 | 2.89 | 2.4 | -0.48 |
天齐锂业 | 82.11 | -53.92 | -165.66 | 6.56 | -4.47 | -11.02 |
江特电机 | 45.36 | -67.19 | -248.14 | 5.94 | -9.13 | -15.06 |
雅化集团 | 85.44 | -12.2 | -114.28 | 9.26 | -1.54 | -10.8 |
锂 | 255.97 | -99.93 | -139.04 | 5.78 | -2.42 | -8.2 |
赢合科技 | 115.84 | 51.65 | -55.41 | 21.63 | 13.3 | -8.33 |
先导智能 | 198.91 | 242.53 | 21.93 | 19.55 | 17.9 | -1.65 |
科恒股份 | 2.84 | -4.72 | -266.4 | 0.64 | -1.03 | -1.68 |
星云股份 | -0.27 | 4.87 | -1926.71 | -0.28 | 4.75 | 5.03 |
设备 | 317.31 | 294.33 | -7.24 | 15.19 | 12.78 | -2.41 |
当升科技 | 87 | 68.57 | -21.18 | 12.68 | 13.71 | 1.02 |
杉杉股份 | 183.59 | 68.75 | -62.55 | 7.62 | 3.32 | -4.3 |
厦门钨业 | 103.63 | 31.45 | -69.65 | 2.27 | 0.72 | -1.54 |
正极 | 374.23 | 168.78 | -54.9 | 4.88 | 2.44 | -2.44 |
璞泰来 | 134.81 | 194.63 | 44.37 | 11.74 | 14.7 | 2.96 |
中科电气 | 36.56 | 39.03 | 6.77 | 17.16 | 17.67 | 0.5 |
负极 | 171.37 | 233.66 | 36.35 | 12.59 | 15.12 | 2.54 |
天赐材料 | 21.92 | 39.49 | 80.2 | 3.25 | 5.29 | 2.04 |
多氟多 | 41.37 | 14.32 | -65.38 | 3.82 | 1.44 | -2.38 |
江苏国泰 | 241.65 | 307.57 | 27.28 | 2.52 | 2.58 | 0.06 |
新宙邦 | 71.95 | 105.25 | 46.27 | 13.24 | 16.44 | 3.2 |
电解液 | 376.9 | 466.64 | 23.81 | 3.17 | 3.27 | 0.09 |
星源材质 | 95.51 | 23.88 | -75 | 50 | 14.7 | -35.3 |
恩捷股份 | 176.63 | 242.86 | 37.5 | 24.47 | 33.35 | 8.88 |
沧州明珠 | 67.82 | 73.21 | 7.95 | 8.23 | 8.37 | 0.14 |
隔膜 | 339.96 | 339.94 | 0 | 19.57 | 19.25 | -0.32 |
旭升股份 | 46.92 | 51.29 | 9.31 | 18.66 | 18.73 | 0.07 |
科达利 | 57.6 | 66.32 | 15.13 | 8.37 | 12.58 | 4.21 |
结构件 | 104.53 | 117.61 | 12.51 | 11.12 | 14.68 | 3.56 |
宁德时代 | 1,055.20 | 1,361.87 | 29.06 | 10.26 | 10.82 | 0.55 |
澳洋顺昌 | -14.08 | 70.61 | -601.48 | -1.81 | 8.5 | 10.31 |
国轩高科 | 149.99 | 226.77 | 51.19 | 8.09 | 14.68 | 6.59 |
鹏辉能源 | 91.1 | 133.63 | 46.69 | 10.68 | 12.74 | 2.07 |
亿纬锂能 | 300.23 | 658.26 | 119.25 | 20.97 | 32.15 | 11.18 |
欣旺达 | 586.45 | 40.64 | -93.07 | 9.5 | 0.59 | -8.91 |
锂电池 | 2,168.89 | 2,491.78 | 14.89 | 10.15 | 9.99 | -0.16 |
比亚迪 | 704.84 | 119.72 | -83.01 | 2.21 | 0.38 | -1.83 |
江淮汽车 | 60.48 | -3.48 | -105.75 | 0.49 | -0.03 | -0.52 |
宇通客车 | 372.36 | 641.9 | 72.39 | 4.86 | 7.68 | 2.82 |
中通客车 | 29.28 | 22.44 | -23.34 | 1.49 | 1.46 | -0.03 |
