2002-2014年中国证券行业发展分析（图）

2014年证券业经营数据统计

资料来源：智研数据中心整理

    2014年券商业绩中最亮眼的要数融资融券部分。在2013年券商两融业务利息收入同比大增251%的基础上，2014年两融利息收入达到446.24亿元，同比增长142%，对行业营收贡献率也从2013年的11.55%提升至2014年的17.14%。

    随着A股走出一波上涨行情，券商股的业绩也水涨船高。1月28日，中信证券和国金证券发布业绩预告，中信证券2014年料实现净利113亿元，同比增长115%；国金证券净利预增逾1.6倍。

    数据显示，120家券商全年实现营业收入2602.84亿元，同比增长63.45%；净利润965.54亿元，同比增长119.34%，这一业绩是仅次于2007年大牛市期间创出1376.5亿元净利润后的历史最好水平。

    两融业务猛增

    证券业通常被认为是个“看天吃饭”的行业，行业营收的多寡与市场行情的好坏紧密相关。在上一轮牛市结束后，证券业在2009年至2012年进入业绩下行通道，至2013年行业净利润才回归正增长。2014年全行业实现净利润965.54亿元，是2013年440.21亿元的2.19倍。120家券商中，有119家实现盈利。

    从各项业务的收入结构来看，经纪业务对券商收入贡献依旧最大。数据显示，券商2014年“代理买卖证券业务”净收入1049.48亿元，同比增长32.97%，占总收入40.32%，已较2013年的47.68%有所下降。

    券商经纪业务直接受益于股市成交量的放大以及两融业务贡献交易量的快速上升。2014年上半年，券商佣金率下降较快，下半年虽然由于市场热情高涨、降佣压力有所减弱，但未来依旧面临着互联网金融带来的冲击。

    去年券商业绩中最亮眼的要数融资融券部分，该项业务对券商业绩的支撑作用已逐步凸显。在2013年券商两融业务利息收入比2012年大增251%之后，2014年两融利息收入达到446.24亿元，实现同比142%的增幅，其对行业营收贡献率也从2013年的11.55%提升至2014年的17.14%。

    虽然两融业务成为券商营收增速最快的板块，但也出现了一些违规的情况，受到监管层的严厉处罚。中国证监会发布其对2014年12月最后两周对45家证券公司的融资类业务进行现场检查的结果，当日对中信证券、海通证券及国泰君安等12家证券公司开出罚单。1月28日晚，证监会在对媒体的回应中再次证实了其对券商两融业务检查的持续，并表示这是上次检查的延续，属于“日常监管工作”，而这次的检查重点或将集中在中小券商。

    监管将有利于该项业务的长远健康发展。经过近5年的市场培育，达到“50万元证券资产”门槛的客户已被较为充分地挖掘。另外，从海外成熟市场来看，两融业务与营收占比达20%左右之后，增长通常也会趋缓。

    杠杆率指标显著提升

    除了传统经纪业务、两融等创新业务之外，券商其他多项业务在2014年也出现较大幅度的增长，如证券投资收益（自营业务）710.28亿元、证券承销与保荐业务净收入240.19亿元、财务顾问业务净收入69.19亿元、资产管理业务净收入124.35亿元，分别同比增长了132.48%、86.74%、54.61%和76.88%，但证券投资咨询业务收入同比下降13.76%。

    值得注意的是，截至2014年底，120家证券公司总资产为4.09万亿元，净资产为9205.19亿元，净资本为6791.60亿元，客户交易结算资金余额（含信用交易资金）1.2万亿元。

    与上年相比来看，2014年证券业总资产、净资产规模分别增长96.63%、22.11%，总资产规模快速扩张，表明券商杠杆率有显著提升。据测算，2014年证券业剔除客户保证金的杠杆率达到3.14倍，而2013年这一指标仅为2倍。

    “不剔除客户保证金的话，券商杠杆率已达到4.44倍，距离目前6倍的‘政策上限’，还有一定空间，但是考虑到拓展创新业务的需要，预计2015年券商加大力度扩充资本金规模更为迫切。”郭晓露表示，未来随着券商杠杆率指标的进一步放开，行业资产规模及业务规模都将以更快速度增长。

    此外，截至2014年底，行业托管证券市值24.86万亿元，受托管理资金本金总额7.97万亿元，同比增长53.27%。有分析人士认为，券商资管业务大部分是与银行合作开展的通道业务，随着监管层对相关业务的收紧，未来券商资管业务增速也可能放缓。

    内容选自产业信息网发布的《2015-2020年中国证券公司行业分析及投资前景分析报告》

    2002 年至 2013 年中国证券市场境内筹资规模和上市公司家数情况如下图所示：

中国证券市场境内筹资规模和上市公司家数情况

资料来源：智研数据中心整理

    证券市场规模快速扩大的同时，证券市场中的中介机构规模和机构投资者数量不断增加，证券公司净资产规模逐步提升。截至 2013 年 12 月 31 日，证券行业共有 115 家证券公司，总资产为 2.08 万亿元，净资产为 7,538.55 亿元；共有证券投资基金管理公司 89 家，公募证券投资基金共计 1,551 只，合格境外投资者（QFII）共计 251 家。2008 年至 2013 年证券公司净资产规模和证券投资基金情况如下图所示：

中国证券公司净资产规模和公募证券投资基金情况

资料来源：智研数据中心整理

    与此同时，保险公司、社保基金也都迅速成长为重要的机构投资者。中国证券市场在改善融资结构、优化资源配置、促进经济发展等方面发挥了十分重要的作用，已成为中国社会经济体系的重要组成部分。监管机构对证券公司的监管和改革也逐步深化。

    2002年至 2013 年证券市场年成交金额和证券公司年度净利润以及上证综合指数走势情况如下图所示：

证券市场年成交金额和证券公司年度净利润以及上证综合指数走势情况

资料来源：智研数据中心整理