2019年上半年全球及中国铁矿石行业供需现状分析及价格走势分析[图]

    巴西矿难，澳洲飓风，铁矿石供给受限

    年初至今，受巴西淡水河谷矿难以及澳洲1季度飓风影响，全球铁矿石供给显著减少。2019年1月25日，巴西淡水河谷尾矿坝发生决堤事故，作为应对举措，多个尾矿坝及矿区被关闭，之后淡水河谷溃坝事故持续发酵，公司就矿区关停与重启问题与巴西政府持续拉锯。

    巴西矿难时间梳理（单位：万吨）

数据来源：公开资料整理

    另一铁矿石出口大国澳大利亚，1季度受飓风影响，铁矿石发运量同样受限。受飓风和火灾的综合影响，力拓皮尔巴拉铁矿石中兰伯特港A码头部分设施遭受损坏，预计影响铁矿石发运量1400万吨；BHP在黑德兰港的港口和铁路业务暂停运作；FMG皮尔巴拉地区港口暂停发货。此外，在当前矿价高企背景下，澳大利亚矿企显露出控发货量支撑矿价的迹象，这在力拓将2019年皮尔巴拉地区铁矿石发运量从3.33~3.43亿吨下调至3.2~3.3亿吨的举措可见一斑。

    巴西矿难及澳大利亚飓风影响全球铁矿石供给（单位：万吨）

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    根据四大矿此前公告，已知2018年四大矿销量（BHP用产量替代）合计11.46亿吨，2019年的销量指引为11.58-11.88亿吨，同比增长1.08%-3.69%。而巴西矿难及澳大利亚飓风发生后，四大矿均不同程度的下调了之前的2019年铁矿石产/销量指引。调整后的四大矿产销量指引为10.57亿吨-11.02亿吨，相对调整前销量下滑8600万吨-10100万吨，均值为9350万吨。按照调整之后的产销量指引，2019年四大矿销量同比下滑3.81%-7.74%，供给收紧。综合考虑矿难、飓风导致的供给减量，若不考虑复产，可大致估算2019年铁矿石供给同比直接减少6600万吨。发货量数据可相应印证，2019年前5月，澳大利亚铁矿石发货量同比减少3.91%，巴西铁矿石发货量同比大幅减少17.13%。

    2019年以来巴西铁矿石发货量大幅减少

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    2019年以来澳大利亚发货量明显减少

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    不过，基于客观角度，复产这一要素仍需考虑在内。毕竟，高矿价可以刺激高成本矿复产，增加供给以对冲减量影响，从目前统计来看，复产矿的增量，相对于上述估算的减量，仅能对冲部分。

    国内来看，截止2019年在建、拟建、扩建原矿产量大于百万吨的矿山有50个，原矿产量约3.4亿吨，精矿产量1.05亿吨，目前在建产能（施工中）约占总规模的40%左右，涉及精矿产量约4000万吨。虽然高矿价加速矿山的增产及复产速度，但是由于储量灭失、开采成本、环保不达标、尾矿库问题、自然保护区、军事管理区矿权退出、露天转井下采矿能力减小等多方面原因，国内2019年铁矿石增产数量或将有限。2019年一季度全国铁精粉产量为6155.0万吨，同比去年增加219.1万吨，增幅为3.56%。综合来看，预估2019年我国铁精粉增量约为1000万吨。

    2、海外方面，根据我们统计，2019年海外铁矿石预计将增产/投产/复产合计2500万吨左右，一定程度上缓解铁矿石供给紧张格局，但仍难以弥补供给缺口。

    海外铁矿山复产情况

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    生铁产量创新高，铁矿石需求旺盛

    自2016年底，国家大力推动钢铁行业供给侧改革有效抬升钢铁行业产业链地位，钢价由于供给端优化大幅上涨，而矿价受制于需求持续弱势，螺矿比得以大幅高于历史中轴水平。不过，去年环保限产禁止“一刀切”、呈现边际放松以来，偏离中轴的螺矿比便已开启内生修复路径，其契合的时点便是去年9月左右。

    2018年9月份至今，钢价转弱，矿价走强

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    自2018年9月份，螺矿比便已逐渐回归

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    随之，今年生铁产量一路走高（2019年前5月，我国生铁产量累计同比大幅增长8.9%），叠加废钢性价比不再，中低品位、高低品位矿价差顺势收敛，映射矿石已经从结构性紧缺变成总量紧缺格局。

    2019年前5月中国生铁产量累计同比增长达8.9%

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    2019年前2月全球生铁产量累计同比增长4.96%