整车 | 1,166.95 | 780.59 | -33.11 | 2.17 | 1.51 | -0.66 |
合计 | 6,020.30 | 5,567.18 | -7.53 | 5.02 | 3.94 | -1.09 |
数据来源:公开资料整理
6)19年3季度新能源汽车产业链同比变化:19年3季度同比来看,上述新能源汽车板块37家企业3季度收入1414.72亿元,同比增长14.36%;归母净利润55.67亿元,同比下滑32.89%;其中同比收入下滑的板块包括锂、正极、电解液等,而收入增速同比较高的板块包括钴(+134.32%)、负极(+43.01%)、锂电池(+25.07%)。归母净利润同比大幅下滑的板块为上游钴、锂等,19年3季度单季钴板块归母净利润7.74亿元,同比下降56.27%;锂板块单季归母净利润-1.00亿元,同比下滑115.03%。而3季度同比向好的板块包括锂电池以及负极业务,其中锂电池3季度归母净利润24.92亿元,同比增长24.19%;负极业务3季度归母净利润2.34亿元,同比增长20.47%。
新能源汽车产业链37家上市公司19年3季度同比业绩情况
证券简称 | 营业收入(百万元,%) | 毛利率 (%) | 期间费率(%) | ||||||
18 年 Q3 | 19 年 Q3 | 同比 | 18 年Q3 | 19 年Q3 | 同比(pct) | 18 年Q3 | 19 年Q3 | 同比(pct) | |
华友钴业 | 3290.43 | 4918.81 | 49.49 | 26.2 | 9.08 | -17.12 | 10.44 | 6.71 | -3.73 |
寒锐钴业 | 656.82 | 321.34 | -51.08 | 47.95 | 18.34 | -29.61 | 9.49 | 13.5 | 4.01 |
道氏技术 | 935.32 | 764.5 | -18.26 | 31.31 | 22.23 | -9.08 | 16.57 | 16.71 | 0.15 |
格林美 | 3203.83 | 3628.55 | 13.26 | 17.33 | 19.28 | 1.95 | 11.42 | 13.78 | 2.35 |
洛阳钼业 | 6024.02 | 23430.38 | 288.95 | 32.75 | 5.54 | -27.21 | 7.9 | 3.21 | -4.69 |
钴 | 14110.41 | 33063.59 | 134.32 | 28.33 | 8.08 | -20.25 | 9.94 | 5.3 | -4.64 |
赣锋锂业 | 1261.7 | 1388.09 | 10.02 | 28.27 | 21.45 | -6.82 | 6.27 | 8.63 | 2.36 |
天齐锂业 | 1469.36 | 1207.6 | -17.81 | 64.71 | 53.18 | -11.53 | 16.07 | 61.2 | 45.13 |
江特电机 | 645.76 | 736.31 | 14.02 | 24.83 | 11.85 | -12.97 | 24.99 | 22.49 | -2.5 |
雅化集团 | 755.08 | 792.56 | 4.96 | 32.51 | 27.8 | -4.7 | 22.83 | 20.7 | -2.12 |
锂 | 4131.89 | 4124.56 | -0.18 | 41.46 | 30.25 | -11.22 | 15.71 | 28.82 | 13.11 |
赢合科技 | 374.87 | 388.38 | 3.6 | 32.33 | 40.23 | 7.89 | 22.38 | 23.92 | 1.54 |
先导智能 | 1255.59 | 1355.15 | 7.93 | 35.03 | 38.76 | 3.73 | 16.88 | 18.08 | 1.2 |
科恒股份 | 460.56 | 456.61 | -0.86 | 14.57 | 12.73 | -1.83 | 13.36 | 16.12 | 2.76 |
星云股份 | 75.75 | 102.6 | 35.44 | 51.42 | 47.21 | -4.21 | 42.79 | 38.95 | -3.84 |
设备 | 2166.77 | 2302.74 | 6.28 | 30.79 | 34.22 | 3.44 | 17.99 | 19.6 | 1.61 |
当升科技 | 848.44 | 500.32 | -41.03 | 19.71 | 20.69 | 0.98 | 6.4 | 5.47 | -0.93 |
杉杉股份 | 2093.9 | 2073.24 | -0.99 | 20.35 | 22.76 | 2.41 | 16.75 | 19.15 | 2.41 |
