2018年全球锡市场供应短缺，国内可能进入去库存阶段[图]

锡 2019-05-06 05:36

全球锡矿资源类型自然界已知的含锡矿物有50多种，主要锡矿物大约有20多种，目前有经济意义的主要是锡石，其次为黄锡矿。某些矿床中，硫锡铅矿、辉锑锡铅矿、圆柱锡矿，有时黑硫银锡矿、黑硼锡矿、马来亚石、水锡石、水镁锡矿等也可以相对富集，形成工业价值。锡属于全球最稀缺矿种之一，储量快速下降，储采比偏低。在主要有色金属中，储采比仅高于锑，远低于钼、钛、稀土等。同时，锡精矿前三大产国：中国、印尼和玻利维亚，储采比远低于世界平均水平，锡资源的稀缺程度日益增大。

锡储采比位于有色金属品种低位(年)

数据来源：公开资料整理

截至2018年末，全球锡资源储量约480万吨，如果按照2018年全球锡精矿31万吨的产量计算，仅能保障未来15年左右的用量。其中，中国锡资源储量最大，约为110万吨，占比22.9%，其次为印度尼西亚、巴西、澳大利亚和玻利维亚等国家，前五大资源国储量合计超过70%。从国内看，锡矿资源分布依旧较集中。中国锡矿矿产地分布于15个省(区)，锡矿查明资源储量主要集中在云南(31%)、广西(33%)、湖南(9%)、内蒙古(8%)、广东(10%)和江西(6.4%)，这六省区锡矿资源储量约占全国98%。

中国锡资源储量在全球占比最大

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锡产业链主要包括锡矿采选、冶炼、初加工、深加工等环节。从原生锡矿、砂锡矿等冶炼制得锡锭，经过初加工制成精锡产品、锡铅焊料锭、锡基铸造合金锭、锡基轴承合金锭等中间产品，再经过深加工制得锡型材、镀锡板、焊锡、锡基合金、锡化合物等应用产品，广泛应用于医药、化工、轻工、食品、艺术品、电子工艺、电镀、塑料、农业、汽车、林业等终端领域。

全球锡精矿生产地分布集中程度较高，中国、印尼、缅甸、秘鲁和玻利维亚锡精矿产量约占世界总产量的70%，这几个国家的产量变化将决定全球锡供应端的格局。其中，中国锡矿产量与精炼锡产量分列全球第一，占比达23%和50%。由于全球锡矿开采品位下滑导致部分在产矿山产量下滑，新增供给补充有限，根据数据显示，过去五年全球锡精矿的供给稳定在30万吨上下的水平，2018年出现小幅回落至31万吨。

2018年全球锡矿出现回落（万吨）

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全球锡消费分地区来看，亚洲锡消费占比达到70%左右，其次为欧洲、北美占比分别达到16%、10%左右，从增速情况来看，亚洲出现小幅回落，北美地区保持4%以上的增速。考虑北美基数较低，且是传统集成电路产业链强势地区，有望保持较高增速。亚洲有望在主要需求地区中国半导体、新能源汽车等增长下带动锡需求企稳。

亚洲需求小幅回落，北美需求较高速增长（左/吨右/%）

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世界金属统计局数据全球精锡产量36.8万吨，同比微增1%，需求量约为38万吨，同比微增0.2%，其中中国表观需求量较上年减少5.0%。2018年全球锡市供应短缺1.2万吨，表观供需连续三年出现短缺。

精炼锡连续3年短缺（左/吨）（右供需平衡吨）

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从全球库存情况来看，LME锡库存处于历史低位，2018年下半年以来沪锡库存受制于需求回落大幅上涨，截至2019年3月15日库存同比上涨3775吨达到8127吨。伴随缅甸月度进口以1000-2000吨左右水平回落，国内冶炼厂可能产能利用率不断下滑，Q2有望看到库存掉头向下。同时，进入2019年精锡月度出口超过1000吨，同比增长110%，出口增长也有望加速库存去化。

LME库存低位，国内可能进入去库存阶段