2026年中国改性工程塑料行业重点上市企业对比分析：盈利显著分化，下游新兴赛道打开空间[图]

上市企业：南京聚隆（300644.SZ）、派特尔（920871.BJ）、富恒新材（920469.BJ）、金发科技（600143.SH）、会通股份（688219.SH）、聚赛龙（301131.SZ）、国恩股份（002768.SZ）、江苏博云（301003.SZ）等

相关企业：江苏威尔达高分子材料有限公司、浙江万马高分子材料集团有限公司、广东众和化塑股份有限公司、常州华日新材有限公司、上海日之升科技有限公司、青岛中新华美塑料有限公司、东莞宝建高分子材料有限公司等

一、概述

改性工程塑料是以合成树脂为基体，通过物理共混、化学接枝或填充增强等手段，赋予材料更高强度、耐热、阻燃、轻量化等特性的高分子新材料，是汽车、电子电气、轨道交通、航空航天等高端制造的基础支撑材料。本次对比的三家公司均将改性工程塑料列为核心业务：南京聚隆以改性尼龙、改性聚丙烯等高性能材料为主，富恒新材与派特尔则分别将其作为主营或重要细分板块。改性塑料属国家战略新兴产业，2025年全年产销量均超过3500万吨，年复合增速8%—10%，占全球约28%，我国为全球最大生产与消费国之一；行业下游涵盖家电、消费电子、汽车零部件、新能源、人形机器人、低空经济等，单一行业波动不易造成整体大幅震荡，周期性相对平缓，但上游基础化工原料受化工周期及国际油价影响，盈利存在短期波动。

目前，中国改性工程塑料行业重点上市企业包括南京聚隆（300644.SZ）、派特尔（920871.BJ）、富恒新材（920469.BJ）、金发科技（600143.SH）、会通股份（688219.SH）、聚赛龙（301131.SZ）、国恩股份（002768.SZ）、江苏博云（301003.SZ）等。

二、企业基本信息对比

3家企业设立跨度1993至2008年：富恒新材1993年成立，2023年北交所上市；南京聚隆1999年成立、2009年股改，2018年创业板上市；派特尔2008年设立、2015年股改，2022年登陆北交所。总部位于南京江北新区、深圳宝安区、珠海金湾区，地处长三角、珠三角制造业集群。业务布局上，南京聚隆属专业化平台型，产品齐全且多地建厂；富恒新材专注改性塑料粒料；派特尔主营工业软管及总成，改性工程塑料为配套业务。

三、企业代表性产品对比及业务模式

2025年3家改性工程塑料重点上市企业中，代表性产品上，南京聚隆体系最全，改性工程塑料与改性通用塑料、长玻纤增强材料并列，并延伸至弹性体、碳纤维复材结构件；富恒新材聚焦阻燃、增强、耐候等定制化改性塑料粒料，按化学体系划分品类；派特尔则以软管及总成为主，改性工程塑料为其产品系列之一。三家均未在年报中披露统一的“改性工程塑料”单列商标或完整牌号序列，南京聚隆在分产品表中以“改性工程塑料”“改性通用塑料”等科目单列收入。产销模式高度一致：三家均采用“以销定产”的生产模式，并均以直销为主。南京聚隆、富恒新材面向汽车、家电等龙头客户直销配套，派特尔在年报中明确“销售方式均属于直销，无经销商或代销等其他销售方式”，客户涵盖徐工集团、伊之密、格力新材料等。富恒新材对稳定大客户适量备货以加快交付，派特尔对标准化与定制化产品分别制定生产计划。

四、企业经营业绩对比

按2025年改性工程塑料业务营收层面，南京聚隆12.67亿元排在首位，富恒新材2.85亿元次之，派特尔0.29亿元规模最小。从业务营收占比看，富恒新材改性工程塑料占总营收75.08%，对该业务高度依赖；南京聚隆改性工程塑料单项占比44.30%，若合并改性通用塑料、长玻纤增强材料，合计占比达88.29%，整体同样高度聚焦改性材料赛道；派特尔改性工程塑料仅占总营收17.60%，核心主业为工业软管及总成，改性工程塑料只是细分业务板块，多元化业务形成业绩缓冲。毛利率层面分化十分突出，南京聚隆改性工程塑料毛利率21.59%，同比提升4.38个百分点，在三家企业中最高且实现逆势改善；派特尔改性工程塑料毛利率5.48%，同比提升7.49个百分点，虽然绝对水平偏低但修复趋势向好；富恒新材改性工程塑料毛利率仅2.01%，同比大幅下滑13.67个百分点，受苯乙烯类、聚烯烃类产品收入萎缩拖累，企业全年由盈转亏。富恒新材盈利承压主要受产品结构以及原材料成本挤压影响，南京聚隆则依托汽车、新能源领域客户放量与产品结构优化实现盈利提升。

五、企业研发投入对比

2025年3家企业研发投入绝对规模排序为南京聚隆1.22亿元、富恒新材0.21亿元、派特尔0.08亿元，南京聚隆投入体量约为其余两家之和的两倍以上。投入强度（研发投入占营收比重）则呈富恒新材5.61%、派特尔4.84%、南京聚隆4.27%，富恒新材强度最高——这一方面源于其对技术的持续重视，另一方面也因其营收下滑导致强度被动抬升。

六、企业发展规划

各企业规划均围绕做强主业巩固行业地位、产能扩张与降本增效、延链补链培育第二曲线三条主线展开：南京聚隆着力构建“特种材料合成‑材料改性‑关键零部件制造”一体化产业生态，计划未来三至五年夯实国内改性材料头部地位，推进南京、滁州、惠州、墨西哥合计18万吨改性塑料项目建设，其中滁州10万吨产能已建成、墨西哥规划4万吨产能；富恒新材持续稳固家电、消费电子、汽车零部件领域既有优势，2026年重点推动中山基地产能爬坡达产，优化生产工艺实现降本；派特尔依托投资并购开展资源整合，实现业务规模做大做强。三家企业均积极向新能源、5G通讯、人形机器人、低空经济等高附加值应用场景拓展，挖掘新的业务增长机会。

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