厦门钨业 | 5476.15 | 4339.73 | -20.75 | 15.79 | 15.93 | 0.14 | 10.66 | 13.13 | 2.46 |
正极 | 8418.49 | 6913.29 | -17.88 | 17.32 | 18.32 | 1 | 11.75 | 14.38 | 2.63 |
璞泰来 | 913.79 | 1324.17 | 44.91 | 29.66 | 30.83 | 1.17 | 12.51 | 13.63 | 1.12 |
中科电气 | 166.65 | 220.94 | 32.58 | 36.22 | 41.76 | 5.54 | 16.19 | 21.38 | 5.2 |
负极 | 1080.44 | 1545.11 | 43.01 | 30.67 | 32.39 | 1.72 | 13.08 | 14.74 | 1.66 |
天赐材料 | 555.14 | 746.34 | 34.44 | 23.81 | 28.46 | 4.65 | 20.52 | 18.39 | -2.13 |
多氟多 | 974.6 | 995 | 2.09 | 20.37 | 19.22 | -1.15 | 17.02 | 17.41 | 0.39 |
江苏国泰 | 12853.5 | 11909.02 | -7.35 | 11.97 | 11.92 | -0.04 | 7.18 | 7.04 | -0.14 |
新宙邦 | 565.1 | 640.33 | 13.31 | 34.76 | 36.29 | 1.53 | 17.76 | 16.85 | -0.92 |
电解液 | 14948.34 | 14290.69 | -4.4 | 13.81 | 14.39 | 0.57 | 8.71 | 8.79 | 0.08 |
星源材质 | 105.78 | 162.49 | 53.61 | 39.9 | 38.58 | -1.31 | 39.78 | 26.47 | -13.3 |
恩捷股份 | 1110.22 | 728.28 | -34.4 | 51.6 | 46.41 | -5.19 | 10.8 | 8.63 | -2.17 |
沧州明珠 | 1007.38 | 874.92 | -13.15 | 16.63 | 17.26 | 0.63 | 10.19 | 9.42 | -0.77 |
隔膜 | 2223.38 | 1765.68 | -20.59 | 35.2 | 31.24 | -3.95 | 11.9 | 10.66 | -1.24 |
旭升股份 | 332.13 | 273.9 | -17.53 | 41.88 | 35.3 | -6.58 | 6.22 | 13.03 | 6.81 |
科达利 | 545.92 | 527.2 | -3.43 | 18.48 | 28.81 | 10.33 | 13.13 | 13.18 | 0.05 |
结构件 | 878.04 | 801.1 | -8.76 | 27.33 | 31.03 | 3.7 | 10.52 | 13.13 | 2.62 |
宁德时代 | 9776.34 | 12591.86 | 28.8 | 31.27 | 27.93 | -3.34 | 11.06 | 14.92 | 3.86 |
澳洋顺昌 | 1193.59 | 831.17 | -30.36 | 15.99 | 12.01 | -3.98 | 8.84 | 11.08 | 2.24 |
国轩高科 | 1490.03 | 1544.94 | 3.68 | 32.1 | 33.8 | 1.7 | 18.17 | 20.88 | 2.72 |
鹏辉能源 | 808.44 | 1048.82 | 29.73 | 24.89 | 27.62 | 2.73 | 6.98 | 10.65 | 3.68 |
亿纬锂能 | 1125.35 | 2047.48 | 81.94 | 20.16 | 33.24 | 13.08 | 14.7 | 10.93 | -3.78 |
欣旺达 | 5553.22 | 6882.75 | 23.94 | 8.69 | 13 | 4.32 | 27.78 | 17.29 | -10.49 |
锂电池 | 19946.97 | 24947.02 | 25.07 | 23.25 | 24.07 | 0.82 | 16.16 | 15.31 | -0.85 |
比亚迪 | 34830.4 | 31637.53 | -9.17 | 17.21 | 13.86 | -3.34 | 13.48 | 12.56 | -0.92 |
江淮汽车 | 12621.95 | 10186.87 | -19.29 | 7.78 | 10.68 | 2.9 | 10.86 | 11.56 | 0.69 |
宇通客车 | 7357.25 | 8357.04 | 13.59 | 27.27 | 24.14 | -3.13 | 16.41 | 14.05 | -2.36 |
