2026年中国降糖药行业重点上市企业对比分析：集采压力下，企业加速创新与国际化[图]

上市企业：浙江医药（600216.SH）、悦康药业（688658.SH）、北陆药业（300016.SZ）、九洲药业（603456.SH）、通化东宝（600867.SH）、甘李药业（603087.SH）、华东医药（000963.SZ）、恒瑞医药（600276.SH）等

相关企业：山东新时代药业有限公司、石药集团欧意药业有限公司、齐鲁制药有限公司、珠海联邦制药股份有限公司、北京万辉双鹤药业有限责任公司、江西施美药业股份有限公司、杭州先为达生物科技股份有限公司、复星万邦（江苏）医药集团有限公司、北京京丰制药（山东）有限公司、安徽丰原药业股份有限公司等

一、概述

降糖药是用于控制血糖、治疗2型糖尿病及其并发症的药物大类，按作用机制可分为双胍类、磺酰脲类、格列奈类、α‑糖苷酶抑制剂、噻唑烷二酮类、DPP‑4抑制剂、SGLT‑2抑制剂、胰岛素及GLP‑1受体激动剂等。本次对比的4家A股药企，降糖药仅为多元化管线中的细分板块，并非公司单一主业：浙江医药涵盖米格列醇、西格列汀、恩格列净等降糖类药品；悦康药业布局盐酸二甲双胍缓释片、达格列净等降糖类制剂；九洲药业聚焦降血糖类特色原料药及中间体；北陆药业拥有格列美脲、瑞格列奈、吡格列酮二甲双胍等降糖制剂。4家企业分属沪市主板、科创板、深市创业板，降糖药业务营收占比均不足11%，呈现“小板块、大平台”特征。在集采常态化背景下，已中标及接续品种构成收入基本盘，新获批品种则带来业务增量。

目前，中国降糖药行业重点上市企业包括浙江医药（600216.SH）、悦康药业（688658.SH）、北陆药业（300016.SZ）、九洲药业（603456.SH）、通化东宝（600867.SH）、甘李药业（603087.SH）、华东医药（000963.SZ）、恒瑞医药（600276.SH）等。

二、企业基本信息对比

4家企业成立时间跨度为1992‑2001年，北陆药业1992年设立时间最早，悦康药业2001年最晚；上市分布于1999‑2020年，浙江医药1999年登陆沪市主板，北陆药业是2009年创业板首批挂牌企业，悦康药业2020年登陆科创板，上市节奏与赛道属性、自身融资需求相匹配。区位上，浙江医药、九洲药业位于浙江绍兴、台州，依托长三角医药产业集群发展原料药与制剂；北陆药业、悦康药业总部设在北京，生产基地向外省多点布局。业务结构可分为三类：浙江医药、悦康药业属于综合制药平台；九洲药业主打CDMO与特色原料药，降糖原料药为细分业务；北陆药业走专科制剂加中药路线，降糖药为化药板块重要组成。

三、企业经营业绩对比

按2025年降糖药营收规模，4家企业降糖药营收排序与整体总营收保持一致，浙江医药3.18亿元领跑并实现22.18%的双位数增长，北陆药业收入基本持平，悦康药业、九洲药业营收小幅回落。降糖药业务对各家企业营收贡献均不足11%，北陆药业、悦康药业受该板块业绩波动影响相对更大，浙江医药、九洲药业依靠营养品、CDMO主业形成业绩缓冲。毛利率层面企业间分化突出，浙江医药、北陆药业制剂业务毛利率处于高位，悦康药业居中，九洲药业因以原料药及中间体外销为主，业务附加值偏低，毛利率显著低于制剂企业。

四、企业降糖药产销量

2025年降糖药产销量方面，4家重点上市企业中，浙江医药降糖类药品产量31,161（单位“吨/万片”）、销量30,843，同比分别+21.42%、+24.12%，是4家企业中唯一的扩张型企业，量价齐升且产销率接近100%。九洲药业降血糖类药物产量320.11吨、销量350.14吨，产量同比+4.54%而销量同比-3.45%，销量大于产量带动库存大幅下降42.48%。悦康药业盐酸二甲双胍缓释片产量127265.10万片、销量140036.05万片，产量同比-10.89%而销量基本持平（0.00%），主动减产叠加销量消化带动库存下降37.34%。

五、企业研发投入对比

2025年4家企业研发投入金额上，绝对规模第一为浙江医药5.80亿元，悦康药业4.57亿元次之，九洲药业2.87亿元、北陆药业0.93亿元居后；投入强度（占营收比重）则呈现另一番景象：悦康药业高达18.67%居首，北陆药业7.75%、浙江医药6.53%、九洲药业5.21%依次排列。绝对规模与投入强度分属不同企业，反映创新药导向（悦康重押小核酸/多肽）与平台型/特色原料药定位（九洲以CDMO工艺创新为主）的差异。

六、企业发展规划

各企业发展规划围绕夯实主业、拓展第二增长曲线、国际化与精益运营三条主线展开：浙江医药推进原料制剂一体化，重振药品板块；北陆药业聚焦对比剂、降糖药等化药品种，积极参与集采；九洲药业扩充多肽、偶联、小核酸方向CDMO产能；悦康药业布局小核酸、mRNA、多肽创新药，完善全产业链建设。4家企业同步推进海外注册、原料药出口或海外本地化服务，同时通过内部提质增效实现精益运营。

七、降糖药行业代表性上市企业—浙江医药

浙江医药股份有限公司成立于1997年，1999年在上海证券交易所主板上市（股票代码600216），总部位于浙江绍兴。公司主营生命营养品与药品两大板块，其中药品涵盖抗耐药抗生素、抗疟类原料药及降糖类、激素类等医药制剂，并拥有浙江来益医药的医药商业流通业务，是集原料药、制剂、保健食品与大健康产品于一体的综合性制药企业。在降糖药领域，浙江医药的披露口径历经演变：2021年以“米格列醇系列”单列（α-糖苷酶抑制剂），2022—2023年归并为“降糖类”，2024—2025年规范为“降糖类药品”，产品已扩展至米格列醇、西格列汀、恩格列净等。营收由2021年的2.14亿元波动升至2025年的3.18亿元，年均保持增长；毛利率由2021年的84.84%回落至2023年的80.80%，2024—2025年稳定在73%左右，仍居4家企业最高水平。2025年降糖类药品收入同比+22.18%，是当年四家中唯一实现双位数增长的降糖药业务，显示出较好的放量势能。

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