智研咨询 - 产业信息门户

2019年上半年中国稀土产业特点、稀土储量、稀土供给现状、中国稀土价格走势分析及稀土行业未来演变趋势预测[图]

    一、稀土产业历史特点:产值小,应用分散,供需关系受政策影响较大

    (一)稀土产业特点

    1、稀土元素品种多样,整体产值较小,应用分散

    稀土元素17种元素分别是镧、铈、镨、钕、钷、钐、铕、钆、铽、镝、钬、铒、铥、镱、镥钇、钪。其中前7钟元素通常称作轻稀土,后十种元素为中重稀土。中国稀土采选/冶炼固定资产投资2017年开始大幅下滑,几乎回落到2010年水平。2018年1-9月稀土价格震荡,实现营业收入累计309亿元,净利润约在11.12亿元,较2011年高点大幅下滑。

    稀土由于独特的电子层结构和耐热特性,在石油、化工、金、纺织、陶瓷、玻璃、永磁新材料等领域都得到了广泛的应用。全球稀土下游应用中,磁材占比最高达到25%,其次为石油硫化裂化等稀土传统应用催化材料占比达到22%,冶金材料(含储氢合金)和抛光材料,占比分别为18%和14%。

稀土应用粉分散,最大领域仍为磁材

数据来源:公开资料整理

    2、中国储量占比40%,产量占比超7成。

    世界稀土资源在地壳中含量相对丰富,但已发现的可开采稀土矿比其他矿种相对要少。稀土矿物可以分为铈组(轻稀土—镧、铈、镨、钕、钷、钐)和铕钇组(重稀土—钆、铽、镝、钬、铒、铥、镱、镥和钪)。常见矿物类型有磷铈镧矿(Monazite,又称独居石)、氟碳铈矿(Bastnasite)和磷钇矿(Xenotime)。

主要稀土矿性质

数据来源:公开资料整理

    中国稀土资源储量居世界第一,是最大的生产国和出口国。我国稀土矿主要分为以内蒙古包头白云鄂博稀土矿为代表的混合型轻稀土矿、四川冕宁氟碳铈轻稀土矿和以南方中重离子稀土矿。

稀土全球产储量情况,中国40%储量供给70%产量(吨)

数据来源:公开资料整理

    3、政策对于价格波动性较大

    稀土由于其供需体量较小,中国在全球稀土市场起到了尤其强势的作用,相对于整体宏观经济,从历史情况来看,中国产业政策变化对于供给端影响成为影响价格最主要的因素。2017年初为期4个月的稀土专项核查叠加环保要求趋严,随后3个月供给端在出现实质性收缩,且贸易商、生产商、下游情绪因素共同作用,稀土主要产品氧化镨钕、重稀土氧化镝、氧化铽价格涨幅在55-70%,随后2017Q4价格由于核查结束,分离厂复产,下游采购意愿较为清淡,成交量较少,市场供大于求,主要产品价格应声下跌至上涨前水平.图5:稀土价格下跌近5年,2016年开始企稳回升,2018年以来低位震荡左元/吨,右元/公斤


数据来源:公开资料整理

    2018年以来稀土价格相对持稳。稀土代表性品种氧化镨钕2018年初从32万/吨回升至35万/吨并在此区间震荡,Q3以来氧化镨钕价格维持在32-33万/吨左右水平,年底出现小幅攀升。氧化镝年初以来基本维持在115万元/吨附近震荡,氧化铽基290万元/吨左右波动。2018年价格持稳的主要原因有三点:一是供给量出现小幅下滑,且原料精矿成本提升,难以再延续2017年底的跌势。二是供需双降的情况供需关系相对持稳,三是全年除第一批配额外政策预期变化不大,资金层面的炒作因素也几乎没有影响。

    2018年10月底以来,工信部公布八部委新一轮联合督察启动,稀土价格出现小幅攀升,随后进口矿产原料扰动,尤其在11月底以来,南方稀土集团连续上调氧化镝、氧化铽价格、北方稀土也在12月小幅上调挂牌价。进入2019年,受制于缅甸进口影响的边际减弱,叠加春节前上游企业资金回笼需求,价格再度小幅回调。整体呈现低位震荡。