中通客车 | 997.37 | 1536.89 | 54.09 | 17.85 | 14.92 | -2.93 | 16.62 | 13.33 | -3.29 |
整车 | 55806.96 | 51718.33 | -7.33 | 16.41 | 14.93 | -1.49 | 13.33 | 12.63 | -0.7 |
合计 | 123711.69 | 141472.1 | 14.36 | 20.25 | 16.3 | -3.95 | 12.85 | 11.67 | -1.17 |
证券简称 | 归母净利润(百万元,%) | 净利润率(%) | ||||
18 年 Q3 | 19 年 Q3 | 同比 | 18Q年3 | 19Q年3 | (pct) 同比 | |
华友钴业 | 404.24 | 59.93 | -85.17 | 12.29 | 1.22 | -11.07 |
寒锐钴业 | 172.55 | 36.23 | -79 | 26.27 | 11.27 | -15 |
道氏技术 | 71.62 | 51.48 | -28.12 | 7.66 | 6.73 | -0.92 |
格林美 | 106.58 | 190 | 78.27 | 3.33 | 5.24 | 1.91 |
洛阳钼业 | 1,014.33 | 436.14 | -57 | 16.84 | 1.86 | -14.98 |
钴 | 1,769.31 | 773.78 | -56.27 | 12.54 | 2.34 | -10.2 |
赣锋锂业 | 269.46 | 33.38 | -87.61 | 21.36 | 2.4 | -18.95 |
天齐锂业 | 379.69 | -53.92 | -114.2 | 25.84 | -4.47 | -30.31 |
江特电机 | -7.56 | -67.19 | 789.01 | -1.17 | -9.13 | -7.96 |
雅化集团 | 23.43 | -12.2 | -152.06 | 3.1 | -1.54 | -4.64 |
锂 | 665.03 | -99.93 | -115.03 | 16.1 | -2.42 | -18.52 |
赢合科技 | 38.09 | 51.65 | 35.61 | 10.16 | 13.3 | 3.14 |
先导智能 | 220.17 | 242.53 | 10.16 | 17.53 | 17.9 | 0.36 |
科恒股份 | 13.82 | -4.72 | -134.15 | 3 | -1.03 | -4.04 |
星云股份 | 8.59 | 4.87 | -43.27 | 11.34 | 4.75 | -6.59 |
设备 | 280.67 | 294.33 | 4.87 | 12.95 | 12.78 | -0.17 |
当升科技 | 92.52 | 68.57 | -25.89 | 10.91 | 13.71 | 2.8 |
杉杉股份 | 588.58 | 68.75 | -88.32 | 28.11 | 3.32 | -24.79 |
厦门钨业 | 115.96 | 31.45 | -72.87 | 2.12 | 0.72 | -1.39 |
正极 | 797.06 | 168.78 | -78.83 | 9.47 | 2.44 | -7.03 |
璞泰来 | 172.07 | 194.63 | 13.11 | 18.83 | 14.7 | -4.13 |
中科电气 | 21.88 | 39.03 | 78.4 | 13.13 | 17.67 | 4.54 |
负极 | 193.95 | 233.66 | 20.47 | 17.95 | 15.12 | -2.83 |
天赐材料 | 26.54 | 39.49 | 48.81 | 4.78 | 5.29 | 0.51 |
多氟多 | 37.68 | 14.32 | -61.98 | 3.87 | 1.44 | -2.43 |
江苏国泰 | 303.69 | 307.57 | 1.28 | 2.36 | 2.58 | 0.22 |
新宙邦 | 87.25 | 105.25 | 20.63 | 15.44 | 16.44 | 1 |
电解液 | 455.16 | 466.64 | 2.52 | 3.04 | 3.27 | 0.22 |
星源材质 | 25.84 | 23.88 | -7.57 | 24.43 | 14.7 | -9.73 |
恩捷股份 | 280.56 | 242.86 | -13.44 | 25.27 | 33.35 | 8.08 |
沧州明珠 | 186.71 | 73.21 | -60.79 | 18.53 | 8.37 | -10.17 |
隔膜 | 493.11 | 339.94 | -31.06 | 22.18 | 19.25 | -2.93 |
