2026年中国碳性电池行业重点上市企业对比分析：安孚科技领跑，出口扰动下结构分化加剧[图]

上市企业：安孚科技（603031.SH）、野马电池（605378.SH）、浙江恒威（301222.SZ）、力王股份（920627.BJ）

相关企业：广州市虎头电池集团股份有限公司、山东华太新能源电池有限公司、浙江永量电池股份有限公司、宁波丰银电池有限公司、东莞市凌力电池有限公司、福建南平南孚电池有限公司等

一、概述

碳性电池即碳性锌锰电池，是以二氧化锰为正极、锌为负极、氯化铵或氯化锌为电解液的一次电池，是锌锰电池的重要分支。相较于碱性电池，碳性电池价格相对较低，因此在低功耗、低电流电子产品中有着长期稳定的需求；同时在非洲、南美等发展中国家与地区的市场，价格更具优势的碳性电池存在更大的市场需求。我国是全球锌锰电池主要生产基地，国内领先锌锰电池企业已是国外品牌的重要制造服务商，一半以上国际市场份额的锌锰电池由中国企业贴牌生产，近年来锌锰电池总产量保持小幅波动、总体平稳增长的态势。2024年12月起部分电池出口退税率由13%下调至9%，出口型企业承压。

我国是全球锌锰电池主要生产基地，一半以上国际市场份额的锌锰电池由中国企业贴牌生产，近年来锌锰电池总产量保持小幅波动、总体平稳增长。碳性电池凭借价格优势，在低功耗电子产品与非洲、南美等新兴市场保持长期稳定需求。当前行业面临两重压力：一是自2024年12月1日起部分电池出口退税率由13%下调至9%，压缩出口型企业利润；二是关税扰动下部分海外客户将碳性电池订单转移至东南亚电池工厂。国内A股及北交所已聚集一批以锌锰电池为主业的上市企业，代表性包括安孚科技（603031，南孚电池为核心资产、规模最大）、野马电池（605378，出口OEM份额领先）、浙江恒威（301222，碳性电池依赖度最高）与力王股份（920627，北交所锌锰电池企业）。竞争格局呈“品牌龙头引领、出口代工分层”：安孚科技以品牌与规模占优，野马电池与浙江恒威以出口制造见长，力王股份以多品类电池方案差异化切入。

二、企业基本信息对比

四家上市企业成立与上市时间跨度较大：野马电池1996年创立、2021年于上交所主板上市，安孚科技1999年创立、2016年于上交所主板上市（2022年由百货零售转型电池主业），浙江恒威1999年创立、2022年于深交所创业板上市，力王股份2001年创立、2023年于北交所上市。总部分布于浙江（野马电池宁波、浙江恒威嘉兴）、安徽（安孚科技合肥庐江）与广东（力王股份东莞），体现长三角与珠三角电池产业集聚。业务布局上，浙江恒威碳性电池占营收26.29%、依赖度最高，力王股份碳性锌锰电池占22.20%次之，安孚科技（7.74%）与野马电池（7.09%）则以碱性电池为第一大品类。行业整体处于“出口退税率下调与关税扰动叠加、由规模扩张转向结构分化与新兴市场拓展”的发展阶段。

三、上市企业代表性产品对比及典型客户/业务模式

各企业产品矩阵均覆盖锌锰电池，差异主要体现在品类结构与市场卡位：安孚科技以“南孚”牌碱性电池为核心（占营收主体，毛利率50.71%），碳性电池为第二大品类（毛利率37.24%，四家最高）；野马电池碱性电池占主导（毛利率14.05%），碳性电池受关税冲击明显下滑；浙江恒威碱性电池占69.79%、碳性电池占26.29%（毛利率23.73%），是唯一碳性电池正增长的企业；力王股份形成碱性锌锰、碳性锌锰与锂离子电池多品类结构，锂离子电池2025年营收同比+63.25%。生产模式以自主制造为主（力王股份非核心工序委托加工）；销售以直销/经销与出口OEM为主，典型客户涵盖海外零售商与品牌商、国内商超体系、电商平台及电动玩具、智能家居、医疗器械等下游厂商。

四、企业经营业绩对比

2025年四家上市企业碳性电池营收规模与依赖度分化明显：安孚科技碳性电池3.70亿元，为单品规模最大（总营收47.75亿元，同比+2.94%；碳性电池同比+6.92%）；力王股份碳性锌锰电池1.70亿元（总营收7.65亿元，同比+7.06%；该品类同比-6.60%）；浙江恒威碳性电池1.59亿元（总营收6.03亿元，同比-14.08%；碳性电池同比+16.13%）；野马电池碳性电池0.88亿元（总营收12.40亿元，同比-4.54%；碳性电池同比-35.05%）。从占营收比重看，浙江恒威26.29%、力王股份22.20%、安孚科技7.74%、野马电池7.09%，反映四家企业对碳性电池业务的依赖度依次递减，浙江恒威与力王股份业务结构与碳性电池关联更紧密。