    镝铽市场上,2019年1月份中国从缅甸进口的混合碳酸稀土为963吨,同比下降67%;叠加国内环保督察,中重稀土矿供应愈发紧张,商家心态看好,下游多按需采购,镝铽价格高位坚挺。镨钕市场上,供大于求局面持续,实际成交不多,镨钕报价弱稳。短期来看,缅甸矿或将于5月中旬停止进口,有消息称腾冲海关现全面禁止稀土有关的化工原料出口到缅甸,中重稀土进口量将进一步减少,镝铽市场总量较小,供应趋紧或推动价格持续上涨;镨钕市场,彩虹稀土计划下半年增产稀土精矿至月产量250吨左右,轻稀土供给侧存在增量,下游磁材厂家需求也步入旺季,预计镨钕价格维稳为主。

稀土矿价格

数据来源:公开资料整理

主要稀土价格

数据来源:公开资料整理

    (二)国内政策影响:组合拳控制供给

    2010年国家确定稀土为战略资源以来,国内稀土供给端政策成为影响供需关系和行业预期的主要因素,主要包括行业规范、发展战略、进出口配额关税的设立和取消、稀土矿产和冶炼分离总量控制计划、国家储备和商业储备、联合督察和环保核查等。其中,2018年带来供需边际变化的政策主要包括全年总量控制计划的提升和四季度八部委联合督察。2019年影响因素主要可能包括十二部委联合督察、总量控制计划、收储等。

中国稀土行业政策回顾

数据来源:公开资料整理

    政策核心还是在于对供给端的影响,从政策演变来看可能对于国内稀土产业链的影响可能会有如下几点:1、“打黑”/“收储”常态化带来持续性。2、轻稀土配额未来可能继续提升。3、贸易战对于下游出口的影响边际减弱。4、稀有金属管理条例”十三五“期间可能出台。5、收储品种针对性可能增强

历史稀土收储品种及数量(吨)

数据来源:公开资料整理

    历史情况来看,收储对于产品价格能且只能起到短期支撑的作用,且重点收储品种确实涨幅较大,但在没有有效打黑(主要症结)、需求稳增长(主要矛盾)的配合下价格上涨趋势难以持续,后期均跌破了前期低点,持续下滑。对于板块的影响则有所不同,历史情况股价反映快于价格反映并在价格反映过程中继续上涨。在2014年以前,稀土板块在收储预期、消息面的证实和实际收储执行的过程三个过程中均有不同程度的涨幅,在三个过程中涨幅最大的大概率为收储执行(即稀土价格确定性上涨)阶段,板块自顶点回调过程同样先于稀土价格调整。而2014年股票在2013年的收储预期过程已经反映。目前此轮股价涨幅尚小于历史平均涨幅。2016-2017年收储不同于往年的是,收储预期到落地执行的时间距离较近,且收储过程持续分阶段,因此对于价格的支撑将大概率比往年更强。而收储后于稀土价格变化持续性取决于三个方面的影响,1、对具体品种供需情况的改善;2、打黑效果;3、企业库存消化情况。

    (三)中国稀土供给现状:2019H1总量指标为2018年50%,总量控制计划提升空间有限

    2010年稀土行业准入条件中,对于生产规模的要求为混合型稀土矿山企业生产规模应不低于20000吨/年(以氧化物计,下同);氟碳铈矿山企业生产规模应不低于5000吨/年;离子型稀土矿山企业生产规模应不低于500吨/年。禁止开采单一独居石矿。使用混合型稀土矿的独立冶炼分离企业生产规模应不低于8000吨/年;使用氟碳铈矿的独立冶炼分离企业生产规模应不低于5000吨/年;使用离子型稀土矿的独立冶炼分离企业生产规模应不低于3000吨/年。稀土金属冶炼企业生产规模应不低于2000吨/年(实物量)。

    国内稀土冶炼离企业规模需达到准入条件,产能累计达到30万吨水平(十三五规划初期),2018年平均产能利用率在53%左右水平。2013年,全国稀土开采总量控制指标为9.38万吨,冶炼分离产品计划为9.04万吨,2014年-2017年稀土开采总量控制计划稀土矿产品均为10.5万吨,2018年该指标四年来首次提升至12万吨。