旭升股份 | 97.17 | 51.29 | -47.21 | 29.26 | 18.73 | -10.53 |
科达利 | 21.44 | 66.32 | 209.29 | 3.93 | 12.58 | 8.65 |
结构件 | 118.61 | 117.61 | -0.84 | 13.51 | 14.68 | 1.17 |
宁德时代 | 1,467.55 | 1,361.87 | -7.2 | 15.01 | 10.82 | -4.2 |
澳洋顺昌 | 57.89 | 70.61 | 21.96 | 4.85 | 8.5 | 3.64 |
国轩高科 | 193.46 | 226.77 | 17.22 | 12.98 | 14.68 | 1.69 |
鹏辉能源 | 113.71 | 133.63 | 17.52 | 14.06 | 12.74 | -1.32 |
亿纬锂能 | 219.98 | 658.26 | 199.23 | 19.55 | 32.15 | 12.6 |
欣旺达 | -46.19 | 40.64 | -187.98 | -0.83 | 0.59 | 1.42 |
锂电池 | 2,006.39 | 2,491.78 | 24.19 | 10.06 | 9.99 | -0.07 |
比亚迪 | 1,047.95 | 119.72 | -88.58 | 3.01 | 0.38 | -2.63 |
江淮汽车 | -115.64 | -3.48 | -96.99 | -0.92 | -0.03 | 0.88 |
宇通客车 | 581.23 | 641.9 | 10.44 | 7.9 | 7.68 | -0.22 |
中通客车 | 3.13 | 22.44 | 617.79 | 0.31 | 1.46 | 1.15 |
整车 | 1,516.68 | 780.59 | -48.53 | 2.72 | 1.51 | -1.21 |
合计 | 8,295.97 | 5,567.18 | -32.89 | 6.71 | 3.94 | -2.77 |
数据来源:公开资料整理
3、资产负债表:各板块在建工程依旧较多
在分析其资产负债表时我们扣除整车板块,对新能源汽车剩余9大板块33家公司进行分析。
1)固定资产、在建工程
我们由各个板块的固定资产以及在建工程变化情况可以看出:18年Q4-19年Q3设备、负极、隔膜、动力电池板块固定资产增速较快,相比17-18年增量明显,意味着其过去新建产能不断投产转固,有效产能有所增加;锂板块近两年在建工程金额较大,意味着该板块仍旧在大幅扩大产能投放;另外钴板块、正极材料、隔膜板块19年Q3在建工程金额相比18年同期大幅增加,意味着其扩产仍在继续,且扩产体量呈加速状态。锂电池板块在17年在建工程增速最为明显,处于扩产加速状态,进入18年在建工程依旧较多,但增速有所下滑。
新能源汽车9大板块固定资产及在建工程情况(百万元)
固定资产 | 1Q18 | 2Q18 | 3Q18 | 4Q18 | 1Q19 | 2Q19 | 3Q19 |
钴 | 34089.2 | 35201 | 35637.58 | 35860.47 | 35151.77 | 35,942.02 | 36867.37 |
锂 | 4594.1 | 4558.47 | 3869.19 | 5984.48 | 5850.85 | 6198.64 | 5258.99 |
设备 | 936.78 | 940.46 | 967.29 | 1374.3 | 1387.98 | 1431.77 | 1437.99 |
正极 | 8807.9 | 9095.58 | 9450.36 | 10299.72 | 10489.13 | 10682 | 6786.81 |
负极 | 812.55 | 818.63 | 843.29 | 1008.5 | 1047.65 | 1,465.65 | 1,608.72 |
电解液 | 4800.08 | 4801.6 | 4600.88 | 5568.22 | 5799.03 | 6,142.57 | 5,376.73 |
隔膜 | 2539.93 | 2486.25 | 4435.38 | 5422.62 | 5358.15 | 5,348.97 | 5752.93 |
结构件 | 1301.77 | 1425.56 | 1616.23 | 1903.01 | 1999.57 | 2,177.54 | 2227.8 |
锂电池 | 18719.36 | 20081 | 20817.14 | 25997.52 | 27230.48 | 29293.06 | 28704.89 |
在建工程 | 1Q18 | 2Q18 | 3Q18 | 4Q18 | 1Q19 | 2Q19 | 3Q19 |
钴 | 3329.01 | 3999.52 | 5141.92 | 5699.76 | 6350.1 | 8,931.05 | 9658.37 |
