2018年前三季度工程机械行业中一级行业与二级行业对比分析【图】

    2018Q3单季机械行业总体业绩增速下滑，利润率水平下滑，轨交设备占比提升，工程机械占比下降，轨交设备I、中游工业单季营收增速加快，轨交设备I、工程机械I单季净利润增速加快。中游工业利润率水平提高，2018Q3单季投资驱动的行业净利率正向变化。

    在一级行业，中游工业占比最大。2018Q1-3中游工业的市值、营收、净利润占比均最大；工程机械市值占比最小，下游工业营收占比最小，上游工业净利润占比最小。

2018Q1-3一级工业净利润占比图

数据来源：公开资料整理

2018Q1-3一级工业市值占比图

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2018Q1-3一级工业的营收占比图

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    2018Q3中游工业业绩边际向好，轨交设备I、工程机械I、上游工业销售净利润边际改善。

2018Q1-3与2018Q3一级工业营收占比图

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2018Q1-3与2018Q3一级行业归母净利润同比图

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2018Q3一级行业销售毛利率同比变化量图

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2018Q3一级行业销售净利率同比变化量图

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    2018Q3工程机械II净利润增速较大，其他专用设备II、重型设备II、基础部件利润率水平改善。

2018Q1-3与2018Q3二级行业营收同比图

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2018Q1-3与2018Q3二级行业归母净利润同比图

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2018Q1-3与2018Q3二级行业销售毛利率同比变化量图

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2018Q1-3与2018Q3二级行业销售净利率同比变化量图

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    铁路投资维持高位，行业转向需求驱动，城轨维持高增速，重启招标有望带来增量。

2010-2017年城轨运营车辆图

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2002-2017年全国铁路固定资产投资图

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2002-2017年铁路客运量图

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    城轨发展水平低于发达国家，未来城轨建设仍有很大需求。根据铁路5年传导链，未来三年有望迎来通车高峰。

中国主要城市城轨占比远低于发达国家水平

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    基建地产需求稳定，工程机械周期回暖，国内产品竞争力提高，出口带来增量需求。更新时间差异拉长周期，海外带来增量。

    相关报告：智研咨询发布的《2019-2025年中国工程机械市场发展模式调研及投资趋势分析研究报告》