2019年中国生活用纸行业产能产量及原材料库存分析：木浆价格下行，成本红利显现[图]

    一、生活用纸行业产能产量

    生活用纸市场规模提升，成长潜力大。2010-2018年，生活用纸市场规模复合增速10.04%；生产量从2015年的812万吨增长到2019年的967万吨，复合增长率19%；消费量从2015年的796万吨增长到2019年的950万吨，复合增长率19.34%。预计生活用纸规模在消费升级与近期疫情教育下中长期仍将保持中高速增长。

生活用纸产量与消费量稳步增长

数据来源：公开资料整理

    人均用纸量与人均GDP高度相关，我国人均用纸量仍有较大提升空间。与发达国家相比，我国人均用纸量仍有较大提升空间。我国人均年卫生纸使用量为49卷，而美国的人均年卫生纸使用量已接近140卷。

我国人均用纸量与发达国家有较大差距

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    整体库存水平偏高，价格有回落趋势。近年来随着生活用纸产量上升，企业库存处于历史相对高位，2018年2月企业库存33万吨，2020年2月为40万吨，复合增速21.21%。2018年2月生活用纸价格8452.83元/吨，2020年2月生活用纸价格回落至6536元/吨，呈现下行趋势。

生活用纸库存偏高，价格呈下行趋势

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生活用纸吨毛利润走势（元/吨）

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    生活用纸进出口增速基本稳定，内销中电商销售渠道占比大幅提升。2019年生活用纸进口量2.24万吨，出口量19.48万吨，增速波动不大，需求平稳。此外，为顺应消费升级与观念习惯的转变，国内生活用纸企业纷纷开辟电商渠道，布局淘宝、天猫、京东线上平台，并加大广告宣传力度。

生活用纸进出口增速基本稳定

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生活用纸开工率

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    生活用纸产能稳步提升，产量增加。伴随生活用纸消费需求增加，企业纷纷扩大产能，由2015年的1064万吨提升至2019年的1436万吨，复合增速34.96%。2019年国内生活用纸产量967万吨，较2018年小幅提升。前些年，造纸产业加速淘汰落后产能，行业集中度有提升之势，而生活用纸开工率略有下降。

生活用纸行业产能稳步提升

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生活用纸产量有回升趋势

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    我国生活用纸CR4集中度低，龙头企业仍有很大提升空间。按照产能口径统计，目前CR4（金红叶、恒安、维达、中顺洁柔）占比合计约33%；而美国生活用纸CR4占比已超过60%，对比来看我国龙头企业尚有很大成长空间。未来两年，龙头企业尚存待释放产能，行业集中度提升是大势所趋。

我国生活用纸CR4集中度低

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美国生活用纸CR4集中度已超过60%

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部分国内企业生活用纸拟在建项目梳理

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    二、生活用纸行业原材料库存

    智研咨询发布的《2020-2026年中国生活用纸行业市场发展潜力及投资前景分析报告》数据显示：我国2018年木浆产能1309万吨，较2017年同比提升21.56%，增长较大。2018年2月国内木浆均价6169.17元/吨，2020年2月木浆均价回落至4031元/吨，价格下降位于历史区间底部。国外木浆价格受全球需求稳定、港口库存偏高影响，外盘针叶浆和阔叶浆价格均处于历史低位；近期海外疫情扩散导致木浆产能供给有不确定性，价格有小幅抬升之势，但中长期持续上涨动力偏弱。

港口库存偏高，木浆价格位于较低区间

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外盘针叶浆价格与库存走势

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外盘阔叶浆价格与库存走势

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    生活用纸主要原材料为木浆，其次是竹浆；木浆进口量逐年上升。原材料结构中，木浆占比最高达82%，其次为竹浆占比10%，基于生活用纸的高端化趋势，两者占比仍有提升空间。

木浆进口以针叶浆和阔叶浆为主

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