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金属行业2026年度展望(Ⅱ)：弱供给周期下的行业配置属性再探讨-流动性溢价将支撑贵金属定价重心持续上移

全球实际利率成本下降有助商品价格弹性释放。从综合统计的数据观察，全球央行降息比例已由22 年10 月的13.33%大幅攀升至25 年10月的85.33%，全球央行净降息比例则由同期的-73.33%上涨至+86.08%。数据的变化确定性地标志着自美联储24 年9 月的首次降息开启后，全球货币政策由紧缩周期向宽松周期的转向。这也意味着在中长期，全球资金市场金融条件的宽松将会带来核心区域经济增长动力的修复，对以金属行业为代表的大宗商品价格的积极影响会随着时间的推移而增加。

财经研究 2025-12-17