2019年H1按照2018年50%下达

数据来源:公开资料整理

    2019年第一批总量控制计划下达H1同比下滑,预计全年持平:工信部下达2019年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制计划,按2018年度指标的50%下达,分别为60000吨、57500吨,与2018年H1相比同比出现18%下滑,超出市场原有可能增加的预期。我们认为主要原因是,由于国内中重稀土受制于环保和成本影响大多处于停产状态,即使配额增加也大概率增长在轻稀土品种,而2018年以来海外矿山放量主要为轻稀土,相对供需宽松。第二批计划将综合考虑市场需求和各集团的执行情况,于2019年6月底前下达,预计可能全年与2018年持平。

    轻重有别,一旦进口关停中重稀土重启短期难以补充缺口:2019年第一批总量控制计划明确了轻稀土和中重稀土体量,从品种来看,轻稀土矿合计52225吨,中重稀土9525吨,占比分别为84%、16%。从六大集团来看,北方稀土在轻稀土占比超过66%,冶炼分离占比超过50%,依然占据最大体量。

    南方稀土集团(赣州)占中重稀土开采配额比超过44%,其次为厦门钨业、广东稀土集团(广晟有色)占比为18%、14%。一方面,对于新增矿山开采的审批一直处于几乎停摆的状态,另一方面南方离子型稀土矿多在2017年以后因环保核查和资源成本等问题出现开采受阻,国内中重稀土矿产品开采/配额利用率一直处于极低的位置。一旦5月缅甸进口受阻落地,国内中重稀土重启之路预计短期难以补充缺口。

    持续强化安监环保和规范开采:总量控制计划通知中,持续强调了对于矿山企业没有采矿证、安全生产许可证,停止建设的回收利用稀土资源项目或有关主管部门明确要求停产整改的;不得无计划、超计划生产,对存在超计划生产、采购加工非法矿产品等违法违规行为的企业,核减直至全部取消所属集团下一年度计划,调减的计划转到计划执行情况好的集团。

2019年H1按照2018年50%下达,轻重稀土分别下达指标(吨)

数据来源:公开资料整理

    根据稀土十三五规划,预计2020年稀土总量控制计划小于14万吨,较2018年配额增幅不超过17%。且由于国内中重稀土受制于环保和成本影响大多处于停产状态,即使配额增加也大概率增长在轻稀土的开采体量。

中国稀土十三五规划核心指标

数据来源:公开资料整理

    (四)海外稀土矿从全面亏损到逐步复产

    2011年之后,伴随稀土价格的下行,海外矿山由于成本劣势在2014年进入到全面亏损的情况。一是资源禀赋自身限制,二是稀土价格带来的亏损导致企业动力不足。其中,Molycorp在2015年6月申请破产保护,Lynas则是不断受到分离厂所在地马来西亚的环保政策影响,产能释放可能受阻。

    二、七问稀土,趋势性机会可能贯穿全年

    (一)供给格局发生了什么变化?

    2017年全球稀土矿产量为13.2万吨,2018年全球稀土矿产量约17万吨,同比增长28.8%。2017年,全球稀土精矿的消费量大约为14.3万吨;冶炼分离产品的消费量大约为14.4万吨。中国、日本、美国仍是全球主要稀土冶炼分离产品消费国。

    1、非法稀土在政策组合拳下得到了部分抑制,中国供给在全球范围影响力依然强势

    2014~2016年稀土矿实际产量分别为13.88万吨、13.68万吨、12.85万吨,已连续两年下降,因此,2018年稀土矿产品配额的提升1.5万吨,反应过去两年因为环保和打黑的影响,以离子型稀土矿为主要黑色产业链在供给中占比得到了比较充分抑制。全球范围来看,中国稀土供给占比达到70%以上,从资源品种、储量和下游市场上仍然保有绝对优势地位。

    2、东盟进口稀土原料在国内市占率近20%,但不确定性较高

    2017年以来,尽管国内配额没有发生变化,但受制于环保和资源税成本影响,南方稀土矿的开采受到一定程度的抑制,原料进口出现较大幅度增长,以缅甸为代表的东盟地区成为中重稀土矿的主要进口来源,占全部配额比例达到20%。但由于开采地区多处于军政府地区,政治风险和环保风险较高,进口不确定性持续蔓延。

2018年11以后碳酸稀土进口大幅回落/吨

数据来源:公开资料整理

    3、海外稀土龙头供给可能出现回暖

    从资源情况来看,海外矿山大多以轻稀土为主,尤其在产矿山Mountweld和Mountainpass中重稀土原矿品位不到5%,产量贡献极低。

海外稀土矿山资源主要为轻稀土

数据来源:公开资料整理

    但2018年海外稀土矿占比近30%,主要是美国MountainPass和lynas公司的MountWeld,累计产量约3.5万吨REO。

海外产能逐步进入市场

数据来源:公开资料整理

    (二)哪些需求领域有望迎来高增长?