锂 | 4093.08 | 5414.24 | 6582.17 | 6276.72 | 7659.21 | 8808.36 | 10103.02 |
设备 | 211.89 | 551.49 | 657.52 | 459.8 | 520.58 | 677.59 | 887.45 |
正极 | 1643.91 | 1808.07 | 2287.47 | 2353.2 | 2686.53 | 3371.91 | 3549.12 |
负极 | 106.21 | 206.98 | 673.88 | 839.28 | 1018.56 | 774.9 | 898.18 |
电解液 | 1638.23 | 2211.3 | 2385.69 | 2503.73 | 2499.31 | 2436.16 | 2565.51 |
隔膜 | 369.44 | 467.53 | 694.71 | 2069.56 | 2863.24 | 3217.12 | 3721.09 |
结构件 | 578.67 | 581.88 | 509.98 | 449.81 | 560.05 | 742 | 871.69 |
锂电池 | 6279.98 | 7073.83 | 7862.28 | 4627.57 | 7075.47 | 7598.54 | 6911.03 |
数据来源:公开资料整理
2)应收账款及周转情况
新能源汽车行业近两年较为突出的问题是应收账款的大幅增加。分行业看,应收账款最大的动力电池板块,19年3季度达到277.52亿元;其次为电解液板块,达82.51亿元;再次为正极板块,达65.28亿元;而就应收账款周转天数来说,上游板块账期较短,处于1-3个月左右的水平,正极材料、电解液亦较短;隔膜、负极、设备、电池在4-5个月左右的周转天数。就19年Q3同比改善来看,负极、隔膜、结构件、锂电池应收账款周转天数有所改善。
新能源汽车9大板块应收账款及应收账款周转天数情况
应收账款(百万元) | 1Q18 | 2Q18 | 3Q18 | 4Q18 | 1Q19 | 2Q19 | 3Q19 |
钴 | 8313.65 | 7044.06 | 6453.24 | 5228.21 | 5348.94 | 4,562.57 | 4676.26 |
锂 | 2890.6 | 3325.88 | 3632.96 | 2981.22 | 3093.6 | 4200.25 | 3619.95 |
设备 | 2964.3 | 3246.76 | 3005.28 | 3152.15 | 3474.23 | 3524.88 | 4074.63 |
正极 | 5863.68 | 6612.87 | 6950.25 | 6283.51 | 6651.84 | 6880.95 | 6528.36 |
负极 | 1007.72 | 1173.46 | 1295.83 | 1372.24 | 1563.88 | 1,557.13 | 1,657.94 |
电解液 | 6071.33 | 8261.96 | 2494.81 | 7929.48 | 2847.55 | 8,529.42 | 8,250.61 |
隔膜 | 1591.37 | 1733.78 | 1966.89 | 2382.03 | 2293.95 | 2,650.37 | 3003.73 |
结构件 | 604.3 | 763.3 | 933.62 | 980.54 | 909.03 | 862.14 | 834.86 |
锂电池 | 16871.17 | 22112.46 | 25343.75 | 20252.08 | 21606.45 | 24335.15 | 27752.33 |
应收账款周转天数(天) | 1Q18 | 2Q18 | 3Q18 | 4Q18 | 1Q19 | 2Q19 | 3Q19 |
钴 | 69.92 | 63.33 | 49.17 | 36.68 | 31.36 | 28.88 | 29.87 |
锂 | 103.69 | 77.05 | 73.16 | 58.61 | 68.46 | 72.25 | 86.35 |
设备 | 294.29 | 210.16 | 187.07 | 117.52 | 178.03 | 154.09 | 160.02 |
正极 | 120.93 | 85.92 | 84.15 | 94.42 | 100.04 | 71.12 | 72.67 |
负极 | 205.7 | 150.87 | 160.06 | 143.86 | 197.39 | 149.44 | 135.77 |
电解液 | 68.15 | 60.37 | 45.37 | 42.41 | 52.59 | 47.42 | 51.14 |
隔膜 | 128.15 | 110.86 | 117.26 | 141.98 | 210.97 | 171.71 | 146.54 |
结构件 | 101.28 | 106.51 | 121.8 | 190.7 | 142.52 | 117.62 | 88.18 |
