2025年中国证券行业进入壁垒、发展历程、市场政策汇总、产业链图谱、经营现状、竞争格局及发展趋势研判：中信证券营业收入遥遥领先[图]

内容概要：证券市场是我国金融体系的重要组成部分，在筹集资本、引导投资、配置资源等方面有着不可替代的功能，经过多年发展，我国证券行业从不成熟走向成熟，从监管缺位到监管逐步完善，从初具规模到发展壮大，从国内走向世界，目前，证券业已成为我国国民经济中的一个重要行业，对推动国民经济增长做出了重大贡献，据中国证券业协会数据显示，2025年上半年，我国150家证券公司实现营业收入2510.36亿元，其中，证券投资收益（含公允价值变动）占39.9%，代理买卖证券业务（含交易单元席位租赁）占27.4%，利息净收入占10.5%，证券承销与保荐业务占5.7%，资产管理业务占4.5%，投资咨询业务占1.3%，财务顾问业务占0.9%；实现净利润1122.80亿元；受托管理资金本金总额达9.35万亿元。

上市企业：中信证券（600030）、国泰海通（601211）、华泰证券（601688）、中国银河（601881）、广发证券（000776）、申万宏源（000166）、中金公司（601995）、中信建投（601066）、招商证券（600999）、国信证券（002736）、东方证券（600958）、浙商证券（601878）、兴业证券（601377）、东吴证券（601555）、中泰证券（600918）、光大证券（601788）、东兴证券（601198）、国元证券（000728）、方正证券（601901）、长江证券（000783）、西部证券（002673）

关键词：证券行业进入壁垒、证券发展历程、证券市场政策、证券产业链图谱、证券经营现状、证券竞争格局、证券发展趋势

一、概述

证券是指以书面形式记录和证明权益或债务的金融工具，证券的发行和交易必须遵循国家法律法规，经相关金融监管机构批准。根据《国民经济行业分类标准》（GB/T4754-2017），证券属于“J67资本市场服务”行业。证劵主要包括股票、债券、期权、期货、基金份额等类型。

二、行业进入壁垒

《证券法》要求设立证券公司，必须经国务院证券监督管理机构审查批准。未经国务院证券监督管理机构批准，任何单位和个人不得经营证券业务，此外，证券业属于资本高度密集型行业，监管机构已经建立了以净资本为核心的证券公司风险管理机制，对证券公司的净资本规模提出较高的要求。除上述壁垒外，证券行业是知识密集型行业，需要大量的复合型、专业型的人才，如一般人员都要求有证券业从业资格；此外，还有要求相对更高的保荐代表人资格、证券公司高级管理人员资格等要求。高素质人才和优质服务构成了证券公司的核心竞争力。

二、发展历程

20世纪80年代，我国恢复发行国债，一些企业开始进行股份制改造，并尝试发行企业债券，以飞乐音响为代表的一批股票开始面向社会公众公开发行，标志着我国证券市场有了开端和雏形。随着证券交易需求的增加，各大银行、信托及地方财政部门开始陆续设立证券营业网点。1990年12月，上海证券交易所开业，1991年7月，深圳证券交易所正式开业，标志着现代意义上的集中交易证券市场在中国开始形成。1995年《商业银行法》出台后，大量证券经营机构从银行、信托及财政体系中剥离出来，形成了专业独立的证券公司。

1999年7月1日，《证券法》正式颁布实施，以法律形式确立了资本市场的法定地位。2001年底开始，监管部门着手行业综合治理，2002年1月证监会颁布实施《客户交易结算资金管理办法》，2004年1月“国九条”发布，标志着证券行业开启综合治理，陆续处置和关闭了30多家问题券商。

经过综合治理，证券行业的制度更加健全，治理水平、合规和风控能力大幅提升。2012年5月，全国证券公司创新发展研讨会成功召开，标志着我国证券行业迈入创新与规范并重的新时代。2019年8月，中国证监会成立行业文化建设工作领导小组，并印发工作纲要，明确了全行业文化建设的总体目标、工作思路、重点任务和保障机制，行业文化建设进入了新的阶段。2020年以来，注册制全面推行，进一步优化了资本市场的发行制度，提高了市场的效率和包容性。证券行业在监管部门的引导下，更加注重合规经营和高质量发展，不断提升服务实体经济的能力。

四、市场政策

我国高度重视政策产业发展，相继发布《关于严格执行退市制度的意见》《证券市场程序化交易管理规定（试行）》《证券公司收益凭证发行管理办法》《证券公司重大资产重组财务顾问业务执业质量评价办法》《证券从业人员职业道德手册》《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》《中国证监会行政处罚裁量基本规则》《证券公司并表管理指引（试行）》《证券业务示范实践第6号——证券公司反洗钱可疑交易报告数字化运用》《证券公司做好金融“五篇大文章”专项评价办法（试行）》等一系列政策，持续加强对证券市场的监管，严格规范市场秩序，加强对违法违规行为的打击力度，为证券市场的长期发展提供了坚实的基础。

