2026年中国啤酒行业重点上市企业对比分析：存量竞争中高端化持续推进，龙头企业盈利韧性凸显[图]

关键词：啤酒

上市企业：青岛啤酒（600600.SH）、重庆啤酒（600132.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）、珠江啤酒（002461.SZ）、惠泉啤酒（600573.SH）、*ST兰黄（000929.SZ）

相关企业：金星啤酒集团有限公司（金星啤酒）、山东泰山啤酒股份有限公司（泰山原浆）、杭州千岛湖啤酒有限公司（千岛湖啤酒）等

一、概述

啤酒是以麦芽、水为主要原料，加啤酒花（包括酒花制品），经酵母发酵酿制而成的含有二氧化碳、并能形成泡沫的低酒精度发酵酒。按色度可分为淡色啤酒、浓色啤酒和黑色啤酒，按杀菌工艺可分为熟啤酒、生啤酒（纯生）和鲜啤酒，原麦汁浓度与酒精度是衡量产品档次的核心指标。啤酒属于日常快速消费品，具有消费频次高、单价适中、品牌与区域忠诚度较强的行业属性。

2025年，中国规模以上企业累计啤酒产量3536.0万千升，同比下降1.1%，行业总量处于平台期；中国前五大啤酒企业市场份额超过90%，市场集中度不断提升，竞争格局趋于稳定。A股啤酒板块主要有青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒、惠泉啤酒、*ST兰黄六家上市公司：青岛啤酒营收与盈利规模居首，重庆啤酒为嘉士伯集团在华运营平台，燕京啤酒以燕京U8大单品驱动业绩高增，珠江啤酒深耕华南并拓展啤酒文化产业，惠泉啤酒与*ST兰黄则分别立足福建、西北区域市场。

二、企业基本信息对比

六家啤酒上市公司的设立与上市时间跨度较大：兰州黄河前身为1983年成立的兰州黄河啤酒厂，1993年12月改制设立股份公司，是六家中历史最久的上市主体之一；青岛啤酒1993年率先实现A+H两地上市，是六家中上市最早的企业；重庆啤酒、燕京啤酒均于1997年上市；惠泉啤酒2003年上市；珠江啤酒2010年上市。从注册地看，六家企业分处山东、重庆、北京、广东、福建、甘肃六省市，区域分布特征明显。业务布局上，青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒为全国化经营，珠江啤酒以华南为核心，惠泉啤酒集中于福建省内，兰州黄河聚焦甘青基地市场并于2025年启动全国化拓展。

三、上市企业代表性产品对比及典型客户/业务模式

产品端，六家企业均围绕高端化与差异化布局：青岛啤酒实施青岛啤酒主品牌加崂山啤酒第二品牌的品牌战略，推进“1+1+1+2+N”产品战略，做强经典、纯生、白啤等主力大单品；重庆啤酒依托嘉士伯“国际品牌+本地品牌”组合，覆盖嘉士伯、乐堡、1664与乌苏、重庆、风花雪月等品牌；燕京啤酒以燕京U8为核心大单品，辅以V10精酿白啤、狮王精酿等；珠江啤酒以纯生品类见长，2025年推出雪堡精酿桃沁酿、珠江凤凰单丛茶啤等11款风味啤酒及迭代产品；惠泉啤酒主打惠泉一麦、纯生、欧骑士等系列产品；兰州黄河构建“黄河”“青海湖”双品牌高档、中档、主流档三档产品体系。生产模式上普遍采取以销定产，销售模式以经销为主、直销（含线上）为辅，其中珠江啤酒与兰州黄河线上渠道增长较快。

四、企业经营业绩对比

2025年六家上市企业啤酒业务营收规模分化明显。青岛啤酒啤酒业务实现营业收入318.30亿元，同比增长0.79%，稳居六家之首；重庆啤酒啤酒业务收入142.98亿元，同比增长0.90%；燕京啤酒啤酒业务收入135.68亿元，同比增长2.55%；珠江啤酒啤酒销售业务收入56.87亿元，同比增长3.18%；惠泉啤酒啤酒业务收入6.21亿元，同比下降1.68%；*ST兰黄啤酒业务收入2.96亿元，同比增长74.34%，主要系加大线上渠道投入、抖音平台直销放量及省外市场突破所致。从啤酒业务占营业收入的比重看，重庆啤酒、青岛啤酒、珠江啤酒、惠泉啤酒均在96%以上，燕京啤酒为88.49%，兰州黄河为80.22%，后两家企业同时经营水饮料、麦芽、果汁等非啤业务。