锂电池 | 252.59 | 154.49 | 167.97 | 123.11 | 185.52 | 149.16 | 119.08 |
数据来源:公开资料整理
4、现金流量表:19年Q3投资活动产生的现金流同比略降
1)经营活动产生的现金流19年Q3正极板块、电解液、锂电池板块经营活动产生的现金流有所改善,钴板块经营性现金流净额有所下滑。
新能源汽车9大板块经营活动产生的现金流净额(百万元)
- | 3Q18 | 4Q18 | 1Q19 | 2Q19 | 3Q19 |
钴 | 3598.8 | 3816.27 | 649.72 | 3439.04 | -256.68 |
锂 | 881.36 | 1042.72 | 298.91 | 679.49 | 803.04 |
设备 | 156.33 | 805.21 | 5.36 | 348.41 | 202.79 |
正极 | 507.15 | 2145.24 | -479.68 | -92.78 | 1446.2 |
负极 | 245.25 | 94.66 | -138.68 | 315.9 | -6.56 |
电解液 | 677.9 | 2585.78 | -593.76 | 247.61 | 1840.1 |
隔膜 | -8.9 | 579.38 | -42.4 | 475.55 | 21.4 |
结构件 | 119.42 | 180.05 | 164.73 | 285.93 | 9.62 |
锂电池 | 4917.17 | 5530.97 | 5593.06 | 2902.63 | 4024.45 |
合计 | 11094.48 | 16780.27 | 5457.27 | 8601.77 | 8084.35 |
数据来源:公开资料整理
2)投资活动产生的现金流
近几年新能源汽车板块投资规模越来越大,18年H133家企业投资活动产生的现金流出净额为278.45亿元,其中排名前三的行业为动力电池(117.97亿元)、钴(55.26亿元)、锂(50.97亿元);18年末33家企业投资活动产生的现金流出净额为802.52亿元左右,扩产呈加速状态,其中排名前三的行业为锂(340.61亿)、动力电池(252.39亿元)、钴(69.91亿元)。至19年Q3,上述企业投资活动产生的现金流出净额达311.86亿元,相比去年同期略有下降,主要是动力电池投资增速下滑;钴板块、隔膜板块、正极、负极板块投资同比上升;而锂板块、设备板块投资同比下降。
新能源汽车9大板块投资活动产生的现金流净额(百万元)
- | 18 年 H1 | 18 年 Q1-Q3 | 18 年 | 19 年 Q1 | 19 年 H1 | 19 年 Q1-Q3 |
钴 | -5525.8 | -6534.74 | -6990.66 | -6666.63 | -8717.81 | -15298.74 |
锂 | -5097.22 | -6857.97 | -34061.36 | -2255.92 | -3767.06 | -5675.23 |
设备 | -1328.47 | -1268.56 | -1402.37 | -824.46 | -473.99 | -659.2 |
正极 | -1164.36 | -1287.88 | -4210.5 | -848.63 | -1457.93 | -2443.94 |
负极 | -554.26 | -1125.15 | -1011.74 | -474.6 | -760.74 | -1161.43 |
电解液 | -1443.09 | -2184.09 | -2990.2 | -584.91 | -1566.26 | -2290.87 |
隔膜 | -500.2 | -2008.06 | -3258.43 | -662.11 | -1722.66 | -2680.94 |
结构件 | -435.15 | -590.37 | -1087.5 | -246.28 | -274.24 | -431.03 |
锂电池 | -11796.71 | -18946.2 | -25239.04 | -4393.49 | -7475.94 | -544.67 |
合计 | -27845.26 | -40803.02 | -80251.81 | -16957.03 | -26216.64 | -31186.04 |
数据来源:公开资料整理
相关报告:智研咨询发布的《2020-2026年中国新能源汽车产业市场现状调研及市场发展前景报告》
2024-2030年中国新能源汽车线缆行业市场全景调研及发展前景研判报告
《2024-2030年中国新能源汽车线缆行业市场全景调研及发展前景研判报告》共十四章,包含2024-2030年新能源汽车线缆行业投资机会与风险,新能源汽车线缆行业投资战略研究,研究结论及投资建议等内容。
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