2026年中国热熔胶行业重点上市企业对比分析：国内卫材热熔胶龙头聚胶股份2025年热熔胶营收达21.52亿元[图]

上市企业：聚胶股份（301283）、硅宝科技（300019）、天洋新材（603330）等

相关企业：广州德渊精细化工有限公司、杭州仁和热熔胶有限公司、江苏嘉好热熔胶有限责任公司、福建省昌德胶业科技有限公司、南宝树脂(中国)有限公司、浙江固特新材料科技股份有限公司等

一、概述

热熔胶是以热塑性高分子材料为主体的无溶剂、无VOC排放的环保型胶粘剂，施胶时加热熔融、冷却固化实现粘接，在“双碳”政策与溶剂胶限用背景下对传统溶剂型胶粘剂形成替代。按化学体系可分为共聚酰胺（PA）、共聚酯（PES）、反应型聚氨酯（PUR）、聚烯烃（PO）、EVA等；按应用又可分为卫材热熔胶、标签热熔胶、包装热熔胶、汽车用胶、电子胶等。目前，中国热熔胶行业重点上市企业包括聚胶股份（301283）、硅宝科技（300019）、天洋新材（603330）等。

二、企业基本信息对比

三家企业成立时间跨度较大：硅宝科技最早（1998年10月19日），天洋新材次之（2002年1月11日），聚胶股份最晚（2012年10月19日），时间跨度为14年。从成立到上市间隔看，硅宝科技成立11年后于2009年上市，天洋新材成立15年后于2017年上市，均经历较长培育期；聚胶股份成立约10年即于2022年登陆创业板，借助注册制与卫材热熔胶赛道的高景气实现较快资本化。

区位上呈现明显的资源与市场导向：聚胶股份总部位于广东广州，毗邻珠三角庞大的一次性卫生用品产业集群与出口口岸，并就近配套波兰、马来西亚海外基地服务欧美与东南亚；硅宝科技总部位于四川成都，依托西南地区有机硅产业配套与成都、上海、深圳的人才与研发优势，构建西南、华东两大生产中心；天洋新材总部位于上海嘉定，在江苏昆山、南通及山东烟台布局工厂，紧邻长三角汽车、纺织、电子产业集群。

按主业定位可将三家企业分为三类：第一类为专业化龙头——聚胶股份专注卫材热熔胶单一赛道，深度绑定全球前十卫生用品厂商，海外收入占比57.33%，是国内少数具备全球竞争力的卫材热熔胶企业；第二类为综合平台型——硅宝科技以有机硅密封胶为绝对主业（建筑胶+工业胶），热熔胶经并购江苏嘉好后成为重要一极，并横向拓展硅烷偶联剂与硅碳负极，形成“有机硅+热熔胶+负极”的有机硅新材料平台；第三类为多元化集团转型——天洋新材以热熔胶、电子胶、热熔墙布为主业，曾跨界光伏胶膜并于2025年主动退出，回归胶黏剂核心业务。

三、热熔胶代表性产品对比及业务模式

代表性产品方面，聚胶股份聚焦卫材热熔胶细分品类（橡筋胶、背胶、尿显胶、结构胶等）并新拓消费品包装热熔胶；硅宝科技热熔胶由江苏嘉好运营，以标签用胶、卫材热熔压敏胶、食品/过滤器/床垫用聚烯烃热熔胶为主；天洋新材则以PA/PES热熔胶、反应性PUR、共聚酯/共聚酰胺网膜、TPU胶膜及电子胶为代表，是国内最大的PA、PES热熔胶生产企业之一。

产销模式上，聚胶股份以直销为主（占92.78%），深度嵌入金佰利、恒安、日本大王、宝洁、Essity等全球前十卫生用品厂商的合格供应商体系；硅宝科技采取国内国外双轨，海外在巴西、印度、印尼、美国、俄罗斯、波兰建立本土化协作枢纽；天洋新材工业产品以直销为主、经销为辅，热熔墙布则依托经销商专卖店。生产端三家均以连续化、自动化为主，天洋新材强调多品种小批量与大规模生产的快速切换，聚胶股份与硅宝科技均部署DCS系统实现全流程自动监控。

四、企业经营业绩对比

按2025年营业收入排序，硅宝科技37.51亿元居首，聚胶股份21.52亿元次之，天洋新材8.61亿元最低，首尾相差约4.36倍。增速呈“两增一降”：硅宝科技同比+18.75%、聚胶股份同比+7.24%均实现增长，天洋新材同比-34.74%大幅下滑。天洋新材的下滑并非主业恶化，而是其主动停止光伏封装胶膜业务所致——该业务营收占比由上年的49%降至本年的23%，光伏胶膜相关资产计提减值约2.09亿元进一步拉低利润，而其核心的热熔胶、电子胶经营保持稳定。

按2025年热熔胶业务收入排序，聚胶股份21.49亿元、硅宝科技10.67亿元、天洋新材4.10亿元，合计约36.26亿元。增速分化显著：硅宝科技热熔胶收入同比+87.12%，为三家最高，但主因是2024年7月并购江苏嘉好并表带来的口径变化，而非内生高增长；聚胶股份同比+7.28%，增速稳健；天洋新材同比-2.03%，基本持平。