2025年各家碳性电池毛利率水平：安孚科技37.24%显著领先，浙江恒威23.73%次之，野马电池11.04%、力王股份碳性锌锰电池10.38%处于较低区间，行业毛利率跨度达27个百分点。差异主要源于品牌溢价与渠道结构——安孚科技依托“南孚”品牌与国内经销体系获得高溢价，浙江恒威以高性能环保锌锰电池出口为主，野马电池与力王股份则以出口OEM与代工为主、议价能力相对较弱。从变动看，浙江恒威碳性电池毛利率同比下降2.07个百分点，野马电池下降1.67个百分点，力王股份下降0.77个百分点，安孚科技则提升0.23个百分点，反映出口代工型企业在退税率下调与关税扰动下盈利承压更为明显，而品牌型企业价格传导能力更强。

五、企业研发投入对比

研发投入上，安孚科技以1.22亿元居首（研发强度2.55%，研发费用同比-10.26%），野马电池0.39亿元（强度3.14%），力王股份0.31亿元（强度3.99%，同比+0.53%），浙江恒威0.20亿元（强度3.25%）。研发强度排序为力王股份>浙江恒威>野马电池>安孚科技，安孚科技因营收基数大（47.75亿元）而强度最低，但投入绝对额最高。投入方向上，安孚科技聚焦聚能环技术迭代与产能扩张，野马电池聚焦高速自动化生产线与智能制造，浙江恒威聚焦高性能环保锌锰电池升级，力王股份聚焦锌锰与锂离子电池核心技术及成果转化，行业技术竞争由单一电池性能向“材料配方+智能制造+环保标准”综合维度延伸。

六、企业碳性电池产品产销量

从销量规模看，浙江恒威以制造业合计160154.80万支销量体现出口型企业的整体出货深度；安孚科技碳性电池销量32822.87万只、野马电池碳性电池销量28,451.24万只。随着低功耗电子产品与非洲、南美等新兴市场需求释放，具备成本与环保认证优势的企业出货量有望回稳。

七、企业发展规划

面向未来，企业战略普遍围绕“产能扩张、出口结构优化、品类延伸、智能制造”四条主线推进：安孚科技提升南孚电池权益比例、加码海外OEM与品牌出海，并布局半导体与GPU等第二增长曲线；野马电池推进智能工厂与数字化转型，调整客户与产品结构以对冲关税冲击；浙江恒威把握碳性电池在低功耗场景与新兴市场的稳定需求，优化出口结构；力王股份以锌锰电池为基础、锂离子电池为增量，推进数智化转型。整体呈现“国内品牌溢价与出口代工分层加剧、碳性电池向新兴市场与低功耗场景深耕、头部企业以智能制造与环保标准构筑壁垒”的路径。

八、碳性电池行业代表性上市企业—浙江恒威电池股份有限公司

浙江恒威电池股份有限公司成立于1999年1月，2022年3于深交所创业板上市（301222.SZ），公司主营高性能环保锌锰电池的研发、生产及销售，产品包括碱性电池与碳性电池，2025年外销收入5.80亿元、占营收96.17%，是典型的出口型锌锰电池企业。

经营层面，浙江恒威2025年实现营业收入6.03亿元，同比下降14.08%；销售毛利率21.75%，同比下降2.80个百分点；归母净利润0.83亿元，同比下降35.70%。分产品看，碱性电池营收4.21亿元（占69.79%，毛利率20.84%）同比下降22.95%，是拖累整体营收的主因；碳性电池营收1.59亿元（占26.29%，毛利率23.73%）同比增长16.13%，是唯一正增长的品类，且毛利率高于碱性电池2.89个百分点。

研发与战略方面，浙江恒威2025年研发投入1,958.58万元，占营业收入3.25%，研发人员占比保持较高水平。公司坚持高性能环保锌锰电池主业，产品通过环保与品质认证进入海外主流市场，2025年外销收入占比达96.17%。战略上，公司把握碳性电池价格相对较低、在低功耗低电流电子产品与非洲、南美等新兴市场具备长期稳定需求的结构性机会，持续扩大碳性电池产销规模；同时针对出口退税率由13%下调至9%的政策变化，通过年末加大出货、压降库存等方式加快周转，并持续优化出口市场结构与环保锌锰电池技术升级，以巩固高性能环保锌锰电池出口优势、提升碳性电池占比与盈利质量。

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