一、成功案例——青岛海发拟以22亿元出让南京同仁堂
1、国资投资情况
2020年8月，青岛海发国有资本投资运营集团有限公司（下称“青岛海发”）通过增资扩股方式拿下南京三宝科技集团51%控股权，注资10.75亿元，正式成为南京三宝数码的实际控制企业，而青岛国资委则为该体系企业最终实际控制人。青岛海发当时正处于多元化扩张阶段，布局医药健康、商贸、城市开发、金融等多板块。
彼时南京同仁堂股权结构为：青岛海发旗下南京同仁堂健康药业集团有限公司持股55%、青岛宝昊科技有限公司持股45%，两家主体均为青岛海发全资子公司。
2、启动股权退出时间及退出时获得多少收入
2024年11月26日，青岛海发旗下两家子公司同步在青岛产权交易所挂牌转让股权：青岛宝昊科技转让所持南京同仁堂45%股权，转让底价18亿元；南京同仁堂健康药业集团转让所持10%股权，转让底价4亿元，合计转让55%股权，总对价22亿元。
2026年4月，该笔股权转让完成交割。南京同仁堂股权结构完成变更。南京同仁堂药业有限责任公司由南京同仁堂健康药业集团有限公司持股45%、青岛海合企业管理合伙企业（有限合伙）持股45%、国运综改格胜（青岛）投资合伙企业（有限合伙）持股10%。
3、此次股权转让对地方经济与就业产生了哪些积极影响
作为青岛海发集团医药健康板块的核心优质资产，南京同仁堂过往经营状态稳定，长期为集团提供稳定收益与现金流支撑，也是集团重要的融资抵押资产，在企业多元化产业布局中占据重要位置。此前多年，南京同仁堂年度净利润稳定维持在3亿元上下，盈利体量在集团整体营收利润中占比约在三成。对于此次出让优质盈利资产，青岛海发集团对外表示，此举旨在优化自身产业布局，进一步提升国有资产资源配置效率，剥离非核心产业板块，集中资源深耕主业发展。
二、企业投资可行性分析对国有资本筛选优质项目有何价值
1、评估标的企业的盈利能力和资产质量
可行性分析需对标的企业的财务状况、盈利稳定性和现金流情况进行系统评估。南京同仁堂在被青岛海发持股期间，年度净利润稳定维持在3亿元上下，在集团整体营收利润中占比约三成，属于优质的盈利资产。可行性分析通过对其历史财务数据、市场份额及品牌价值的研判，帮助国资判断该项目是否具备持续产生稳定回报的能力，避免选择盈利波动较大或资产质量不佳的标的。
2、研判投资与主业的协同性，避免非理性多元化扩张
可行性分析需评估项目与国有资本主业之间的匹配程度，判断是否存在协同效应。青岛海发在多元化扩张阶段布局医药健康板块，收购南京同仁堂具有一定的产业逻辑，但后续退出时以“剥离非核心产业板块、集中资源深耕主业”为由，说明前期对投资与主业协同效应的评估可能存在一定偏差。可行性分析的意义在于投资决策阶段即对协同逻辑进行充分论证，避免因过度追求多元化布局而偏离核心能力范围。
3、测算退出通道与交易对价，为投资闭环提供依据
可行性分析应前置考虑退出机制，结合标的企业的市场估值水平、行业交易活跃度及潜在买家情况，预判合理的退出时机与定价区间。青岛海发2020年以增资扩股方式获得南京同仁堂控股权，2024年以22亿元总对价挂牌转让55%股权，2026年完成交割。这一过程说明可行性分析需在投资阶段对退出路径有所规划，使“投、管、退”各环节形成清晰闭环，为国有资本后续决策提供参照。
三、智研咨询编制企业投资可行性研究报告的优势
1、项目经验丰富，适配多元投资场景
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2、编制流程规范，符合国资决策要求
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