毛利率方面，重庆啤酒啤酒业务毛利率52.03%居六家之首，同比提升2.32个百分点；珠江啤酒47.53%，同比提升2.46个百分点；燕京啤酒46.13%，同比提升3.52个百分点；青岛啤酒41.72%，同比提升1.61个百分点；惠泉啤酒33.88%，同比提升3.22个百分点。*ST兰黄未单独披露啤酒业务毛利率，其啤酒及饮料业务合并毛利率为24.55%，同比提升19.07个百分点。整体看，2025年六家啤酒上市企业毛利率全线上行，产品结构高端化升级与原材料成本回落共同驱动行业盈利能力改善。

产销量方面，青岛啤酒实现产品销量764.8万千升，同比增长1.5%，其中主品牌销量449.4万千升，同比增长3.5%，中高端以上产品销量331.8万千升，同比增长5.2%；重庆啤酒国际品牌与本土品牌合计销量299.52万千升；燕京啤酒销量405.30万千升，同比增长1.21%，其中燕京U8销量90万千升，同比增长29.31%；珠江啤酒销量146.24万吨，同比增长1.58%；惠泉啤酒销量22.17万千升，同比下降3.03%；*ST兰黄啤酒及饮料业务销量6.44万千升，同比增长7.80%。

五、企业研发投入对比

2025年研发投入金额最高的是燕京啤酒，研发投入4.05亿元，同比增长4.25%，研发投入强度为2.64%；珠江啤酒研发投入1.89亿元，同比增长5.33%，强度3.22%；青岛啤酒研发投入1.22亿元，同比增长18.57%，强度0.38%；惠泉啤酒研发投入0.26亿元，研发投入强度4.07%，为六家中最高；重庆啤酒研发投入0.16亿元，强度0.11%。整体看，区域性企业研发强度相对更高，全国性龙头则依托规模优势与国家级研发平台开展菌种创制、数字化智能酿造等前沿领域攻关，研发投入绝对额领先。

六、企业发展规划

面向2026年，六家啤酒上市企业围绕品牌高端化、渠道精细化与新赛道培育系统布局：青岛啤酒坚定“1+1+1+2+N”产品战略，发力“五新”业务并探索“啤酒+生物+健康”多元布局；重庆啤酒延续嘉士伯“嘉速扬帆”战略，推进国际品牌与本地品牌组合创新；燕京啤酒以“二次创业、复兴燕京”为主线推进“一核两翼”布局，2026年计划投入约15亿元用于技改扩建与新建企业；珠江啤酒聚焦啤酒主业并以文化园区赋能，推进产品高端化升级；惠泉啤酒推进“二次创业、复兴惠泉”，力争啤酒销量与收入利润稳中有升；兰州黄河以“全域焕新，聚焦突破，价值共创”为目标，巩固甘青基地、拓展华中华北，并培育果汁业务第二增长曲线。

七、啤酒行业代表性上市企业—青岛啤酒股份有限公司

青岛啤酒股份有限公司前身为1903年创建的国有青岛啤酒厂，1993年6月发起设立股份公司并于同年实现A+H两地上市，是中国内地第一家在港上市的企业，现已成为世界第五大啤酒厂商。公司主营啤酒制造与销售，在国内拥有56家全资和控股的啤酒生产企业及2家联营合营啤酒企业，分布于全国20个省级行政区，设计产能1455万千升，产品行销全球超120个国家和地区，规模和市场份额居国内啤酒行业领先地位。

2025年公司实现营业收入324.7亿元，同比增长1.0%；实现归属于上市公司股东的净利润45.9亿元，同比增长5.6%；实现产品销量764.8万千升，同比增长1.5%，其中主品牌销量449.4万千升，同比增长3.5%，中高端以上产品销量331.8万千升，同比增长5.2%。啤酒业务营业收入318.30亿元，同比增长0.79%，占总营收的98.02%；啤酒业务毛利率41.72%，同比提升1.61个百分点。近五年公司啤酒业务收入自2021年的296.73亿元增至2025年的318.30亿元，毛利率自36.7%逐年提升至41.72%，在2024年行业需求承压、营收阶段性回落后，2025年重回增长通道，量减价增、结构升级的盈利逻辑持续兑现。

研发方面，公司依托科技研发中心世界一流研发创新平台与三级科技创新体系，深耕啤酒发酵菌种创制、数字化智能酿造、低碳绿色工艺、生物制造与健康饮品开发等关键技术领域，2025年研发投入1.22亿元，同比增长18.57%，研发投入强度0.38%。战略方面，公司坚定实施以品牌为引领的高质量发展战略，推进“1+1+1+2+N”产品战略与“五新”业务，围绕“新产品、新渠道、新人群、新场景、新需求”拓展海内外市场，加快“一弧三翼多点”海外布局，并探索培育“全麦、精酿以及0糖轻卡、无醇低醇”等新品类与“啤酒+生物+健康”新赛道。

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