    稀土下游应用主要为永磁材料、催化材料、抛光材料和冶金材料等,磁材在全球稀土消费领域占比最高,约24%;其次为石油硫化裂化等稀土传统应用催化材料占比达到21%,抛光材料和冶金材料,占比分别为14%和11%。

全球范围内磁材消费占比最高

数据来源:公开资料整理

    细分领域来看,永磁材料受益于新能源汽车、节能风电、节能空调、汽车EPS、电子工业等领域需求,全球范围保持了较高的复合增长率。2018年中国烧结钕铁硼毛坯产量约15.5万吨,同比增长5%;粘接钕铁硼产量0.7万吨,同比增长5%;钐钴磁体产量0.25万吨,与去年同期持平。在2018年至2028年期间,氧化镨钕的增长率预计为5.6%/年,其中镨的增长率为7.2%/年,镝的增长率为11.6%/年。

稀土2018年平均增速在2%,其中磁材复合增长率超过5%

数据来源:公开资料整理

    1、新能源汽车无疑是消费增长的最大引擎

    新能源汽车景气周期是磁材消费增长的最大领域,按照2020年特斯拉销量80万辆,国内新能源汽车达到200万辆规模测算,(考虑部分渗镝技术比例降低)对于镨钕、镝、铽的需求分别达到2811吨、216吨、151吨,对应2018年现有全部需求增速达到分别达到3%、2%、15%。长周期看,新能源汽车渗透率如果达到大幅的提升,如果按照50%测算,有望带来超过3.5万吨的钕铁硼需求增长。

新能源汽车有望大幅拉动磁材需求增长

数据来源:公开资料整理

    2、轨交的牵引电机更迭可能带来增量

    交流异步牵引电机是当前应用于轨道交通牵引系统的主流电机,而永磁同步牵引电机则代表着轨道交通牵引技术的未来发展方向。永磁同步牵引电机的优点表现在低能耗、功率密度较高、体积较、质量较轻、全封闭结构易于调整、全生命周期成本较低等。目前工业化批量生产的钕铁硼永磁体的磁能积已经超过55MGOe,最高工作温度200℃左右,已经基本可以满足轨交牵引电机的工作条件,到2020年新增高铁、城市轨道交通列车永磁同步传动系统市场占有率将分别达到30%和50%。

轨交增长可以期待

数据来源:公开资料整理

    城市轨交渗透率有望不断提升,假设按照2020年50%为永磁牵引电机测算,对于钕铁硼的需求超过4500吨,对于镨钕、镝、铽的需求增量有望达到1525吨、70吨和38吨。

城市轨交渗透率可能不断提升

数据来源:公开资料整理

    3、风电领域抢装大概率出现回暖

    国内风力发电机主要包括永磁直驱风机和双馈风机两种,根据国家能源局风电十三五规划,到2020年底,风电累计并网装机容量确保达到2.1亿千瓦以上,其中2018年,新增并网风电装机2059万千瓦,累计并网装机容量达到1.84亿千瓦。伴随补贴下滑和平价上网预期,2019-2020年可能国内进入抢装行情。

    按照到2021年全球新增风电机组的装机容量为65GW,假设直驱永磁电机渗透率达到40%水平,预计对于钕铁硼需求增长达到1.56万吨,对于镨钕、镝、铽的需求分别达到4703、118、78吨。

全球风电直驱永磁电机装机大概率回暖

数据来源:公开资料整理

    (三)短期看进口扰动带来投资机会持续性如何?