热熔胶收入对总营收的依赖度分三档：聚胶股份高达99.86%，属高度依赖（近乎纯粹的热熔胶企业）；天洋新材为47.63%，中度依赖；硅宝科技仅28.43%，低依赖，其收入主体仍为有机硅密封胶。多元化的缓冲作用在硅宝科技、天洋新材身上体现明显——热熔胶波动不会决定整盘业绩，而聚胶股份的业绩与热熔胶景气高度绑定。毛利率是分化最剧烈的指标：天洋新材热熔胶毛利率最高（27.34%，+3.88个百分点），得益于产品结构优化与降本；聚胶股份20.35%（+8.09个百分点），提升幅度最大，源于原材料与海运成本下降、马来西亚基地关税红利及高毛利产品占比提升；硅宝科技15.42%（+4.86个百分点）为三家最低，与其热熔胶以标签/卫材等相对大宗品类为主、并表初期整合有关。三家毛利率全面提升，反映行业在成本下行与结构升级下的共同改善。

五、企业热熔胶产销量

2025年产量方面，聚胶股份15.18万吨（同比+7.83%）规模最大，硅宝科技8.38万吨（同比+91.54%）增速最大主因并购并表，天洋新材2.08万吨（同比+2.79%）最小，三家产量合计约25.64万吨。销量与产量基本匹配：聚胶股份销量15.07万吨（同比+10.17%）、硅宝科技8.29万吨（同比+89.02%）、天洋新材1.78万吨（同比+0.26%）。产销率均处高位，库存信号分化：聚胶股份期末库存0.91万吨（同比+5.76%），随产量温和上升；天洋新材期末库存0.20万吨（同比+21.10%），在其产量仅微增背景下库存明显抬升，反映部分产品去化承压。

产能与产能利用率对照显示供给弹性差异：硅宝科技设计产能11.00万吨/年、利用率75.73%，装置运行强度最高；聚胶股份设计产能31.50万吨/年（仙村7.4+波兰6.1+总部12+马来6）、利用率58.38%，马来西亚新基地尚处爬坡期，后续仍有较大释放空间；天洋新材设计产能4.00万吨/年、利用率51.91%，装置负荷最低，弹性充足。

六、企业研发投入对比

研发投入绝对规模第一为硅宝科技1.18亿元，聚胶股份0.58亿元次之，天洋新材0.29亿元最低；但投入强度（占营收比重）排序相反：天洋新材3.37%最高，硅宝科技3.14%次之，聚胶股份2.70%最低。可见规模第一（硅宝科技）与强度第一（天洋新材）并非同一家企业——天洋新材在营收大幅下滑、净利润为负的背景下仍维持3.37%的研发投入强度，部分源于营收基数收缩带来的“被动提升”。

七、企业发展规划

三家企业的2026年规划可归纳为三条主线。主线一“做强主业、巩固龙头”：聚胶股份提出海外收入占比提升至60%以上、深耕全球前十大卫生用品厂商份额；硅宝科技强调巩固建筑胶龙头、提高工业胶市占率；天洋新材以热熔胶“量利协同、稳中求进”为目标。主线二“延链补链、寻找第二曲线”：聚胶股份推动消费品包装/标签胶带新业务放量，硅宝科技布局新能源与硅碳负极、形成“双主业”，天洋新材则向新能源汽车、医疗、消费电子等新兴应用领域拓展。主线三“结构优化、精益运营”：三家企业均将数智化转型、海外/异地基地产能释放与降本增效列为核心举措——聚胶股份的马来西亚基地客户认证与产能爬坡、硅宝科技的西南华东华南三大中心建设、天洋新材的“腾笼换鸟”资产盘活，均指向以高效供给支撑高端化升级。

八、热熔胶行业代表性上市企业—聚胶股份

聚胶新材料股份有限公司（301283）成立于2012年10月19日，2022年9月2日登陆深交所创业板，注册地位于广东广州。公司专注卫材热熔胶单一主业，已成功进入全球前十大卫生用品厂商合格供应商体系，客户涵盖金佰利、恒安、日本大王、Drylock、Essity、维达、宝洁等，是国内少数具备全球竞争力的卫材热熔胶企业，亦被称为行业四大主要卫材热熔胶提供商之一。产能布局上，公司建成广州总部、波兰、马来西亚三大生产基地，2025年第四季度马来西亚基地（设计产能6万吨/年）竣工投产，形成“中国—欧洲—东南亚”三足鼎立的全球产能格局。

经营业绩方面，聚胶股份2023—2025年总营收由16.28亿元增至21.52亿元，其中热熔胶收入由约20亿元（2024年20.03亿元）提升至2025年的21.49亿元，毛利率由2024年的12.25%大幅跃升至2025年的20.35%，盈利创历史新高。驱动力来自配方技术创新、原材料与海运费成本下降、马来西亚基地投产降低关税成本以及高毛利产品占比提升；海外收入占比达57.33%，已成为主要增长引擎。在行业普遍面临国内人口负增长、本土客户价格敏感导致的竞争加剧背景下，公司凭借全球供应链与成本服务综合优势，份额与盈利逆势上行，相对表现显著优于多数同业。

更多行业分析详见智研咨询发布的《中国热熔胶行业竞争策略研究及未来前景展望报告》。您可以关注【智研咨询】公众号，每天及时掌握更多行业动态。

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