五、产业链

证券行业上游主要包括上市公司、政府机构、企业发债主体、基金公司等资产供给方以及证券交易场所、金融数据平台、软件服务、硬件设施、咨询公司、研究机构等支撑服务提供商，其中，上市公司通过发行股票（IPO、增发）进行股权融资，是股票市场的基石；政府机构通过发行国债、地方债等债券进行融资，是债券市场最重要的发行主体；证券交易所为证券的发行和交易提供场所，制定交易规则，监督市场交易活动，是证券市场的核心基础设施；金融数据平台提供实时行情、历史数据、资讯信息等，是券商进行投研分析和交易决策的重要基础，帮助券商、投资者等了解市场动态和企业信息，如Wind、东方财富等；软件基础设施供应商负责开发证券交易系统、风险管理系统等软件；硬件设施供应商，提供服务器、网络设备等硬件支持，保障证券交易的稳定、高效进行。

行业中游为证券公司，证券公司是证券行业的核心主体。行业下游为投资者，包括个人投资者和机构投资者，个人投资者购买股票、基金、债券等，以实现个人财富的增值；机构投资者进行大规模资产配置，以实现其资金的保值增值，是券商资管、研究、经纪等业务的核心客户。

相关报告：智研咨询发布的《中国证券行业市场运行态势及发展战略研判报告》

六、发展现状

证券市场是我国金融体系的重要组成部分，在筹集资本、引导投资、配置资源等方面有着不可替代的功能，经过多年发展，我国证券行业从不成熟走向成熟，从监管缺位到监管逐步完善，从初具规模到发展壮大，从国内走向世界，目前，证券业已成为我国国民经济中的一个重要行业，对推动国民经济增长做出了重大贡献，据中国证券业协会数据显示，2025年上半年，我国150家证券公司实现营业收入2510.36亿元，其中，证券投资收益（含公允价值变动）占39.9%，代理买卖证券业务（含交易单元席位租赁）占27.4%，利息净收入占10.5%，证券承销与保荐业务占5.7%，资产管理业务占4.5%，投资咨询业务占1.3%，财务顾问业务占0.9%；实现净利润1122.80亿元；受托管理资金本金总额达9.35万亿元。

七、竞争格局

1、整体格局

据中国证券业协会数据显示，截至2025年6月30日，我国150家证券公司总资产达13.46万亿元，净资产达3.23万亿元，净资本达2.37万亿元，虽然近年来我国证券公司资产和资本规模增长较快，但与银行、保险公司等金融机构的平均规模相比，我国证券公司在规模上仍有较大差距，同时，在目前业务范围受严格监管下，绝大多数证券公司业务品种相对单一，导致我国证券公司之间的竞争相当激烈，因此，总体而言，我国证券行业仍然处在证券公司数量众多、整体规模偏小、证券公司同质化竞争激烈的发展阶段。

目前，我国证券行业A股上市企业主要包括中信证券股份有限公司、国泰海通证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司、中国银河证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、申万宏源集团股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、招商证券股份有限公司、国信证券股份有限公司等，其中，中信证券股份有限公司2024年营业收入完成637.89亿元，遥遥领先，其次为国泰君安证券股份有限公司和华泰证券股份有限公司，2024年营业收入分别完成434亿元和414.7亿元。

2、行业内代表企业分析

（1）中信证券股份有限公司

中信证券股份有限公司业务范围涵盖证券、基金、期货、外汇和大宗商品等多个领域，通过全牌照综合金融服务，全方位支持实体经济发展，为国内外企业客户、机构客户、高净值客户、零售客户提供各类金融服务解决方案。目前拥有6家主要独立业务子公司，分支机构遍布全球13个国家，中国境内分支机构和网点400余家，华夏基金、中信期货、金石投资、中信证券资管等主要控股子公司均在各自领域中保持领先地位。2025年上半年中信证券营业总收入已完成330.4亿元，其中，证券投资业务占43.88%，经纪业务占28.21%，资产管理业务占18.21%，证券承销业务占6.22%。

（2）国泰海通证券股份有限公司

国泰海通证券股份有限公司由国泰君安与海通证券合并而成，是中国资本市场长期、持续、全面领先的综合金融服务商。作为中国证券行业最早的一批探索者，海通证券成立于1988年，国泰证券、君安证券均成立于1992年，并于1999年8月合并成立国泰君安。2024年9月，国泰君安与海通证券积极响应国家战略，基于“强强联合、优势互补、对等合并”原则实施合并重组，并于2025年4月正式更名为国泰海通，开启了公司发展的崭新一页。2025年上半年国泰海通营业总收入已完成238.7亿元，其中，财富管理占40.93%，机构与交易占28.74%，投资管理占12.89%，融资租赁占8.83%，投资银行占5.91%。

八、发展趋势

未来，证券行业将继续深化向“2+1”产业投行转型，通过区域深耕与产业生态打造特色行业，超越牌照思维提供综合服务；“研投顾”买方财富管理模式将不断完善，从客户需求出发，提供个性化全流程服务，实现由“卖方思维”向“买方思维”的转变；“资本+服务”一体化机构业务将进一步发展，把资产负债表用于服务机构投资者交易需求的资本中介业务，同时围绕交易价值链整合服务；“守正创新”资产管理业务将聚焦主动管理能力，做强主流赛道，发挥券商特色发展创新业务。

以上数据及信息可参考智研咨询（www.chyxx.com）发布的《中国证券行业市场运行态势及发展战略研判报告》。智研咨询是中国领先产业咨询机构，提供深度产业研究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。您可以关注【智研咨询】公众号，每天及时掌握更多行业动态。