2020年一季度中国设计咨询营收与业绩增速及盈利能力分析[图]

    工程设计咨询是一个新兴产业,是由工程设计专家顾问组成的团体，对各阶段设计过程中的关键技术经济问题组织专家研讨，提出咨询意见。

    2019年营收与业绩增速放缓，2020Q1盈利相对有韧性。智研咨询发布的《2020-2026年中国咨询设计行业发展动态及市场规模预测报告》显示：2019年设计咨询板块营收/业绩分别增长7.2%/10.8%，较2018年分别下降13.3/10.4个pct，主要系：1）2019年基建投资低位徘徊、未能实现明显加速；2）临近“十三五”末期，设计周期可能经历真空期；3）龙头公司基数较大、增速存在自然放缓的压力。基建设计规划板块营收及业绩延续此前放缓趋势。2020Q1设计板块营收及业绩分别下滑14.0%/35.5%，由于设计业务轻资产且较多环节可居家完成的特征，盈利下降幅度在各子板块中相对较小。展望2020年，基建稳增长政策持续加力，基建设计公司位于产业链最前端有望率先受益，今年有望提前启动一批符合“十四五”规划方向的重大项目，届时基建设计公司有望率先反应，全年基建设计公司有望加快增长。

设计咨询板块年度营收增速

数据来源：公开资料整理

设计咨询板块年度业绩增速

数据来源：公开资料整理

设计咨询板块季度累计营收及业绩增速

数据来源：公开资料整理

设计咨询板块单季营收增速

数据来源：公开资料整理

设计咨询板块单季业绩增速

数据来源：公开资料整理

    基建设计龙头展现优异成长性。2019年设计板块收入增速排名前三的为设研院、建研院、合诚股份；业绩增速排名前三的分别为启迪设计、中设集团、建研院，基建设计中设集团实现持续较快增长。其中：1）中设集团2019年营收同比增长12%，其中设计规划类核心业务同比加快增长22%；业绩同比增长31%，自2016年至今已连续4年保持业绩30%以上的较快增速，展现优异成长性。2）苏交科2019年营收同比下降15%，主要系出售TestAmerica及减少工程承包业务影响所致，扣非后业绩大幅增长37%，扣非业绩增长较快主要系2018年公司出售TestAmerica实现股权处臵收益6832万，上年非经常收益较多所致，整体看核心业务增长较为稳健。2020Q1设计板块收入增速排名前三的为建科院、启迪设计、建研院；业绩增速排名前三的分别为建科院、勘设股份、中衡设计，房建设计公司增长相对较为稳健、基建设计公司中勘设股份盈利展现较好韧性。

设计咨询板块收入速表（累计值）

数据来源：公开资料整理

设计咨询板块业绩增速表（累计值）

数据来源：公开资料整理

    2019年毛利率有所提升，现金流大幅改善；2020Q1疫情下盈利能力短期有所下滑。2019年设计板块毛利率较2018年提升0.8个pct，其中：1）中设集团毛利率提升5.0个pct至31.2%，主要系低利润率EPC业务占比下降，以及部分研发支出从成本项归为研发费用所致。2）苏交科毛利率显著提升7.1个pct至38.3%，主要系高毛利的勘察设计与综合检测业务占比有所提升，上年同期工程承包及项目管理业务毛利率处于较低水平，2019年大幅回升至正常水平所致。2019年板块整体税金占收入比小幅提升0.01个pct，期间费用率下降0.4个pct，行业费用率控制能力较强。资产减值占收入比与去年持平。净利率为11.70%，提升0.39个pct。2019年经营性现金流明显改善，收现比提升0.3个pct，现金流明显改善主要系行业内公司普遍加强审计收款，同时国家清理民因企业欠款政策持续推进所致。负债率有所提升，存货和应收账款周转率有所回落。2020Q1设计板块毛利率为29.0%，同比下降1.7个pct。三项费用率上升1.8个pct，主要因管理费用率大幅提升。负债率继续有所提升，周转率则延续回落趋势。

设计咨询板块财务数据分析（累计值）

数据来源：公开资料整理

    不过近期调研反馈看，三月至今基金设计订单开始大幅好转，Q1设计板块盈利增速大概率为全年低点，后续季度有望逐季加快，基建加力趋势下全年仍有望实现稳健增长。