    2018年11月腾冲海关双向关闭,随后12月中旬通关但部分生产原辅料出口依然受阻,为期5个月的执行期过后可能再度关停。2017年以来南方中重稀土矿出现不足,以东盟为主要领域开始进口的大量补充。2018年稀土累计进口3万吨,其中缅甸进口2.58万吨,占国内配额比例达到20%水平,折算占中重稀土矿比例接近一半。2018年12月-1月月度进口均在700-1100吨范围,环比前10个月平均下跌超过幅度超过50%,即使执行期过后海关再度通关,预计年度进口数据至少下滑50%以上,以氧化镝为代表的中重稀土价格可能价格仍在向上通道。如果进口受阻,中重稀土的原矿紧张可能加速上涨。

    (四)长期看稀土行业演变趋势如何?

    1、国内供给结构不断优化:

    从原料端来看,国内中重稀土矿受制于环保核查、部委核查和资源税成本困扰,2017年以后几乎处于关停状态。黑色产业链主要分布在南方离子型稀土矿,停摆状态也是使得非法开采和冶炼分离产品从2014年4-5万吨体量大幅下滑,因此2018年中国首次提升总量计划配额,且成为原料进口国。

    2019年1月十二部委《关于持续加强稀土行业秩序整顿的通知》中部门更多元、环节更全面、督察惩罚更完善,常态化的管理体系有望保持良好的供给结构。此外如果储备局能够有针对性的战略品种和流动性较差的品种进行收储,有望进一步改善国内供给结构。

    2、海外供给占比可能回升:

    2018年美澳缅等海外矿山累计贡献稀土矿达到5万吨,今年Mountainpass和Lynas产量可能持续爬坡,2020预计澳大利亚HASTINGS矿山可能投产1.5万吨精矿。到2025年以后,全球稀土产量可能超过20万吨REO,其中海外占比有望达到7-8万吨。

远期看中国供给占比可能在60%左右维稳

数据来源:公开资料整理

    3、企业盈利水平有望回归合理区间:

    稀土板块上市公司平均毛利率从2013年的25%下滑到14.5%,其中在2016年达到低点12.5%。从行业看,本轮国内外供需因素共振稀土价格上涨存在持续性,从公司层面看伴随平均成本支撑和产品结构改善,盈利水平有望回归20-25%的合理区间。

行业平均毛利率水平依然较低

数据来源:公开资料整理

    4、高端材料研发成为核心竞争领域:

    稀土十三五规划提到培育稀土在航空航天、轨道交通、海洋工程、工业机器人、高档数控机床、医疗器械等领域的应用,发展超高纯稀土金属及其化合物、高性能稀土磁性材料、高性能稀土发光材料、稀土储能材料、稀土抛光材料、稀土轻合金材料等。高端稀土功能材料也被列入增强制造业核心竞争力三年行动计划中。从过去十年左右的资源端的纷争,国内外资源供给占比可能逐渐达到动态平衡,而下一轮稀土产业链的核心竞争力在于高附加值的稀土材料研发和稀土氧化物的差异性。

    相关报告:智研咨询发布的《2019-2025年中国稀土行业市场潜力分析及投资机会研究报告

本文采编:CY331
10000 12800
精品报告智研咨询 - 精品报告
2024-2030年中国稀土行业竞争战略分析及市场需求预测报告
2024-2030年中国稀土行业竞争战略分析及市场需求预测报告

《2024-2030年中国稀土行业竞争战略分析及市场需求预测报告》共十二章,包含中国稀土行业投资分析,中国稀土行业前景展望,中国稀土行业研究结论等内容。

如您有其他要求,请联系:

文章转载、引用说明:

智研咨询推崇信息资源共享,欢迎各大媒体和行研机构转载引用。但请遵守如下规则:

1.可全文转载,但不得恶意镜像。转载需注明来源(智研咨询)。

2.转载文章内容时不得进行删减或修改。图表和数据可以引用,但不能去除水印和数据来源。

如有违反以上规则,我们将保留追究法律责任的权力。

版权提示:

智研咨询倡导尊重与保护知识产权,对有明确来源的内容注明出处。如发现本站文章存在版权、稿酬或其它问题,烦请联系我们,我们将及时与您沟通处理。联系方式:gaojian@chyxx.com、010-60343812。

在线咨询
微信客服
微信扫码咨询客服
电话客服

咨询热线

400-700-9383
010-60343812
返回顶部
在线咨询
研究报告
商业计划书
项目可研
定制服务
返回顶部