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2018年中国煤电发展现状分析,预计2020年全国煤电供电煤耗达到306.66g/kWh[图]

2019年08月20日 14:48:34字号:T|T

    一、中国煤炭发展现状分析

    煤炭产能有望持续释放。截止2018年底,全国煤炭在产产能+联合试运转产能已达39亿吨,而2018年的产量仅有35.5亿吨,产能利用率从2017年的93%下滑至91%。随着吨煤利润的上升,煤炭投资持续增加,产能释放有望持续,预计2019年年底在产产能+联合试运转产能很可能超40亿吨。

    全国煤炭产能统计情况

-
在产产能
(亿吨/年)
增速
(%)
核能、开工产能(亿吨/年)
增速(%)
建成、联合试运转产能(亿吨/年)
增速(%)
2017H1
34.1
-
10.5
-
3.7
-
2017
33.4
-2.05%
10.2
-2.86%
3.6
-2.7%
2018H1
34.9
4.49%
9.8
-3.92%
3.4
-5.56%
2018
35.3
1.15%
10.3
5.10%
3.7
8.82%

数据来源:公共资料整理

    相关报告:智研咨询发布的《2019-2025年中国煤电行业市场供需预测及投资战略研究报告

    煤炭投资增速和吨煤盈利

数据来源:公共资料整理

    供给释放已现,原煤产量增速自2016年触底后持续回升。根据数据,全国原煤产量增速自2011年起进入下行通道,至2016年增速触底(-9%),对应年产量33.6亿吨。2017年起,国内原煤产量进入温和上升通道,2017、2018年原煤产量分别为34.5亿吨、35.5亿吨,对应当年年末的产能利用率分别为93%和91%。

    2001-2018年国内煤炭产量及增速

数据来源:公共资料整理

    需求端不确定性加大,新能源装机提速挤压动力煤需求。随着能源结构调整的持续深化,水电、风电、光伏、核电等清洁能源的发电量占比从2013年的21%提升至2018年的30%,而火电发电量占比则逐步下行,挤压动力煤需求。而中美贸易摩擦影响下宏观经济增长的不确定性仍在持续,2019年5月,全国制造业PMI指数为49.4%,环比回落0.7pct,同比回落2.5pct。长期来看,随着产能的释放以及经济增速放缓带来的需求走弱,煤价将重回下行趋势。

    煤价VS重点电厂库存(2018至今)

数据来源:公共资料整理

    煤价指数下行,缓解火电行业成本压力。2019年1-5月,CCI5500动力煤价格指数均价为612元/吨,对比2017年(644元/吨)、2018年(653元/吨)分别下降5%及6%。2019Q1,受益煤价成本下行,火电行业28家上市公司扣非归母净利增速中位数达到88%,行业业绩大幅改善。

    2016-2019年动力煤价格指数CCI5500变动情况(元/吨)

数据来源:公共资料整理

    火电行业防御属性显著,发电量下行周期中相对收益上升。电力、热力行业利润增速与GDP增速负相关,行业防御属性显著。2008-2016年间,电力、热力行业利润增速与GDP增速呈现负相关,这是因为煤炭是火电的主要成本,当GDP增速下降时,煤价往往下跌,推动火电盈利上升。

    电力、热力行业利润增速与GDP增速比较

数据来源:公共资料整理

    GDP增速与煤价变化情况比较(%)

数据来源:公共资料整理

    二、中国煤电未来发展趋势

    2018年11月14日,国家能源局电力司表示,为进一步提升煤电清洁高效发展水平,我国煤电行业近年来大力推行超低排放和节能改造。截至2017年末,达到超低排放限值的煤电机组已达7亿千瓦,占全部煤电机组的71%;累计完成煤电机组节能改造6.04亿千瓦,已完成到2020年改造任务的96%。我国已建成全球最大的清洁煤电供应体系。

    1.全国煤电供电煤耗分析预测

    2010年全国煤电供电煤耗为333g/kWh,到了2014年全国煤电供电煤耗减少至319g/kWh。截止到2017全国煤电供电煤耗达到了309g/kWh。这期间明显经历了一个类线性递减的过程。2018年全国煤电供电煤耗将达307g/kWh。预计2020年全国煤电供电煤耗将达到了306.66g/kWh。

    2010-2020年全国煤电供电煤耗统计情况及预测

数据来源:公共资料整理

    2.从中国火电发电量、火电平均利用小时数分析预测

    根据2018年3月国家能源局公开的《可再生能源电力配额及考核办法(征求意见稿)》中的可再生能源替代性指标,对2018年、2020年的煤电替代绝对值进行测算(发电基数值及未替代火电占比均为2017年数值),可以预期2018E、2020E对应火电发电量为47852.96亿千瓦时、53640.17亿千瓦时,相应火电设备平均利用小时数分别为4228.21、4508。(该测算口径为全国发电并网口径)

    2010-2020年中国火电发电量统计情况及预测

数据来源:公共资料整理

    2010-2020年中国火电设备平均利用小时统计情况及预测

数据来源:公共资料整理

    3.全国煤电装机存量及增量分析预测

    2016全国煤电装机存量至未来基本不会变,20160-2020年全国煤电装机存量为92384万千瓦。2016年全国煤电装机增量为5993万千瓦。截止到2017年全国煤电装机增量达到了4598万千瓦。

    2016-2020年全国煤电装机增量统计情况及预测

数据来源:公共资料整理

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