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    今年以来高低品位铁矿石价差逐渐收敛

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    而港口库存量的大幅减少，则是更为直观的数据印证。2019年至今，我国铁矿石港口库存降低3278万吨，目前仅为11565万吨，为2017年1月6日至今最低水平。

    2019年我国铁矿石港口库存显著下滑

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    我国铁矿石供需双向调控能力亟待加强

    2019年以来，受巴西淡水河谷的尾矿坝溃坝事故以及极端天气的叠加影响，国际铁矿石供应面下滑，价格出现大幅上涨，一度突破125美元/吨，直接导致我国钢铁企业效益下降20%以上。保守估计，我国将因此损失300亿美元以上。遥远的南半球上一个小小的尾矿溃坝事故，就能通过“蝴蝶效应”给我们带来数百亿美元的损失。作为世界第一大铁矿石进口国，我国在国际铁矿石市场上的被动处境可见一斑。

    我国铁矿资源总量很大，但禀赋较差，开发利用成本高。近年来，针对贫铁矿品位、成本、环境三大难题，我国通过技术攻关建立了资源高效绿色智慧开发新模式，实现了提高品位、降低成本、扩大规模、绿色高效的目标，为贫铁矿大规模开发利用提供了解决方案。但从开发建设情况来看，仍然存在开发利用滞后、国内供应不足、自给率不断下降，产业集中度低、主体地位不明确、缺乏中坚力量支撑引领等难题。与巴西、澳大利亚等优质铁矿资源大国相比，存在资源“贵”买不起、办证“难”耗不起、投资“大”建不起、负担“重”转不起、经营环境“差”不敢投等突出问题。

    如何破解铁矿石需求困局？核心是促进产业链均衡发展，下大力气构建一个具有市场弹性的铁矿石供应体系，建立一套规范有效的市场风险预警机制，不断增强供需双向调控能力和应对处理突发事件的能力。

    实现上述目标，需要发挥好国内矿“压舱石”“调节器”的作用。此为其一。其二，充分用好替代再生废钢资源。其三，解决好钢铁自身的总量、质量、布局、结构、技术等问题。此外，促进上下游参股合作，构建命运共同体；坚定实施“走出去”战略；建立公平、透明的铁矿石贸易规则、定价机制；完善现期货平台建设，加强市场监管，规范市场行为，抑制过度炒作等也是必须要考虑的方面。

    其中，发挥好国内矿“压舱石”“调节器”的作用可谓十分关键。笔者认为，实现这一点需要着重解决好以下问题。

    首先，解决好国内矿的产业定位问题，加强顶层设计，进行统筹规划，制定产业政策和配套措施，稳定市场和投资预期。其次，解决好矿山开发建设的资金引导问题。通过建立铁矿建设专项基金，实行贷款贴息和新增产能补贴；发行专项建设债券，作为项目资本金投入；鼓励企业实行股权多元化；调动市场主体投资的积极性，发挥好投资的关键作用。再其次，切实减轻企业负担、降低成本。比如，可以通过允许铁矿资源出让收益转为国家资本金，降低铁矿资源税税率，增加增值税抵扣项，对绿色、智能化改造资金投入实行加计扣除等。此外，进一步简政放权、规范执法。比如，实施矿业权审批登记要件清单制度，明确要件要求，简化审批程序，设置审批时限，提高审批效率；完善安全环保技术标准体系，加强安全环保等方面的科学执法，坚决杜绝“一刀切”。

    同时，加快结构布局优化调整和培育龙头企业，淘汰不符合安全环保要求的“小散乱污”，清除各类“自然保护区”、生态红线内的矿山企业；加快基地建设和大型项目开发，鼓励产业升级改造、绿色智能发展，切实保护存量有效产能，扩大优质增量供给。钢铁是工业的粮食，为支撑国民经济快速发展作出了巨大贡献。从我国人口基数、经济总量、发展阶段、产业结构以及工业化、城镇化发展水平来看，未来较长时期，钢铁生产消费仍将保持高位水平。提高铁矿石供需双向调控能力，对于促进我国钢铁行业高质量发展，助推我国从钢铁大国向钢铁强国，意义深远。

    未来展望：矿价将持续维持强势

    展望未来，生铁产量提升带来的铁矿石需求增量，以及淡水河谷已关停矿区恢复、高成本矿复产难以一蹴而就，使得铁矿石供需缺口一时难以弥补，矿价或将持续强势。

    相关报告：智研咨询发布的《2019-2025年中国磁铁矿行业市场专项调研及投资前景分析报告》