2026年中国阻燃剂行业重点上市企业对比分析：多路线并行，产能扩张考验市场消化能力[图]

上市企业：聚石化学（688669.SH）、晨化股份（300610.SZ）、苏利股份（603585.SH）、万盛股份（603010.SH）、雅克科技（002409.SZ）、万华化学（600309.SH）、国恩股份（002768.SZ）、金发科技（600143.SH）等

相关企业：山东汉普新材料有限公司、江苏康达夫新材料科技有限公司、浙江金海湾化工有限公司、山东旭瑞新材料有限公司、潍坊派康塑料科技有限公司、上海凯日科技有限公司、江西正吉泰新材料有限公司、广东广山新材料股份有限公司、山东泰星新材料股份有限公司等

一、概述

阻燃剂是高分子材料（塑料、橡胶、涂料、纺织品、建材等）中用以延缓或阻止燃烧的功能性助剂，处于精细化工产业链中游：上游为溴素、磷系原料及石化衍生物，下游覆盖电子电器、建筑材料、汽车、改性塑料等领域。阻燃剂按元素路线主要分溴系与无卤（磷系等）两大类——苏利股份以十溴二苯乙烷、溴化聚苯乙烯、三聚氰胺聚磷酸盐等溴系产品为主，并判断溴系与无卤阻燃剂将长期竞争、协同发展，溴系在特定领域不可替代；聚石化学主打无卤阻燃剂，应用于涂料、改性塑料、电解液等；晨化股份聚焦有机磷系阻燃剂，多用于聚氨酯领域。

目前，中国阻燃剂行业重点上市企业包括聚石化学（688669.SH）、晨化股份（300610.SZ）、苏利股份（603585.SH）、万盛股份（603010.SH）、雅克科技（002409.SZ）、万华化学（600309.SH）、国恩股份（002768.SZ）、金发科技（600143.SH）等。

二、企业基本信息对比

3家企业中，苏利股份1994年成立、2016年上市，成立最早；晨化股份1995年成立、2017年上市；聚石化学2007年成立、2021年上市，成立与上市均最晚。业务布局上，三家企业均涉及阻燃剂，但定位各异：苏利股份主营农药、阻燃剂及精细化工产品，呈农药与精细化工双轮驱动，战略定位为农药、阻燃剂、新材料、医药、高附加值精细化学品多元结构；聚石化学业务分改性塑料、石化材料、精细化工三大板块，阻燃剂属精细化工板块，向下游改性塑料、涂料、电解液延伸；晨化股份产品分表面活性剂、阻燃剂、硅橡胶三大系列，多作为助剂使用，阻燃剂属磷系路线。整体来看，行业处于成长期，三家企业均以阻燃剂为重要板块并向多元精细化工延伸。

三、企业经营业绩对比

按2025年阻燃剂营收规模，聚石化学以2.01亿元居首，占其总营收比重约百分之五，同比小幅下滑。晨化股份阻燃剂收入0.93亿元，占总营收比重约一成，同比降幅超过两成，是两家披露该业务数据的企业中降幅较大的一家。从毛利率看，聚石化学阻燃剂毛利率为21.17%，明显高于晨化股份的11.95%，反映其产品结构或成本管控相对占优。整体来看，两家企业阻燃剂业务均出现同比收缩，行业需求承压，聚石化学在规模与盈利质量上相对领先，晨化股份该业务规模较小且下滑明显。

四、企业阻燃剂产销量

2025年阻燃剂产销量方面，苏利股份产量2.00万吨，同比微降0.49%；销量2.05万吨，同比下降0.48%；期末库存0.14万吨，同比下降27.97%，产销率约102.5%，销量略大于产量，去库存效果明显。晨化股份产量1.22万吨，同比下降17.42%；销量1.19万吨，同比下降20.60%；期末库存0.07万吨，同比上升62.10%，产销量降幅均较大且库存有所累积，反映下游需求承压。聚石化学年报中未单独披露阻燃剂品类的产销量数据。

五、企业研发投入对比

2025年3家企业研发投入金额上，绝对规模排序为聚石化学1.44亿元、苏利股份1.12亿元、晨化股份0.40亿元，聚石因营收体量更大而投入居首；投入强度（占营收比重）则晨化股份4.60%最高、苏利股份4.05%次之、聚石化学3.67%最低，呈“规模第一、强度殿后”的反差——聚石强度偏低主因其营收基数大且增量主要来自低研发强度的石化材料业务。

六、企业发展规划

各企业规划可归纳为两条主线：主线一为做强主业、巩固多元平台，苏利股份明确“农药、阻燃剂、新材料、医药、高附加值精细化学品”多元结构并推进复配阻燃剂母粒技改项目达产，聚石化学围绕化工新材料向上下游延伸并坚持研发与海外拓展；主线二为延链补链、绿色升级，晨化股份推进有机磷系阻燃剂在新型绿色环保产品与工程塑料中的应用并力争2026年阻燃剂车间复产。

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