2026年中国骨料行业重点上市企业对比分析：矿山一体化为主，绿色出海布局第二曲线[图]

上市企业：华新建材（600801.SH）、天山股份（000877.SZ）、万年青（000789.SZ）、宁夏建材（600449.SH）、四川双马（000935.SZ）、西藏天路（600326.SH）、上峰材料（000672.SZ）、四方新材（605122.SH）等

相关企业：惠州交投矿业有限公司、浙江交投矿业有限公司、柳州中乾砂石有限责任公司、江西万年青矿业有限公司、重庆市新嘉南建材有限责任公司、福建省冠耀砂石开发有限公司、山东鲁南矿业有限公司、冀东砂石骨料有限公司、九江市赣鄱砂石有限公司、广东东升控股集团有限公司等

一、概述

骨料（建筑用砂石骨料，含天然砂、机制砂与碎石）是混凝土中起骨架或填充作用的粒状松散材料，与水泥、商品混凝土共同构成建材企业生产与销售的核心产品组合。从各公司年报表述看，骨料业务普遍依托水泥企业的自有石灰石矿山资源，与水泥、熟料、商品混凝土形成“矿山—熟料—水泥—商砼—骨料”一体化产业链，具备资源协同与成本优势。在地产与基建需求走弱背景下，骨料作为建材产业链上游环节，呈现新增产能释放、供需宽松、价格下行的行业特征，各企业骨料业务的规模、盈利与披露颗粒度分化明显。

目前，中国骨料行业重点上市企业包括华新建材（600801.SH）、天山股份（000877.SZ）、万年青（000789.SZ）、宁夏建材（600449.SH）、四川双马（000935.SZ）、西藏天路（600326.SH）、上峰材料（000672.SZ）、四方新材（605122.SH）等。

二、企业基本信息对比

6家公司工商成立年份集中于1993‑1999年，时间跨度较小，华新建材1993年设立时间最早，万年青成立于1997年，天山股份、宁夏建材、四川双马均诞生于1998年，西藏天路1999年成立为样本最晚。上市节奏分化，华新建材、万年青属于早期改制上市，成立至上市间隔极短；天山股份、四川双马1999年登陆资本市场，西藏天路2001年上市，宁夏建材（原赛马实业）2003年上市，为样本中上市时间最晚。总部布局具备鲜明资源导向，多采用资源地注册、核心城市设置管理总部模式，就近依托石灰石、花岗岩矿山资源辐射下游基建市场。业务划分为三类，华新建材、天山股份、万年青属于水泥‑骨料‑混凝土垂直一体化平台；宁夏建材、四川双马为建材叠加新业务的双轮多元企业；西藏天路以工程为主，建材骨料作为配套业务。企业发展主要围绕绿色智能化改造降本增效、延链拓展与培育第二曲线两大方向，部分头部企业推进海外骨料产能布局，其余企业挖掘数字物流、生物医药、新能源等新增量。

三、企业经营业绩对比

按2025年骨料营收规模，6家上市企业中，华新建材、天山股份骨料营收处于第一梯队，两家合计占据六家样本骨料总收入的93.9%，行业集中度很高；万年青、宁夏建材、四川双马、西藏天路骨料收入依次递减，首尾营收差距达577倍。骨料业务仅宁夏建材、四川双马实现收入正增长，其余四家均同比回落，体现行业量增价跌特征。骨料营收占企业总营收普遍不高，但板块毛利率大多优于水泥业务，成为盈利重要支撑；样本企业骨料毛利率分化显著，万年青、宁夏建材、华新建材毛利率高于40%，四川双马毛利率仅4.65%，盈利水平差距突出。

四、企业骨料产销量

2025年骨料产销量方面，6家重点上市企业中，华新建材以21893万吨产量居首，天山股份17640万吨紧随其后，二者合计占四家披露总产量的94.9%，头部集中特征突出；万年青、宁夏建材产量规模相对偏小。四家披露企业产量全部实现同比正增长，头部企业逆势扩张，四川双马仅有定性表述、西藏天路无骨料产销公开数据。行业呈现明显量价背离，多数企业产量抬升但骨料业务收入下滑，反映产品售价下行，仅宁夏建材依靠产能释放实现以量补价。销量维度分化，华新建材、宁夏建材实现增长，天山股份小幅回落，万年青基本持平。库存表现不一，华新建材、天山股份、宁夏建材出现不同程度累库，万年青则实现去库存，与其毛利率改善形成相互印证。

五、企业研发投入对比

2025年9家企业研发投入金额上，首位为天山股份16.51亿元，其次华新建材2.57亿元、万年青0.99亿元、西藏天路0.90亿元、四川双马0.65亿元、宁夏建材0.44亿元。投入强度（占营收比重）排序则相反：四川双马5.40%最高，其次西藏天路2.52%、天山股份2.22%、万年青2.17%、宁夏建材0.84%、华新建材0.73%最低。

六、企业发展规划

各企业规划均围绕巩固一体化主业协同、绿色智能精益运营、延链出海培育第二曲线三条主线展开：华新建材锚定营收增长目标，设定2026年骨料销售1.9亿吨、总收入突破400亿元，完成巴西EMBU骨料并购拓展海外产能；天山股份夯实水泥、商混、骨料三大主业，海外骨料销量实现大幅增长；万年青打通矿山‑熟料‑水泥‑商砼‑骨料全产业链，攻坚节能降碳改造；宁夏建材落地绿色智能骨料项目，放大数字物流平台价值；四川双马、西藏天路分别布局生物医药、新能源领域开辟全新增长赛道。

七、骨料行业代表性上市企业—华新建材

华新建材成立于1993年、1994年于上交所上市，是样本中历史最久的上市主体，已发展为水泥、骨料、混凝土纵向一体化的跨国建材集团。公司国内骨料基地分布于湖北、云南、重庆、湖南、四川、贵州、河南及西藏等8省市，海外在塔吉克斯坦、柬埔寨、坦桑尼亚、南非、巴西等14国布局、海外骨料项目11个，2025年完成巴西EMBU八座骨料工厂（总产能880万吨/年）并购，年末总体骨料产能达2.92亿吨/年，处于国内骨料产能与销量领先地位。经营业绩方面，2021—2025年华新建材骨料业务收入由20.54亿元增至54.83亿元，五年扩张约1.7倍；毛利率由65.62%的高位逐步回落至43.01%，但仍稳居样本前列。骨料销量由2021年的3,497万吨增至2025年的16,069万吨，五年增长约3.6倍，是驱动公司总营收逆周期走稳的核心增量。2025年骨料收入同比微降2.82%、毛利率同比降4.91个百分点，主因行业价格下行；但销量仍增12.19%，显示产能持续投放（国内+海外并购）带来的量增有效对冲了价跌。纵向看，骨料占总营收比重由2021年约6.3%升至2025年15.51%，战略权重显著提升。

更多行业分析详见智研咨询发布的《》。您可以关注【智研咨询】公众号，每天及时掌握更多行业动态。

智研咨询专注产业咨询十八年，是中国产业咨询领域专业服务机构，拥有国家统计局颁发的“涉外调查许可证”，是中国市场信息调查业协会会员单位。主要服务包含精品行研报告、市场地位证明、专项定制、贸易商情、竞争对手分析、可研报告、商业计划书、IPO咨询、月度专题、专精特新申报、企业供应链、产业规划等。提供周报/月报/季报/年报等定期报告和定制数据，内容涵盖政策监测、企业动态、行业数据、企业排行、产品价格变化、投融资概览、市场机遇及风险分析等。