2026年中国造影剂行业重点上市企业对比分析：恒瑞医药造影剂业务营收达29.93亿元，规模优势明显[图]

上市企业：恒瑞医药（600276）、司太立（603520）等

相关企业：上海博莱科信谊药业有限责任公司、浙江海昌药业股份有限公司、江苏宇田医药股份有限公司、成都倍特药业股份有限公司等

一、概述

造影剂是在影像诊断检查中，为增强影像对比、提高病灶显影清晰度而给患者使用的药物，按影像模态可分为X射线造影剂（以碘剂为主，如碘海醇、碘帕醇、碘克沙醇、碘佛醇、碘普罗胺等非离子型碘对比剂）、磁共振造影剂（以钆剂为主，如钆贝葡胺、钆布醇）以及超声造影剂等。目前，中国造影剂行业重点上市企业包括恒瑞医药（600276）、司太立（603520）等。

二、企业基本信息对比

两家企业均成立于1997年：恒瑞医药于2000年10月登陆上交所，司太立于2016年3月登陆上交所，成立至上市间隔分别约3年与19年，恒瑞作为老牌药企证券化更早，司太立则经历较长的特色原料药培育期后方才上市。

业务领域来看，恒瑞医药为综合创新药平台，产品线横跨抗肿瘤、镇痛麻醉、造影剂、免疫和呼吸系统、神经科学、代谢和心血管等多个大治疗领域，造影剂为其中一类专科用药（占其总营收约一成）；司太立为专业特色原料药企业，聚焦非离子型碘造影剂系列的原料药、中间体及制剂，并以左氧氟沙星等喹诺酮类原料药为辅，造影剂业务占其总营收近九成，是绝对主业。

三、造影剂代表性产品对比及业务模式

代表性产品上，恒瑞医药的造影剂以碘佛醇注射液等X射线造影剂制剂为代表，并布局钆造影剂HRS-9231（磁共振，在研）；司太立的造影剂系列覆盖碘海醇、碘帕醇、碘克沙醇、碘佛醇、碘普罗胺、碘美普尔等原料药及制剂，谱系更全。关键差异在于环节：恒瑞处于制剂终端，司太立起点为原料药及中间体、正向制剂延伸。

产销模式上，两家均以销定产；恒瑞依托学术推广的合规营销网络覆盖医院终端并推进海外授权，司太立则以原料药直销（国内外制剂厂）+经销并行、借集采中标与海外平台（爱尔兰IMAX）拓展。

四、企业经营业绩对比

2025年两家公司总营业收入规模排序为：恒瑞医药316.29亿元＞司太立24.46亿元，头尾营收倍差约12.9倍，源于恒瑞为千亿级市值的综合创新药龙头、而司太立为特色原料药中型公司。增速上，恒瑞医药（+13.02%）快于司太立（+4.07%），均实现正增长。

造影剂营收排序为：恒瑞医药29.93亿元（占其总营收9.46%）＞司太立21.35亿元（占87.28%）。以占比衡量业务依赖度，司太立造影剂占总营收近九成、属高度依赖；恒瑞该业务占比不足一成，属多元化补充，其业绩主要由抗肿瘤等创新药板块支撑。毛利率是分化最剧烈的指标：恒瑞医药58.75%（同比-1.71个百分点），司太立22.10%（同比-0.48个百分点），差距源于产业链环节——下游制剂溢价远高于上游原料药。增速上，司太立造影剂营收同比+14.15%、快于恒瑞的+8.87%，反映其产能释放与集采中标带来的放量；但两者毛利率均同比小幅下滑，与集采降价及原料（碘）成本波动有关。

五、企业造影剂产销量

司太立单列了“造影剂系列”产销量（单位千克）。2025年，司太立造影剂系列产量2832725.99千克（+28.52%）、销售量2442944.93千克（+23.75%）、库存量1439525.90千克（+37.13%）。产量与销量均实现双位数增长，但库存量增速（+37.13%）高于销量增速，年报解释系“对市场需求增长提前备货、保障供应稳定性”。

六、企业研发投入对比

2025年研发投入绝对规模排序为恒瑞医药87.24亿元＞司太立1.31亿元，差距达66倍，源于两者营收体量悬殊；投入强度（占营收比重）排序为恒瑞医药27.58%＞司太立5.36%，恒瑞以创新药为核心、研发强度处于行业领先水平，司太立作为特色原料药企业研发强度相对温和但稳定（资本化比重2.22%，以费用化为主）。对造影剂的研发侧重不同：恒瑞以整体创新药管线（含钆造影剂等在研）驱动，司太立聚焦碘造影剂全品种的补充申请、磁共振/超声造影剂在研及海外GMP体系认证。

七、企业发展规划

两家规划可归纳为：恒瑞以创新药战略为总纲，造影剂作为成熟专科板块随整体“科技创新+国际化”推进，并借在研钆造影剂补强影像诊断管线；司太立则围绕造影剂“产能释放—销售拓展—研发注册”三条主线系统推进，目标是通过已建成产能的法规认证尽快商业化、借集采与海外平台扩大份额、并以全品种研发注册巩固国内碘造影剂原料药领先地位。

八、造影剂行业代表性上市企业—恒瑞医药

江苏恒瑞医药股份有限公司成立于1997年4月，2000年10月在上交所主板上市，2025年港交所上市。公司总部位于江苏连云港，系国内综合创新药龙头，产品覆盖抗肿瘤、镇痛麻醉、造影剂、免疫和呼吸系统、神经科学、代谢和心血管等大治疗领域。其造影剂业务以碘佛醇注射液（X射线造影剂）等已上市制剂为代表，并在研钆造影剂HRS-9231（磁共振成像），与抗肿瘤等创新药板块共同构成公司的专科用药矩阵。2025年，恒瑞医药造影剂营业收入为29.93亿元，同比增长8.87%；造影剂毛利率为58.75%，同比减少1.71个百分点。

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